ما هو السند القابل للغرق؟
السند القابل للاستغراق هو نوع من الديون المدعومة بصندوق مخصص من قبل المُصدر. يقوم المُصدر بتقليل تكلفة الاقتراض بمرور الوقت عن طريق شراء وإلغاء جزء من السندات بشكل دوري في السوق المفتوحة، مستعينًا بالصندوق لدفع تكاليف هذه العمليات. عادةً ما تحتوي السندات على بند يسمح بإعادة شرائها بالسعر السائد في السوق.
السندات القابلة للاسترداد تُعتبر استثمارًا آمنًا جدًا للمستثمر في السندات لأنها مدعومة بالنقد. ومع ذلك، فإن عائدها غير مؤكد لأنه يعتمد على اتجاه أسعار السندات في السوق.
فهم السند القابل للغرق
من وجهة نظر الشركات والبلديات التي تصدرها، فإن ميزة السندات القابلة للغرق هي أن الأموال يمكن سدادها بالكامل أو جزئيًا إذا انخفضت معدلات الفائدة عن المعدل الاسمي للسند. يمكنهم بعد ذلك إعادة تمويل المبلغ المتبقي الذي يحتاجون إلى اقتراضه بمعدل أقل.
النقاط الرئيسية
- السندات القابلة للغرق مدعومة بصندوق يُستخدم لإعادة شراء جزء من إصدار السندات بشكل دوري.
- من وجهة نظر المُصدر، يمكن أن تكون السندات القابلة للاستغراق وسيلة أرخص لاقتراض المال.
- من وجهة نظر المستثمر، تعتبر السندات القابلة للاسترداد استثمارًا منخفض المخاطر، ولكن قد يكون العائد منها مخيبًا للآمال.
بالإضافة إلى ذلك، يقوم المُصدِرون بسداد قروضهم والفوائد عليها على أقساط، مما يقلل تدريجياً من المبلغ المستحق في نهاية المدة.
حساب العائد إلى متوسط العمر
نظرًا لأن السندات القابلة للغرق عادةً ما تكون لها مدد أقصر من تواريخ استحقاقها، قد يقوم المستثمرون بحساب العائد إلى متوسط العمر للسند عند تحديد ما إذا كانوا سيشترون سندًا قابلاً للغرق. يأخذ العائد إلى متوسط العمر في الاعتبار المدة التي قد يكون للسند قبل التقاعد وكمية الدخل التي قد يحققها المستثمر.
السندات القابلة للغرق عادةً ما تحتوي على بند يسمح بإعادة شرائها بالقيمة الاسمية بالإضافة إلى سعر الفائدة السائد في السوق.
العائد إلى متوسط العمر مهم أيضًا عندما يتم تداول السندات مع صناديق غرق تحت القيمة الاسمية، حيث إن إعادة شراء السندات توفر بعض الاستقرار في السعر.
مثال على السندات القابلة للاسترداد
لنفترض أن شركة Mars Inc. قررت إصدار سندات بقيمة 20 مليون دولار مع استحقاق لمدة 20 عامًا. تقوم الشركة بإنشاء صندوق غرق بقيمة 20 مليون دولار وجدول استدعاء للسنوات العشرين القادمة. في تاريخ الذكرى السنوية لإصدار كل سند، تسحب الشركة مليون دولار من صندوق الغرق وتستدعي 5% من سنداتها.
لأن صندوق الاستهلاك يضيف استقرارًا لعملية السداد، تقوم وكالات التصنيف بتصنيف السندات على أنها AAA وتخفض معدل الفائدة من 6.3% إلى 6%. توفر الشركة 120,000 دولار في مدفوعات الفائدة في السنة الأولى وتوفر أموالًا إضافية بعد ذلك.
الحماية المعززة للسداد التي تقدمها صناديق الاستهلاك تعتبر جذابة للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمار آمن. ومع ذلك، قد يكون لدى المستثمرين مخاوف بشأن استرداد السندات قبل موعد استحقاقها، حيث سيخسرون دخل الفائدة.
يتعين على الشركات الإفصاح عن التزاماتها المتعلقة بالسندات القابلة للاسترداد من خلال بياناتها المالية للشركة والنشرة التعريفية.