ما هو الكتيب التعريفي؟
النشرة هي وثيقة رسمية مطلوبة من قبل ومقدمة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تقدم تفاصيل حول عرض استثماري للجمهور. يتم تقديم النشرة لعروض الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المشتركة.
يمكن أن يساعد الكتيب الاستثماري المستثمرين في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر وعيًا لأنه يحتوي على مجموعة من المعلومات ذات الصلة حول الاستثمار أو الأوراق المالية. في مجالات أخرى غير الاستثمار، يُعتبر الكتيب الاستثماري وثيقة مطبوعة تروّج أو تصف عرضًا مثل مدرسة، أو مشروع تجاري، أو كتاب قادم، إلخ. جميع أشكال الكتيبات الاستثمارية تهدف إلى جذب أو إعلام العملاء أو الأعضاء أو المشترين أو المستثمرين.
النقاط الرئيسية
- تتطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات من مُصدري الأوراق المالية تقديم نشرة إصدار عند عرض الأوراق المالية الاستثمارية للجمهور.
- يقدم الكتيب تفاصيل حول الاستثمار/الأوراق المالية والعرض.
- يحتوي كتيب الصندوق المشترك على تفاصيل حول أهداف الاستثمار، والاستراتيجيات، والأداء، وسياسة التوزيع، والرسوم، وإدارة الصندوق.
- يتم عادةً الكشف عن مخاطر الاستثمار في وقت مبكر في النشرة التمهيدية، ثم يتم شرحها بمزيد من التفصيل لاحقًا في الوثيقة.
فهم النشرة التعريفية
الشركات التي ترغب في عرض السندات أو الأسهم للبيع للجمهور يجب أن تقدم نشرة اكتتاب إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات كجزء من عملية التسجيل. يجب على الشركات تقديم نشرة اكتتاب أولية ونهائية، ولدى لجنة الأوراق المالية والبورصات إرشادات محددة بشأن ما يجب إدراجه في نشرة الاكتتاب لمختلف الأوراق المالية.
يُعتبر النشرة التمهيدية أول وثيقة عرض يقدمها مُصدر الأوراق المالية، وتحتوي على معظم تفاصيل العمل والمعاملة. ومع ذلك، لا تحتوي النشرة التمهيدية على عدد الأسهم التي سيتم إصدارها أو معلومات السعر. عادةً ما تُستخدم النشرة التمهيدية لقياس الاهتمام في السوق بالأوراق المالية المقترحة.
يتضمن الكتيب النهائي جميع التفاصيل المتعلقة بعرض الاستثمار للجمهور. يشمل الكتيب النهائي أي معلومات خلفية تم الانتهاء منها، بالإضافة إلى عدد الأسهم أو الشهادات التي سيتم إصدارها وسعر العرض.
يتضمن الكتيب بعض المعلومات التالية:
- ملخص موجز عن خلفية الشركة والمعلومات المالية الخاصة بها
- اسم الشركة المصدرة للأسهم
- عدد الأسهم
- نوع الأوراق المالية المعروضة
- أسماء المسؤولين الرئيسيين في الشركة
بعض الشركات يُسمح لها بتقديم نشرة مختصرة، وهي وثيقة تحتوي على بعض المعلومات نفسها الموجودة في النشرة النهائية.
سبب آخر لإصدار نشرة الاكتتاب هو إبلاغ المستثمرين بالمخاطر المرتبطة بالاستثمار في الأوراق المالية أو الصندوق. على الرغم من أن الشركة قد تكون تجمع رأس المال من خلال إصدار الأسهم أو السندات، يجب على المستثمرين دراسة البيانات المالية للشركة للتأكد من أن الشركة تتمتع بالقدرة المالية الكافية للوفاء بالتزاماتها.
عادةً ما يتم الكشف عن المخاطر في وقت مبكر في نشرة الإصدار ويتم وصفها بمزيد من التفصيل لاحقًا. كما يتم وصف عمر الشركة وخبرة الإدارة ومشاركة الإدارة في الأعمال ورأس مال مُصدر الأسهم. كما تحمي معلومات نشرة الإصدار الشركة المُصدرة من الادعاءات بأن المعلومات ذات الصلة لم يتم الكشف عنها بالكامل.
مثال على نشرة الإصدار
في حالة صناديق الاستثمار المشتركة، يحتوي الكتيب على تفاصيل حول أهداف الصندوق، واستراتيجيات الاستثمار، والمخاطر، والأداء، وسياسة التوزيع، والرسوم، والنفقات، وإدارة الصندوق. نظرًا لأن الرسوم التي تفرضها صناديق الاستثمار المشتركة تقلل من عوائد المستثمرين، يتم إدراج الرسوم في جدول بالقرب من بداية الكتيب. كما يتم تضمين الرسوم الخاصة بالشراء والبيع والتنقل بين الصناديق، مما يبسط عملية مقارنة تكاليف صناديق الاستثمار المشتركة المختلفة.
كمثال على نشرة إصدار لعرض، قدمت شركة PNC Financial (PNC) نشرة إصدار إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات في عام 2019 تطلب فيها إصدارًا جديدًا من الديون. السند الكبير الذي يتم عرضه للجمهور هو سند أو سند إذني لدفع عائد محدد عند الاستحقاق.
للمراجعة، تُعتبر السندات الممتازة أوراقًا مالية دين، أو سندات، التي تأخذ الأولوية على السندات غير المضمونة الأخرى في حالة الإفلاس. يجب دفع السندات الممتازة أولاً إذا كانت هناك أصول متاحة في حالة تصفية الشركة. تدفع السندات الممتازة معدل فائدة أقل مقارنة بالسندات غير المضمونة الثانوية نظرًا لأن الدين الممتاز يتمتع بمستوى أعلى من الأمان وخطر أقل للتخلف عن السداد.
فيما يلي جزء من نشرة الإصدار من جدول المحتويات، والذي يوفر معلومات أساسية حول العرض. يمكننا رؤية المعلومات التالية مدرجة:
- الأوراق المالية المعروضة، وهي سندات كبيرة تدفع 3.50%
- تاريخ الإصدار، الذي لم يتم تحديده بعد
- كيف سيتم دفع الفائدة والفئات التي سيتم إصدارها
مثال على نشرة PNC المالية.
لماذا يُعتبر الكتيب الاستثماري مفيدًا للمستثمرين؟
يوفر الكتيب المطلوب من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تفاصيل مهمة حول عرض الاستثمار للمستثمرين. يقدم معلومات للجمهور بشأن مخاطر الاستثمار ويجمع معلومات قيمة حول الاستثمار وكذلك الشركة التي يتم الاستثمار فيها. معرفة نوع وكمية المخاطر المتضمنة هو اعتبار مهم للمستثمرين، بحيث يتم عادةً الكشف عن هذه التفاصيل في وقت مبكر من الكتيب ثم بالتفصيل لاحقًا. الحالة المالية للشركة وراء الاستثمار مهمة أيضًا، حيث يرغب المستثمرون في التأكد من أن الشركة قادرة ماليًا بما يكفي للوفاء بالتزاماتها.
ما هي المعلومات التي توجد عادة في نشرة الإصدار؟
يتضمن الكتيب معلومات هامة مثل ملخص موجز عن خلفية الشركة والمعلومات المالية. يشمل اسم الشركة وأسماء المسؤولين الرئيسيين، وعمر الشركة، وخبرة الإدارة، ومشاركة الإدارة في الأعمال. بالإضافة إلى ذلك، يتم ذكر عدد الأسهم التي يتم إصدارها، ونوع الأوراق المالية المعروضة، وما إذا كان العرض عامًا أو خاصًا، وأسماء البنوك أو الشركات المالية التي تقوم بعملية الاكتتاب.
ما الفرق بين النشرة التمهيدية والنشرة النهائية؟
النشرة التمهيدية هي أول وثيقة عرض تقدمها جهة إصدار الأوراق المالية وتحتوي على معظم تفاصيل العمل والمعاملة. ومع ذلك، لا تحتوي النشرة التمهيدية على عدد الأسهم التي سيتم إصدارها أو معلومات السعر. عادةً ما تُستخدم النشرة التمهيدية لقياس الاهتمام في السوق بالأوراق المالية المقترحة.
يتضمن الكتيب النهائي جميع التفاصيل المتعلقة بعرض الاستثمار للجمهور. يشمل الكتيب النهائي أي معلومات خلفية تم الانتهاء منها، بالإضافة إلى عدد الأسهم أو الشهادات التي سيتم إصدارها وسعر العرض.
الخلاصة
بشكل عام، النشرة هي وثيقة تقدم تفاصيل حول عرض متاح للجمهور. بشكل أكثر شيوعًا، النشرة هي وثيقة رسمية مطلوبة من قبل ومقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) التي تقدم تفاصيل حول عرض استثماري للجمهور.
يستخدم المستثمرون النشرة التعريفية للتعرف على تفاصيل الشركة وأسهمها تمامًا كما يستخدم صاحب العمل السيرة الذاتية للتعرف على تفاصيل المرشح للوظيفة. تشمل المواضيع التي تغطيها النشرة التعريفية المخاطر، التاريخ المالي، وصف فريق الإدارة، قيمة وكمية الأوراق المالية، ما إذا كان العرض عامًا أو خاصًا، عدد الأسهم المعروضة، وكيف سيتم استخدام عائدات الاستثمار.