ما هو تأثير الشركات الصغيرة؟
تأثير الشركات الصغيرة هو نظرية تتوقع أن الشركات الأصغر، أو تلك الشركات ذات رأس المال السوقي الصغير، تميل إلى التفوق على الشركات الأكبر.
تأثير الشركات الصغيرة هو ظاهرة سوقية واضحة تُستخدم لتفسير العوائد الفائقة في نموذج العوامل الثلاثة لجين فاما وكينيث فرينش، حيث تكون العوامل الثلاثة هي عائد السوق، والشركات ذات القيم العالية لنسبة القيمة الدفترية إلى السوق (book-to-market)، ورأس المال السوقي الصغير للأسهم.
هل تأثير الشركات الصغيرة حقيقي؟ بالطبع، فإن التحقق من هذه الظاهرة يعتمد على تحيز الفترة الزمنية. الفترة الزمنية التي يتم فحصها عند البحث عن حالات تتفوق فيها الأسهم ذات رأس المال الصغير على الأسهم ذات رأس المال الكبير تؤثر بشكل كبير على ما إذا كان الباحث سيجد أي حالة لتأثير الشركات الصغيرة. في بعض الأحيان، يُستخدم تأثير الشركات الصغيرة كتبرير للرسوم الأعلى التي غالبًا ما تفرضها شركات الصناديق على صناديق الأسهم ذات رأس المال الصغير.
النقاط الرئيسية
- تنص نظرية تأثير الشركات الصغيرة على أن الشركات الأصغر ذات رؤوس الأموال السوقية الأقل تميل إلى التفوق على الشركات الأكبر.
- الحجة هي أن الشركات الصغيرة عادة ما تكون أكثر مرونة وقادرة على النمو بشكل أسرع بكثير من الشركات الكبيرة.
- تميل الأسهم ذات رأس المال الصغير أيضًا إلى أن تكون أكثر تقلبًا وأكثر خطورة للمستثمرين مقارنة بالأسهم ذات رأس المال الكبير.
فهم تأثير الشركات الصغيرة
يتم تصنيف الشركات المتداولة علنًا إلى ثلاث فئات: الشركات ذات رأس المال الكبير (أكثر من 10 مليار دولار)، والشركات ذات رأس المال المتوسط (من 2 إلى 10 مليار دولار)، والشركات ذات رأس المال الصغير (أقل من 2 مليار دولار). معظم الشركات ذات رأس المال الصغير هي شركات ناشئة أو شركات شابة نسبيًا تتمتع بإمكانيات نمو عالية. وداخل هذه الفئة من الأسهم، هناك تصنيفات أصغر: الشركات ذات رأس المال الميكروي (من 50 مليون دولار إلى 2 مليار دولار) والشركات ذات رأس المال النانوي (أقل من 50 مليون دولار).
تنص نظرية تأثير الشركات الصغيرة على أن الشركات الأصغر لديها فرص نمو أكبر من الشركات الكبيرة. تميل الشركات ذات رأس المال الصغير Small-cap أيضًا إلى أن يكون لديها بيئة عمل أكثر تقلبًا، ويمكن أن يؤدي تصحيح المشكلات—مثل تصحيح نقص التمويل—إلى زيادة كبيرة في الأسعار.
أخيرًا، تميل الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة إلى أن تكون أسعارها أقل، وهذا يعني أن ارتفاعات الأسعار تميل إلى أن تكون أكبر من تلك الموجودة بين الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة. يرتبط تأثير الشركات الصغيرة بتأثير يناير، الذي يشير إلى نمط أسعار الأسهم الذي يظهر في الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة في أواخر ديسمبر وأوائل يناير. بشكل عام، ترتفع هذه الأسهم خلال تلك الفترة، مما يجعل صناديق الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة أكثر جاذبية للمستثمرين.
تأثير الشركات الصغيرة ليس مضمونًا تمامًا، حيث أن الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة عادةً ما تتفوق على الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة خلال فترات الركود.
تأثير الشركات الصغيرة مقابل تأثير الشركات المهملة
يتم في كثير من الأحيان الخلط بين تأثير الشركات الصغيرة وتأثير الشركات المهملة. ينظر تأثير الشركات المهملة إلى أن الشركات المتداولة علنًا والتي لا يتابعها المحللون عن كثب تميل إلى التفوق على تلك التي تحظى بالاهتمام أو التدقيق. تأثير الشركات الصغيرة وتأثير الشركات المهملة ليسا متعارضين. قد يتم تجاهل بعض الشركات ذات رأس المال الصغير من قبل المحللين، وبالتالي يمكن أن تنطبق كلا النظريتين.
مزايا وعيوب الشركات الصغيرة
تميل الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة إلى أن تكون أكثر تقلبًا من الصناديق ذات القيمة السوقية الكبيرة، لكنها تقدم إمكانية لتحقيق أعلى عائد. تمتلك الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة مجالًا أكبر للنمو مقارنة بنظيراتها الأكبر. على سبيل المثال، من الأسهل لشركة الحوسبة السحابية Appian (APPN) أن تضاعف أو حتى تضاعف ثلاث مرات حجمها مقارنة بشركة Microsoft.
من ناحية أخرى، من الأسهل بكثير أن تصبح شركة ذات رأس مال صغير غير قادرة على الوفاء بالتزاماتها مقارنة بشركة ذات رأس مال كبير. باستخدام المثال السابق، تمتلك مايكروسوفت الكثير من رأس المال، ونموذج عمل قوي، وعلامة تجارية أقوى، مما يجعلها أقل عرضة للفشل مقارنة بالشركات الصغيرة التي تفتقر إلى هذه الصفات.