تعريف
هيكل دفع الشلال ينص على أن الدائنين ذوي المستوى العالي يتلقون مدفوعات الفائدة والأصل، بينما يتلقى الدائنون ذوو المستوى المنخفض مدفوعات الأصل بعد أن يتم سداد الدائنين الأعلى بالكامل.
ما هو الدفع بنظام الشلال؟
تتطلب هياكل الدفع المتتالية أن يتلقى الدائنون ذوو المستوى الأعلى مدفوعات الفائدة والأصل، بينما يتلقى الدائنون ذوو المستوى الأدنى مدفوعات الأصل بعد أن يتم سداد الدائنين ذوي المستوى الأعلى بالكامل. عادةً ما يقوم المدينون بتنظيم هذه المخططات إلى مثل هذه الشرائح لإعطاء الأولوية للقروض ذات الأصل الأعلى أولاً لأنها غالباً ما تكون الأكثر تكلفة.
النقاط الرئيسية
- تتيح هياكل الدفع المتتالية للدائنين ذوي الأولوية الأعلى الحصول على المدفوعات الأساسية والفوائد قبل الدائنين ذوي الأولوية الأدنى.
- يتم دفع الفوائد فقط للدائنين من المستوى الأدنى حتى يتم سداد الدائنين من المستوى الأعلى بالكامل.
- يمكن هيكلة مدفوعات الشلال لتسديد قرض واحد في كل مرة أو تسديد جميع القروض بطريقة منهجية.
كيف تعمل دفعة الشلالات
تخيل شلالًا يتدفق إلى دلاء مصطفة عموديًا. يمثل الماء المال، وتمثل الدلاء الدائنين. يمتلئ الدلو الأول أولاً. لن يمتلئ الدلو الثاني إلا بعد امتلاء الأول. ومع تدفق الماء، تمتلئ المزيد من الدلاء بالترتيب الذي تظهر فيه.
عادةً ما تتناقص أحجام الديون (حجم الدين) مع نزول المياه. من المحتمل أن يكون ذلك لأن سداد الديون الكبيرة يقلل من خطر الإفلاس ويوفر السيولة اللازمة للعمليات والنفقات الرأسمالية والاستثمارات.
على سبيل المثال، يعمل هذا النوع من الخطط بشكل أفضل للشركة التي تسدد أكثر من قرض واحد. لنفترض أن هذه الشركة لديها ثلاثة قروض تشغيلية، كل منها بمعدلات فائدة مختلفة. تقوم الشركة بسداد المدفوعات الأساسية والفوائد على القرض الأكثر تكلفة وتقوم فقط بسداد الفوائد على القرضين الآخرين. بمجرد سداد القرض الأكثر تكلفة، يمكن للشركة أن تقوم بسداد جميع المدفوعات الأساسية والفوائد على القرض التالي الأكثر تكلفة. تستمر هذه العملية حتى يتم سداد جميع القروض.
مثال على مدفوعات الشلال
لفهم كيفية عمل نظام توزيع المدفوعات المتتالية، لنفترض أن شركة قد أخذت قروضًا من ثلاثة دائنين، الدائن أ، الدائن ب، والدائن ج. يتم تنظيم النظام بحيث يكون الدائن أ هو الدائن ذو الأولوية الأعلى بينما يكون الدائن ج هو الدائن ذو الأولوية الأدنى. الترتيب لما تدين به الشركة لكل من الدائنين هو كما يلي:
- الدائن A مستحق له إجمالي 5 مليون دولار كفوائد و10 مليون دولار كأصل الدين.
- الدائن ب مستحق له إجمالي 3 مليون دولار كفوائد و8 مليون دولار كأصل الدين.
- الدائن C مستحق له إجمالي مليون دولار كفائدة و5 ملايين دولار كرأس مال.
افترض أنه في السنة الأولى تحقق الشركة أرباحًا بقيمة 17 مليون دولار. ثم تقوم بسداد كامل المبلغ المستحق عليها والبالغ 15 مليون دولار لدائن A، مما يترك لها 2 مليون دولار لسداد ديون أخرى. نظرًا لأن هيكل الأولوية لا يزال قائمًا، يجب تخصيص هذين المليونين لدائن B. افترض أن الشركة تدفع مليون دولار لدائن B كفوائد ومليون دولار لدائن B كجزء من الأصل. النتيجة بعد السنة الأولى هي كما يلي:
- تم دفع كامل المستحقات للدائن A.
- الدائن ب مستحق له إجمالي 2 مليون دولار كفائدة و7 مليون دولار كرأس مال.
- الدائن C مستحق له إجمالي مليون دولار كفائدة و5 ملايين دولار كرأس مال.
إذا حققت الشركة في السنة الثانية أرباحًا بقيمة 13 مليون دولار، يمكنها حينها سداد الالتزام المتبقي لدائن ب والبدء في سداد دائن ج. النتيجة بعد السنة الثانية ستكون كما يلي:
- تم دفع كامل المستحقات للدائن A.
- تم دفع مستحقات الدائن ب بالكامل.
- الدائن C مستحق له 2 مليون دولار كقيمة أصلية.
تم تبسيط هذا المثال لإظهار آلية نظام دفع الشلال. في الواقع، يتم هيكلة بعض أنظمة الشلال بحيث يتم دفع الحد الأدنى من الفوائد لجميع المستويات خلال كل دورة دفع.