ما هو الخطر النظامي؟
الخطر النظامي هو احتمال أن يؤدي حدث على مستوى الشركة إلى عدم استقرار شديد أو انهيار صناعة أو اقتصاد بأكمله. كان الخطر النظامي مساهمًا رئيسيًا في الأزمة المالية لعام 2008. تُعتبر الشركات التي تُعتبر خطرًا نظاميًا بأنها "أكبر من أن تفشل."
تُعتبر هذه المؤسسات كبيرة بالنسبة لصناعاتها الخاصة أو تشكل جزءًا كبيرًا من الاقتصاد العام. كما أن الشركة التي تتمتع بترابط كبير مع الشركات الأخرى تُعتبر أيضًا مصدرًا للمخاطر النظامية. لا ينبغي الخلط بين المخاطر النظامية والمخاطر المنتظمة؛ حيث تتعلق المخاطر المنتظمة بالنظام المالي بأكمله.
فهم المخاطر النظامية
تستخدم الحكومة الفيدرالية مفهوم المخاطر النظامية كتبرير - وغالبًا ما يكون صحيحًا - للتدخل في الاقتصاد. الأساس لهذا التدخل هو الاعتقاد بأن الحكومة يمكنها تقليل أو تقليص التأثير المتسلسل لحدث على مستوى الشركة من خلال تنظيمات وإجراءات مستهدفة.
على الرغم من أن بعض الشركات تُعتبر "كبيرة جدًا بحيث لا تفشل"، إلا أنها ستفشل إذا لم تتدخل الحكومة خلال الأوقات الاقتصادية العصيبة.
ومع ذلك، في بعض الأحيان تختار الحكومة عدم التدخل ببساطة لأن الاقتصاد في ذلك الوقت قد شهد ارتفاعًا كبيرًا والسوق العامة تحتاج إلى فترة استراحة. هذا غالبًا ما يكون الاستثناء وليس القاعدة، لأنه يمكن أن يزعزع استقرار الاقتصاد أكثر مما هو متوقع بسبب مشاعر المستهلكين.
أمثلة على المخاطر النظامية
قانون دود-فرانك لعام 2010، المعروف بالكامل باسم قانون إصلاح وول ستريت وحماية المستهلك دود-فرانك، قدم مجموعة ضخمة من القوانين الجديدة التي تهدف إلى منع حدوث ركود اقتصادي كبير آخر من خلال تنظيم المؤسسات المالية الرئيسية بشكل صارم للحد من المخاطر النظامية. لقد كان هناك الكثير من النقاش حول ما إذا كانت هناك حاجة لإجراء تغييرات على الإصلاحات لتسهيل نمو الأعمال الصغيرة.
حجم شركة Lehman Brothers واندماجها في الاقتصاد الأمريكي جعلها مصدرًا للمخاطر النظامية. عندما انهارت الشركة، تسببت في مشاكل في جميع أنحاء النظام المالي والاقتصاد. تجمدت أسواق رأس المال بينما لم تتمكن الشركات والمستهلكون من الحصول على قروض، أو تمكنوا من الحصول على قروض فقط إذا كانوا يتمتعون بجدارة ائتمانية عالية، مما يشكل حدًا أدنى من المخاطر على المقرض.
في الوقت نفسه، كانت شركة AIG تعاني أيضًا من مشاكل مالية خطيرة. مثل Lehman، جعلت ارتباطات AIG مع المؤسسات المالية الأخرى منها مصدرًا للمخاطر النظامية خلال الأزمة المالية. أدت محفظة أصول AIG المرتبطة بالرهن العقاري الثانوي ومشاركتها في سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري السكني (RMBS) من خلال برنامج إقراض الأوراق المالية إلى طلبات ضمان، وفقدان السيولة، وتخفيض تصنيفها الائتماني عندما انخفضت قيمة تلك الأوراق المالية.
بينما لم تقم الحكومة الأمريكية بإنقاذ شركة Lehman، قررت إنقاذ شركة AIG من خلال قروض تجاوزت 180 مليار دولار، مما منع الشركة من الإفلاس. اعتقد المحللون والمنظمون أن إفلاس AIG كان سيؤدي إلى انهيار العديد من المؤسسات المالية الأخرى أيضًا.