يتضمن التداول الخوارزمي ثلاثة مجالات رئيسية من الخوارزميات: خوارزميات التنفيذ، وخوارزميات البحث عن الربح أو الصندوق الأسود، وخوارزميات التداول عالي التردد (HFT). وعلى الرغم من أنها ليست منفصلة تمامًا في التطبيقات الواقعية، فإن هذه العمليات كلها مؤتمتة للتداولات المالية واتخاذ القرارات التي تستخدم السعر، والتوقيت، والحجم، وأكثر من ذلك، إلى جانب مجموعات من القواعد، لمعالجة مشاكل التداول التي ربما كانت تتطلب في السابق فريقًا من المتخصصين الماليين.
النقاط الرئيسية
- التداول الخوارزمي يتضمن استخدام صيغ حسابية قائمة على العمليات والقواعد لتنفيذ الصفقات.
- يمكن أن تحتوي الخوارزميات الصندوقية أو الساعية للربح على عمليات اتخاذ قرارات غير شفافة، مما أثار انتباه وقلق صانعي السياسات والمنظمين.
- لقد نما التداول الخوارزمي بشكل كبير منذ أوائل الثمانينيات ويستخدمه المستثمرون المؤسسيون والشركات التجارية الكبيرة لأغراض متنوعة.
- بينما يوفر مزايا مثل سرعة تنفيذ الأوامر وتقليل التكاليف، يمكن للتداول الخوارزمي أيضًا أن يفاقم من الاتجاهات السلبية في السوق من خلال التسبب في انهيارات سريعة وفقدان فوري للسيولة.
التداول الخوارزمي يستخدم نماذج رياضية معقدة مع إشراف بشري لاتخاذ قرارات تداول الأوراق المالية، والتداول الخوارزمي عالي التردد (HFT) يمكّن الشركات من إجراء عشرات الآلاف من الصفقات في الثانية الواحدة. يمكن استخدام التداول الخوارزمي لأغراض متعددة، من بينها تنفيذ الأوامر، والمراجحة، واستراتيجيات تداول الاتجاهات.
فهم التداول الخوارزمي
ازداد استخدام الخوارزميات في التداول بعد إدخال أنظمة التداول المحوسبة في الأسواق المالية الأمريكية خلال السبعينيات. في عام 1976، قدمت بورصة نيويورك نظامها المخصص لتحويل الأوامر لتوجيه الأوامر من المتداولين إلى المتخصصين على أرضية البورصة. في العقود التالية، عززت البورصات قدراتها على قبول التداول الإلكتروني، وبحلول عام 2009، تم تنفيذ أكثر من 60% من جميع التداولات في الولايات المتحدة بواسطة أجهزة الكمبيوتر.
مايكل لويس، مؤلف الكتب الأكثر مبيعًا عن المستضعفين في مجالات التمويل والبيسبول وقطاعات أخرى، لفت انتباه الجمهور إلى التداول الخوارزمي عالي التردد (HFT) من خلال كتابه Flash Boys، الذي وثق حياة المتداولين ورواد الأعمال في وول ستريت الذين ساهموا في بناء الشركات التي أصبحت تحدد هيكل التداول الإلكتروني في الولايات المتحدة. أظهر كتابه أن هذه الشركات كانت منخرطة في سباق تسلح لبناء حواسيب أسرع بشكل متزايد، يمكنها التواصل مع البورصات بسرعة أكبر، للحصول على ميزة على المنافسين من خلال السرعة، باستخدام أنواع أوامر تفيدهم على حساب المستثمرين العاديين.
أنواع التداول الخوارزمي
تُستخدم الخوارزميات في التداول المالي كقواعد أو تعليمات مصممة لاتخاذ قرارات التداول تلقائيًا. تتراوح هذه الخوارزميات من البسيطة التي تتعامل مع سهم واحد إلى الخوارزميات المعقدة المعروفة بـ "الصندوق الأسود" التي تحلل أوضاع السوق، وتحركات الأسعار، وبيانات مالية أخرى لتنفيذ الصفقات في الأوقات المثلى لتحقيق أقل تكلفة وأقصى نسبة ربح. يُعرف تقاطع الهندسة الحاسوبية والتمويل بمصطلحاته الثقيلة، لذا لن نثقل عليك بالكثير من المصطلحات هنا. بينما قد تتغير بعض العبارات قليلاً من شركة تداول إلى أخرى، فإن ما يلي يجب أن يعطيك فكرة عن الاستخدامات الواسعة للتداول الخوارزمي:
- خوارزميات سعر الوصول: تم تصميم هذه الخوارزميات لتنفيذ التداولات بأقرب سعر ممكن للسهم عند وضع الأمر. هذه الخوارزميات مفيدة لتقليل تأثير السوق وخطر تحركات الأسعار بعد تنفيذ الأمر.
- خوارزميات السلة: تُعرف أيضًا بخوارزميات المحفظة، حيث تقوم بتنفيذ الأوامر مع حساب التأثيرات على القرارات والأوراق المالية الأخرى في المحفظة. على سبيل المثال، حتى إذا كانت الورقة المالية متاحة بالسعر المناسب، قد تقرر الخوارزمية تأجيل التداول إذا كان القيام بذلك سيزيد من المخاطر على المحفظة ككل. تشمل القيود الموضوعة في الخوارزمية موازنة النقد، التمويل الذاتي، ومعدلات المشاركة الدنيا والقصوى.
- نسبة الحجم: تقوم هذه الخوارزميات بتعديل أحجام الأوامر استجابةً لحجم التداول في السوق في الوقت الفعلي. الهدف هو الحفاظ على نسبة محددة مسبقًا من إجمالي حجم السوق، مما يوازن بين تأثير السوق والتوقيت.
- خوارزميات الأسهم الفردية: تم تصميم هذه الخوارزميات لتحسين تنفيذ التداول لأمنية واحدة، مع مراعاة عوامل مثل ظروف السوق وحجم الطلب.
- السعر المتوسط المرجح بالحجم (VWAP): تقوم هذه الخوارزميات بتنفيذ الأوامر بسعر يتطابق بشكل وثيق مع السعر المتوسط المرجح بالحجم للسهم خلال فترة زمنية محددة.
- متوسط السعر المرجح بالوقت (TWAP): تقوم هذه الخوارزميات بتوزيع الصفقات بشكل متساوٍ على فترة زمنية محددة لتحقيق سعر متوسط يعكس المتوسط المرجح بالوقت لسعر السهم. يتم استخدامها لتقليل الاضطرابات في السوق عند تنفيذ أوامر كبيرة.
- معامل تجنب المخاطر: سيختلف هذا بناءً على المتداول والاستراتيجيات المطلوبة، ولكنه غالبًا ما يُستخدم بجانب خوارزميات أخرى لتعديل شدة التداول بناءً على تحمل المخاطر للمتداول أو العميل.
مثال على التداول الخوارزمي
لنستعرض مثالًا بسيطًا على التداول الخوارزمي. لنفترض أنك قمت ببرمجة خوارزمية لشراء 100 سهم من أسهم شركة XYZ معينة كلما تجاوز المتوسط المتحرك لـ 75 يومًا المتوسط المتحرك لـ 200 يوم. يُعرف هذا في التحليل الفني بالتقاطع الصعودي وغالبًا ما يشير إلى اتجاه صعودي في السعر. تقوم خوارزمية التنفيذ بمراقبة هذه المتوسطات وتنفذ الصفقة تلقائيًا عندما يتم استيفاء هذا الشرط، مما يلغي الحاجة إلى مراقبة السوق باستمرار. يتيح ذلك تداولًا دقيقًا وخاليًا من العواطف بناءً على قواعد محددة مسبقًا، وهو جوهر التداول الخوارزمي.
خوارزميات الصندوق الأسود
لقد قمنا بفصل هذه الخوارزميات لأنها تعمل بشكل مختلف عن تلك المذكورة أعلاه وهي في قلب النقاشات حول استخدام الذكاء الاصطناعي (AI) في التمويل. الخوارزميات الصندوق الأسود ليست مجرد قواعد تنفيذية محددة مسبقًا لاستراتيجيات معينة. الاسم يشير إلى عائلة من الخوارزميات في التداول والعديد من المجالات الأخرى. يشير مصطلح الصندوق الأسود إلى خوارزمية ذات آليات داخلية غامضة وغير قابلة للكشف.
على عكس الخوارزميات الأخرى التي تتبع قواعد تنفيذ محددة مسبقًا (مثل التداول عند حجم أو سعر معين)، تتميز الخوارزميات السوداء بنهجها الموجه نحو الهدف. على الرغم من تعقيد الخوارزميات المذكورة أعلاه، يقوم المصممون بتحديد الهدف واختيار قواعد وخوارزميات محددة للوصول إليه (التداول عند أسعار معينة في أوقات معينة بحجم معين). تختلف الأنظمة السوداء حيث أنه بينما يحدد المصممون الأهداف، تقوم الخوارزميات بشكل مستقل بتحديد أفضل طريقة لتحقيقها بناءً على ظروف السوق، والأحداث الخارجية، وما إلى ذلك.
غالبًا ما يخلط الأشخاص الذين يستخدمون هذا المصطلح في المجال العام بين قضيتين: هناك استراتيجيات كمية تعتبرها الشركات وغيرها أسرارًا تجارية، والتي يعرفها المستخدمون ولكنهم لا يشاركونها. قد لا يفهم المنافسون والمنظمون الاستراتيجيات التي قد تستخدمها، على سبيل المثال، شركة تداول عالية التردد. ومع ذلك، فإن السبب في ذلك هو أن الأشخاص داخل الشركة لا يشاركون التكنولوجيا المملوكة.
ثم هناك أنظمة الصندوق الأسود. تعتبر سمة مميزة لخوارزميات الصندوق الأسود، خاصة تلك التي تستخدم الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة، وهي قضية أخرى، وهي أن عمليات اتخاذ القرار في هذه الأنظمة غير واضحة، حتى لمصمميها. بينما يمكننا قياس وتقييم نتائج هذه الخوارزميات، فإن فهم العمليات الدقيقة التي تم اتخاذها للوصول إلى هذه النتائج كان تحديًا. يمكن أن يكون هذا الافتقار إلى الشفافية قوة لأنه يسمح باستراتيجيات متطورة وتكيفية لمعالجة كميات هائلة من البيانات والمتغيرات. ولكن يمكن أن يكون هذا أيضًا ضعفًا لأن المنطق وراء قرارات أو تداولات معينة ليس دائمًا واضحًا. نظرًا لأننا نحدد المسؤولية عمومًا من حيث سبب اتخاذ شيء ما، فإن هذه ليست قضية بسيطة فيما يتعلق بالمسؤولية القانونية والأخلاقية داخل هذه الأنظمة.
لذلك، تثير هذه الغموض تساؤلات حول المساءلة وإدارة المخاطر داخل العالم المالي، حيث قد لا يدرك المتداولون والمستثمرون بشكل كامل أساس الأنظمة الخوارزمية المستخدمة. على الرغم من ذلك، فإن الخوارزميات الغامضة تحظى بشعبية في التداول عالي التردد واستراتيجيات الاستثمار المتقدمة الأخرى لأنها يمكن أن تتفوق على الأساليب الأكثر شفافية والقائمة على القواعد (والتي تُسمى أحيانًا "الخطية"). تُعتبر هذه الأنظمة في طليعة أبحاث التكنولوجيا المالية حيث تسعى شركات التكنولوجيا المالية إلى الاستفادة من التقدم الكبير في التعلم الآلي والذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة وتطبيقها على التداول المالي.
التداول الخوارزمي مفتوح المصدر
تمامًا كما مكّنت تطبيقات الهواتف الذكية والأنظمة المتقدمة للذكاء الاصطناعي غير المتخصصين من إنشاء تطبيقات مخصصة وواجهات برمجة التطبيقات (المعروفة شعبيًا باسم APIs)، فقد سمح عالم التداول الخوارزمي للغرباء بالمشاركة في توسيع أعمالهم الخاصة. يتيح هذا النهج مفتوح المصدر للمتداولين الأفراد والمبرمجين الهواة المشاركة في ما كان يومًا مجالًا للمتخصصين المحترفين. وقد استفادت صناديق التحوط وشركات الاستثمار، مثل Two Sigma وPanAgora، في بعض الأحيان من هذا التحول من خلال الاستعانة بمصادر خارجية للخوارزميات والترويج لجهودهم في رد الجميل لمجتمع المبرمجين من خلال الاتجاه المعاكس وإصدار تحسينات على التطبيقات مفتوحة المصدر ليستخدمها الجميع. كما أنهم يستضيفون مسابقات حيث يمكن للمبرمجين الهواة اقتراح خوارزميات التداول الخاصة بهم، مع حصول التطبيقات الأكثر ربحية على عمولات أو اعتراف.
ولكن تمامًا كما استفادت شركات التكنولوجيا من التطبيقات والبرمجة مفتوحة المصدر لحل المشكلات وتعزيز المشاركة المجتمعية، فإن شركات التكنولوجيا المالية (fintech) تتجاوز بشكل متزايد مجرد استخدام الحوسبة السحابية مفتوحة المصدر والتطبيقات المشابهة الشائعة في جميع أنحاء عالم الأعمال. ذكرت مؤسسة Fintech Open Source (FINOS) في تقريرها الصادر في نوفمبر 2023 أن حوالي ربع المتخصصين في الخدمات المالية كانوا مشاركين في منصات البيانات المفتوحة المصدر والذكاء الاصطناعي/تعلم الآلة. ومع ذلك، قد تكون هناك حدود لمدى تقدم هذا في القطاع المالي: حيث أشار حوالي ثلثي المشاركين في استطلاع FINOS إلى أنهم أو شركاتهم يشعرون بالقلق بشأن استخدام الأنظمة مفتوحة المصدر نظرًا للحاجة إلى حماية المعرفة الخاصة.
مزايا وعيوب التداول الخوارزمي
إيجابيات وسلبيات التداول الخوارزمي
الإيجابيات
السرعة: ينفذ الصفقات بشكل أسرع من البشر.
الدقة: يقلل من فرص الأخطاء اليدوية.
الكفاءة: يمكنه التداول على مدار 24/7 دون تعب.
بدون مشاعر: يتجنب اتخاذ قرارات تداول عاطفية.
الاختبار الرجعي: يمكن للمتداولين والباحثين اختبار سيناريوهات متنوعة خارج نطاق التداول في العالم الحقيقي.
السلبيات
فشل النظام: يمكن أن تتسبب الأعطال التقنية في خسائر.
الإفراط في التحسين: يمكن أن يؤدي إلى نتائج غير واقعية.
قضايا السيولة المحتملة.
التلاعب في السوق: قد يُستخدم لأغراض خبيثة.
الرضا الزائد: عدم تكييف النظام الخوارزمي مع التغيرات في السوق واللوائح التنظيمية.
المزايا
يمكن أن يوفر استخدام التداول الخوارزمي استجابات أسرع وأكثر كفاءة للتغيرات والأحداث في السوق. كما يمكن أن يقوم بأتمتة وضمان توافق أقرب بين قرارات الاستثمار وتعليمات التداول، مما يؤدي إلى تقليل تكاليف تأثير السوق ومخاطر التوقيت، بالإضافة إلى زيادة معدل إتمام الأوامر. إليك مزايا إضافية:
- الاختبار الرجعي والبحث: قبل الاستخدام في التداول الحقيقي، يمكن اختبار الخوارزميات رجعياً وتدريبها على البيانات التاريخية لمراجعة فعاليتها، مما يقلل من خطر الخسائر المحتملة. يمكن للباحثين أيضاً القيام بذلك باستخدام مثل هذه الأنظمة لاختبار الفرضيات في سيناريوهات مالية متنوعة، مما يزيد من المعرفة في المجال المالي الأوسع. تم إجراء العديد من الدراسات الكبرى باستخدام مثل هذه الأساليب الخوارزمية.
- اتخاذ القرارات بدون عواطف: يزيل التداول الخوارزمي العواطف والعوامل النفسية من عملية اتخاذ القرارات في التداول، مما قد يؤدي إلى نهج أكثر انضباطًا.
- تحكم أكبر: على الرغم من أن هذا قد لا يبدو واضحًا للوهلة الأولى، نظرًا للحاجة إلى تحويل بعض مهام التداول إلى الأنظمة الآلية، يمكن للمتداولين اتخاذ قرارات بشأن كل شيء بدءًا من أماكن التداول وصولاً إلى تفاصيل الأوامر المحددة مثل السعر وكميات الأسهم والتوقيت، ثم تعديل وتيرة التداول بناءً على أهداف العميل أو الصندوق وظروف السوق الحالية. يمكن للمستخدمين أيضًا تعديل أو إلغاء الأوامر بشكل شبه فوري.
- تسرب معلومات أقل: نظرًا لأن الوسطاء لا يتلقون معلومات مفصلة حول أوامر المستثمر أو نواياه التجارية، فإن خطر تسرب المعلومات يقل. على سبيل المثال، يحتاج المتداولون الذين يشترون ورقة مالية فقط إلى التواصل حول احتياجاتهم التجارية وتعليماتهم من خلال اختيار الإعدادات والمعايير الخاصة بالخوارزمية.
- الوصول إلى السوق: يوفر التداول الخوارزمي وصولاً أسرع إلى الأسواق والبورصات عبر شبكات عالية السرعة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للعملاء الذين لا يمتلكون هذه الأنظمة المتقدمة الآن الاستفادة من مزايا مثل التواجد المشترك والاتصالات ذات التأخير المنخفض.
- إمكانية زيادة الشفافية: بينما أثارت الخوارزميات السوداء (black-box algorithms) قضايا تتعلق بالعمليات غير الشفافة، عندما يتم مشاركة التفاصيل التشغيلية لخوارزميات التنفيذ مسبقًا، يعرف المستثمرون بالضبط كيف سيتم تداول أسهمهم في السوق.
- الدقة: يتيح التداول الخوارزمي تنفيذ الأوامر في ظروف محددة للغاية مع تقليل احتمالية الخطأ البشري.
- السرعة والكفاءة: يتضمن جميع المزايا المذكورة أعلاه كيفية تنفيذ الخوارزميات المالية للأوامر بسرعة أكبر من البشر، مما يسمح للمتداولين بالاستفادة من الفرص السوقية بشكل أسرع.
عيوب
للتداول الخوارزمي حدوده، سواء بالنسبة للمتداولين الأفراد أو فيما يتعلق بالتأثيرات الخارجية على المتداولين الآخرين والسوق ككل:
الرضا الذاتي: قد يصبح المتداولون معتمدين بشكل مفرط على الخوارزميات المألوفة، ويستخدمونها بغض النظر عن تغير ظروف السوق.
التعقيد: هناك بالفعل المصطلحات المرتبطة بالتكنولوجيا المستخدمة، ولكن يضاف إليها العدد الكبير من الخوارزميات المتاحة، والتي تحمل أحيانًا أسماء غير مفيدة مأخوذة من اقتباسات الأفلام أو محاولات للفكاهة، مما قد يجعل الأمر مربكًا. قد تعمل الشركات الكبيرة مع العديد من الوسطاء، حيث يقدم كل منهم مجموعة من الخوارزميات، مما يزيد من التعقيد.
مخاطر الامتثال: يمكن أن يشكل المشهد التنظيمي المتغير للتداول الآلي تحديات تتطلب مراقبة مستمرة وتحديثات.
التكلفة: إنشاء وتنفيذ أنظمة التداول الخوارزمية هو تكلفة لا تستطيع جميع الشركات تحملها، وهناك أيضًا رسوم مستمرة للطاقة الشبكية، والأجهزة، والتطبيقات.
محسّن تاريخياً: هناك خطر في إنشاء خوارزميات معقدة تتناسب مع البيانات التاريخية ولكنها تفشل في ظروف السوق الحقيقية.
قلة السيولة: من العيوب الأخرى للتداول الخوارزمي أنه يمكن أن يتسبب في اختفاء السيولة بسرعة. وقد قيل إن التداول الخوارزمي كان عاملاً رئيسياً في التسبب في فقدان السيولة في أسواق العملات بعد أن أوقف الفرنك السويسري ربطه باليورو في عام 2015.
الجمود في مواجهة الأحداث: تنفذ الخوارزميات بدقة كما تمت برمجتها، مما يمكن أن يكون مشكلة خلال الأحداث السوقية التي لم تُصمم للتعامل معها، مما قد يؤدي إلى أداء أقل جودة وزيادة في التكاليف.
تحديات اكتشاف الأسعار: أدى الانتقال من المتخصصين التقليديين وصانعي السوق إلى التداول القائم على الخوارزميات إلى تعقيد عملية اكتشاف الأسعار، خاصة عند افتتاح الأسواق. في حين أن الخوارزميات تدمج معلومات الأسعار بكفاءة لأغراض التخطيط، إلا أنها قد تواجه صعوبة بسرعة في تحديد القيمة السوقية العادلة للأوراق المالية.
الاعتماد التكنولوجي: الاعتماد على الأنظمة المحوسبة يعني أن الأعطال والمشاكل في الاتصال وفشل الأنظمة يمكن أن يؤدي إلى خسائر كبيرة أو فرص ضائعة.
كيف أبدأ في التداول الخوارزمي؟
لبدء التداول الخوارزمي، تحتاج إلى تعلم البرمجة (تُستخدم C++، Java، وPython بشكل شائع)، وفهم الأسواق المالية، وإنشاء أو اختيار استراتيجية تداول. بعد ذلك، قم باختبار استراتيجيتك باستخدام البيانات التاريخية. بمجرد أن تكون راضيًا، قم بتنفيذها عبر وسيط يدعم التداول الخوارزمي. هناك أيضًا منصات مفتوحة المصدر حيث يشارك المتداولون والمبرمجون البرامج ويتبادلون المناقشات والنصائح للمبتدئين.
كم من المال أحتاج لتداول الخوارزميات؟
يمكن أن يختلف مقدار المال المطلوب للتداول الخوارزمي بشكل كبير اعتمادًا على الاستراتيجية المستخدمة، والوسيط المختار، والأسواق المتداولة.
كيف يختلف التداول عالي التردد عن التداول الخوارزمي؟
التداول عالي التردد (HFT) هو في الواقع شكل من أشكال التداول الخوارزمي، ويتميز بـ سرعة عالية للغاية وعدد كبير من المعاملات. يستخدم شبكات وحوسبة عالية السرعة، إلى جانب خوارزميات الصندوق الأسود، لتداول الأوراق المالية بسرعات فائقة. يمكن أن تتم الصفقات في جزء من مليون من الثانية.
الخلاصة
لا شك أن التداول الخوارزمي يمكن أن يقدم العديد من المزايا المختلفة، مثل السرعة والكفاءة والموضوعية في قرارات التداول. يمكنه أتمتة نقاط الدخول والخروج، تقليل مخاطر الخطأ البشري، ومنع تسرب المعلومات. ومع ذلك، فإنه يحمل أيضًا مخاطر كبيرة: فهو يعتمد على تكنولوجيا معقدة يمكن أن تتعطل أو تتعرض للاختراق، ويمكن للتداول عالي التردد أن يضخم المخاطر النظامية. كما أن تقلبات السوق، وأخطاء التنفيذ، والأعطال التقنية هي أيضًا مخاطر محتملة.