ما هو العائد إلى متوسط العمر؟
العائد إلى متوسط العمر هو حساب عائد السند بناءً على متوسط الاستحقاق بدلاً من تاريخ الاستحقاق المعلن للإصدار. هذا العائد يستبدل الاستحقاق النهائي المعلن بمتوسط عمر الاستحقاق. يُطلق على متوسط العمر أيضًا اسم متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) أو متوسط العمر المرجح (WAL).
النقاط الرئيسية
- العائد إلى متوسط العمر هو حساب عائد السند الذي يعتمد على متوسط فترة الاستحقاق بدلاً من تاريخ الاستحقاق المحدد للإصدار.
- يحدد العائد إلى متوسط العمر المدة الزمنية التي ستستغرقها لاسترداد نصف القيمة الاسمية للسند.
- سيستخدم أمناء سندات صندوق الاستهلاك حساب العائد إلى متوسط العمر لمساعدتهم في تحديد ما إذا كان ينبغي عليهم إعادة شراء بعض السندات في السوق المفتوحة.
فهم العائد إلى متوسط العمر
يتيح العائد إلى متوسط العمر للمستثمر تقدير العائد الفعلي من استثمار السندات، بغض النظر عن تاريخ استحقاق السند الدقيق. يفترض حساب العائد إلى متوسط العمر أن السند يستحق في اليوم المحدد بواسطة متوسط العمر الخاص به وبسعر الاسترداد المتوسط بدلاً من السعر الاسمي. يمكن حسابه باستخدام نفس صيغة العائد حتى الاستحقاق (YTM) عن طريق استبدال متوسط العمر باستحقاق السند.
يحدد العائد إلى متوسط العمر المدة الزمنية التي ستستغرقها لاسترداد نصف القيمة الاسمية للسند. السندات التي تتميز بسداد أسرع لرأس المال ستقلل من مخاطر التخلف عن السداد وتسمح لحامل السند بإعادة استثمار أمواله في وقت أقرب. يمكن أن يكون إعادة الاستثمار السريع جيدًا أو سيئًا، اعتمادًا على الاتجاه الذي تحركت فيه أسعار الفائدة منذ أن اشترى المستثمر السند.
بينما تقوم بعض السندات بسداد رأس المال في دفعة واحدة عند الاستحقاق، تقوم سندات أخرى بسداد رأس المال على أقساط خلال مدة السند. تُعرف هذه الطريقة في السداد بطريقة الأقساط بميزة الصندوق الغارق. في هذه السندات، يتطلب عقد السند من المُصدر تخصيص أموال في حساب منفصل بانتظام.
هذا الحساب مخصص بشكل حصري لاسترداد السندات. مع استهلاك رأس مال السند بهذه الطريقة، سيسمح حساب متوسط العمر للمستثمرين بتحديد مدى سرعة سداد رأس المال.
سيستخدم الأمناء لصندوق استهلاك السندات حساب العائد إلى متوسط العمر للمساعدة في تحديد ما إذا كان ينبغي عليهم إعادة شراء بعض السندات في السوق المفتوحة. هذا أمر شائع عندما يتم تداول السندات بأقل من قيمتها الاسمية. قد يكون متوسط العمر في هذه الحالة أقل بكثير من العدد الفعلي للسنوات حتى تاريخ الاستحقاق.
صندوق الاستهلاك هو وسيلة لسداد الأموال المقترضة من خلال إصدار سندات عن طريق دفعات دورية إلى وصي يقوم بتسديد جزء من الإصدار عن طريق شراء السندات في السوق المفتوحة. يحسن صندوق الاستهلاك من الجدارة الائتمانية للشركة، مما يسمح للشركة بدفع معدل فائدة أقل للمستثمرين.
العائد إلى متوسط العمر للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري
يتيح العائد إلى متوسط العمر للمستثمرين تحديد العائد المتوقع للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري mortgage-backed securities (MBS)، وذلك بسبب السداد المسبق للديون العقارية الأساسية. يُعتبر هذا المقياس مفيدًا في تسعير الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، مثل التزامات الرهن العقاري المضمونة collateralized mortgage obligations (CMOs) التي تصدرها مؤسسة الرهن العقاري الفيدرالية Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) والجهات المصدرة الخاصة.
عادةً ما يقوم السند المدعوم بالرهن العقاري (MBS) بسداد رأس المال طوال فترة الاستثمار. اعتمادًا على ما إذا تم شراء السند المدعوم بالرهن العقاري بخصم أو بعلاوة، يمكن أن يؤثر السداد المبكر لرأس المال على العائد المتوقع للمستثمر.
غالبًا ما يؤدي انخفاض معدلات الفائدة إلى قيام أصحاب المنازل بإعادة التمويل. في عملية إعادة التمويل، يتم سداد القرض القديم ليحل محله قرض جديد مع دفعات فائدة أقل.