ما هو عرض المناقصة؟
عرض المناقصة هو عرض لشراء بعض أو كل أسهم المساهمين في شركة. تُقدّم عروض المناقصة عادةً بشكل علني وتدعو المساهمين لبيع أسهمهم بسعر محدد وفي إطار زمني معين. السعر المعروض عادةً ما يكون أعلى من سعر السوق وغالبًا ما يكون مشروطًا بحد أدنى أو أقصى لعدد الأسهم المباعة.
أن المناقصة تعني دعوة لتقديم عروض لمشروع أو قبول عرض رسمي مثل عرض الاستحواذ. العرض التبادلي هو نوع متخصص من عروض المناقصة حيث يتم تقديم أوراق مالية أو بدائل غير نقدية مقابل الأسهم.
قد تقدم الشركات أيضًا عرض شراء ديون debt tender offer لإعادة شراء أو سداد ديونها وأوراقها المالية من السندات المستحقة.
النقاط الرئيسية
- العرض العام هو دعوة عامة لجميع المساهمين لعرض أسهمهم للبيع بسعر محدد خلال فترة زمنية معينة.
- عادةً ما يتم تحديد عرض المناقصة بسعر أعلى للسهم مقارنة بسعر السهم الحالي للشركة، مما يوفر للمساهمين حافزًا أكبر لبيع أسهمهم.
- في حالة محاولة الاستحواذ، قد يكون العرض مشروطًا بقدرة المشتري المحتمل على الحصول على كمية معينة من الأسهم، مثل عدد كافٍ من الأسهم لتشكيل مصلحة مسيطرة في الشركة.
كيف تعمل عروض المناقصات
غالبًا ما يحدث عرض الشراء عندما يقترح مستثمر شراء أسهم من كل مساهم في شركة متداولة علنًا بسعر معين في وقت معين. عادةً ما يقدم المستثمر سعرًا أعلى للسهم مقارنة بسعر سهم الشركة، مما يوفر للمساهمين حافزًا أكبر لبيع أسهمهم.
تُقدَّم معظم عروض المناقصات بسعر محدد يمثل علاوة كبيرة على سعر السهم الحالي. على سبيل المثال، قد يُقدَّم عرض مناقصة لشراء الأسهم المتداولة بسعر 18 دولارًا للسهم عندما يكون السعر السوقي الحالي 15 دولارًا فقط للسهم. السبب وراء تقديم هذه العلاوة هو تحفيز عدد كبير من المساهمين على بيع أسهمهم. في حالة محاولة الاستحواذ، قد يكون العرض مشروطًا بقدرة المشتري المحتمل على الحصول على كمية معينة من الأسهم، مثل عدد كافٍ من الأسهم لتشكيل حصة مسيطرة في الشركة.
تقوم شركة متداولة علنًا بإصدار عرض مناقصة بهدف إعادة شراء أوراقها المالية القائمة. في بعض الأحيان، تقوم شركة متداولة بشكل خاص أو علني بتنفيذ عرض مناقصة مباشرة للمساهمين دون موافقة مجلس الإدارة، مما يؤدي إلى استحواذ عدائي. تشمل الجهات المستحوذة صناديق التحوط، وشركات الأسهم الخاصة، ومجموعات المستثمرين بقيادة الإدارة، وشركات أخرى.
في اليوم التالي للإعلان، عادةً ما يتم تداول أسهم الشركة المستهدفة بسعر أقل أو بخصم عن سعر العرض، ويُعزى ذلك إلى عدم اليقين والوقت اللازم لإتمام العرض. ومع اقتراب موعد الإغلاق وحل القضايا، عادةً ما يتقلص الفارق.
تتطلب قوانين هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من أي شركة أو فرد يحصل على 5% أو أكثر من شركة ما أن يفصح عن حصته للهيئة، والشركة المستهدفة، والبورصة.
مهم
تصبح الأسهم التي يتم شراؤها في عرض الشراء ملكًا للمشتري. من تلك اللحظة فصاعدًا، يكون للمشتري، مثل أي مساهم آخر، الحق في الاحتفاظ بالأسهم أو بيعها حسب تقديره.
مثال على عرض مناقصة
على سبيل المثال، شركة A لديها سعر سهم حالي يبلغ 10 دولارات للسهم الواحد. يقدم مستثمر، يسعى للسيطرة على الشركة، عرض شراء بقيمة 12 دولارًا للسهم بشرط أن يحصل على ما لا يقل عن 51% من الأسهم. في التمويل المؤسسي، يُطلق على عرض الشراء غالبًا اسم عرض استحواذ حيث يسعى المستثمر للسيطرة على الشركة.
مزايا عرض المناقصة
تقدم عروض المناقصات عدة مزايا للمستثمرين. على سبيل المثال، لا يُلزم المستثمرون بشراء الأسهم حتى يتم تقديم عدد محدد منها، مما يلغي الحاجة إلى دفع مبالغ نقدية كبيرة مقدمًا ويمنع المستثمرين من تصفية مراكز الأسهم إذا فشلت العروض. يمكن للمستحوذين أيضًا تضمين بنود هروب، مما يعفيهم من المسؤولية عن شراء الأسهم. على سبيل المثال، إذا رفضت الحكومة عملية استحواذ مقترحة مستندة إلى انتهاكات مكافحة الاحتكار، يمكن للمستحوذ رفض شراء الأسهم المقدمة.
في العديد من الحالات، يكتسب المستثمرون السيطرة على الشركات المستهدفة في أقل من شهر إذا قبل المساهمون عروضهم؛ كما أنهم يحققون عادةً أرباحًا أكثر من الاستثمارات العادية في سوق الأسهم.
عيوب عرض المناقصة
على الرغم من أن عروض المناقصة توفر العديد من الفوائد، إلا أن هناك بعض العيوب الملحوظة. عرض المناقصة هو وسيلة مكلفة لإتمام استحواذ عدائي حيث يدفع المستثمرون رسوم تقديم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وتكاليف المحامين، ورسوم أخرى للخدمات المتخصصة. يمكن أن يكون عملية تستغرق وقتًا طويلاً حيث تقوم البنوك الحافظة بالتحقق من الأسهم المقدمة وإصدار المدفوعات نيابة عن المستثمر. أيضًا، إذا شارك مستثمرون آخرون في استحواذ عدائي، فإن سعر العرض يرتفع، ولأنه لا توجد ضمانات، قد يخسر المستثمر المال في الصفقة.