عرض قصير: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هو العرض القصير؟

العطاء القصير هو ممارسة استثمارية تتضمن استخدام الأسهم المقترضة للاستجابة لعرض مقدم خلال محاولة الاستحواذ على بعض أو كل أسهم الشركة. بشكل أساسي، يعادل عرض العطاء القصير عرضًا لبيع أسهم أكثر مما يملكه الشخص. عادةً ما يكون سعر شراء العرض بعلاوة على سعر السوق.

قاعدة المناقصة القصيرة، أو قاعدة قانون التبادل 14e-4، تحظر البيع القصير للأسهم المقدمة في المناقصة لأن مثل هذه المبيعات تفيد الوسيط الذي يعرض أسهمًا أكثر مما يملك، بينما تعمل ضد أولئك الذين يعرضون بيع الأسهم التي يملكونها فقط.

النقاط الرئيسية

• يتضمن العرض القصير اقتراض الأسهم من أجل الرد على عرض شراء - وهو عرض لشراء بعض أو كل أسهم المساهمين في شركة معينة.
• الشخص الذي يستجيب لعطاء بهذه الطريقة يمكنه بيع أسهم أكثر مما يملك حاليًا.
• كانت هذه الممارسة غير قانونية منذ السبعينيات.

كيف يعمل عرض الشراء القصير؟

رسميًا، لكي يستجيب المستثمر لعرض شراء tender offer، يجب أن يكون لديه بالفعل مركز صافي طويل يساوي أو يزيد عن مجموع عرض الشراء المقدم. يشير المركز الصافي الطويل إلى عدد الأسهم التي يمتلكها المستثمر، بعد خصم أي أسهم يكون المستثمر فيها قصيرًا في نفس الورقة المالية.

بشكل أساسي، العرض القصير هو عرض لبيع أسهم أكثر مما يمتلكه الشخص؛ الشخص الذي يقوم بالعرض القصير يحاول دفع سعر شراء الأسهم في العرض (والذي يكون عادةً بعلاوة على سعر السوق) باستخدام أسهم مقترضة.

قبل اعتماد قاعدة العطاء القصير، كان بإمكان الوسطاء تحمل مخاطر بيع عدد من الأسهم يفوق ما يمتلكونه بالفعل، وعادةً بسعر يتجاوز السعر السائد في السوق. إذا تم قبول عرض البيع القصير، يمكن للوسيط حينها شراء الأسهم المتبقية المطلوبة من السوق المفتوحة بالسعر الجاري، ولا يزال بإمكانه تحقيق ربح، نظرًا لأنه سيبيعها بسعر أعلى من السعر الحالي في السوق.

على الرغم من أن اقتراض الأسهم مسموح به في البيع على المكشوف، فإن أي محاولة لاقتراض الأسهم استجابة لعرض شراء ستؤدي إلى اتخاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إجراءات قانونية ضد المشاركين.

مثال على مناقصة قصيرة

لنفترض أن الوسيط A، الذي يمتلك 500 سهم، يقدم عرضًا لبيع 600 سهم كعرض بيع قصير ويتم قبول هذا العرض. الوسيط B، الذي يمتلك 500 سهم ويقدم 500 سهم، متجنبًا عرض البيع القصير، قد يجد أنه يمكنه بيع 400 سهم فقط من أسهمه. سيجد نفسه عالقًا مع 100 سهم لا يمكنه بيعها، بينما لو لم يقم الوسيط A بعرض البيع القصير، لكان بإمكان الوسيط B بيع جميع أسهمه.

اعتبارات خاصة

تحدد قاعدة المناقصة القصيرة أيضًا المعايير لمن يمتلك الأوراق المالية المقدمة. تشمل هذه المعايير:

• امتلاك الملكية القانونية الكاملة له؛
• بعد الدخول في عقد ملزم لشرائه، سواء تم استلامه أم لا؛
• بعد أن كان لديك الخيار للشراء، وبعد أن مارست هذا الخيار، وامتلكت الحق في الاكتتاب في هذه الورقة المالية ومارست تلك الحقوق.