ما هو السهم الممتاز في سوق المزاد (AMPS)؟
الأسهم الممتازة في سوق المزاد (AMPS) تشير إلى الأسهم الممتازة التي يتم إعادة تعيين معدلات الفائدة أو الأرباح الموزعة لها بشكل دوري من خلال المزادات الهولندية. يتم إعادة تعيين معدل الفائدة على إصدار AMPS بشكل دوري من خلال هذه المزادات، عادةً على فترات كل 7 أو 14 أو 28 أو 35 يومًا.
الأسهم الممتازة في سوق المزاد تُعرف أيضًا باسم الأسهم الممتازة بمعدل المزاد.
النقاط الرئيسية
- الأسهم الممتازة في سوق المزاد (AMPS) هي نوع من الأسهم الممتازة التي تتميز بعائد توزيعات أرباح متغير.
- يتم عادةً إعادة تعيين معدل الأرباح على الأسهم الممتازة القابلة للتعديل (AMPS) كل أسبوع إلى خمسة أسابيع من خلال مزاد هولندي.
- المزاد الهولندي هو مزاد علني يقوم فيه المستثمرون بتقديم عروض للكمية التي يرغبون في شرائها والسعر الذي هم مستعدون لدفعه.
فهم الأسهم الممتازة في سوق المزاد (AMPS)
تشارك الأسهم الممتازة القابلة للتعديل العديد من السمات نفسها مع الأسهم الممتازة التقليدية أو "ذات السعر الثابت". في كلتا الحالتين، يجب على الشركات دفع الأرباح للمساهمين في الأسهم الممتازة أولاً قبل دفع أي أرباح للمساهمين في الأسهم العادية. ولكن على عكس الأسهم الممتازة العادية، يتم تحديد قيمة الأرباح من الأسهم الممتازة القابلة للتعديل بواسطة آلية محددة مسبقًا للتحرك مع الأسعار، وبسبب هذه المرونة، تكون أسعار الأسهم الممتازة غالبًا أكثر استقرارًا من الأسهم الممتازة ذات السعر الثابت. في حالة AMPS، تكون هذه الآلية في شكل مزاد هولندي.
بدأ المقترضون المؤسسيون في إصدار الأوراق المالية ذات السعر المزاد في الثمانينيات عندما كان معدل الفائدة مرتفعًا للغاية. تم تسويق هذه الأوراق المالية ذات السعر المتغير للمستثمرين الذين يبحثون عن عوائد أعلى في ذلك الوقت، على الرغم من أنها قدمت سيولة أقل من الاستثمارات التقليدية مثل الأسهم أو السندات أو شهادات الإيداع.
تقليديًا، تصبح الأوراق المالية ذات معدل المزاد أدوات استثمار قصيرة الأجل، لأن المزادات تُعقد بشكل متكرر. الفائدة للمستثمرين كانت دائمًا أنهم يحتفظون بأوراق مالية ذات سيولة نسبية يمكن شراؤها وبيعها بسلاسة. في الاستثمار السائل، لا يكون من الصعب العثور على مشترين وبائعين للأوراق المالية.
فائدة أخرى للمستثمرين هي أنهم يستثمرون في أداة مالية قصيرة الأجل لأن لديهم الخيار في البيع بشكل متكرر، ولكنهم عادةً ما يحققون معدلات فائدة تتجاوز الاستثمارات قصيرة الأجل الأخرى. يعود ذلك إلى أنه على الرغم من أن الأوراق المالية ذات السعر المزادي تُصدر تقنيًا كعقود طويلة الأجل، إلا أنها استثمارات سائلة يمكن تداولها في المزادات قبل انتهاء العقد. المستثمرون في الأوراق المالية ذات السعر المزادي هم في الغالب مستثمرون مؤسسيون وأفراد أثرياء.
يمكن أن يكون السهم الممتاز في سوق المزاد استثمارًا مفيدًا للمستثمرين الكبار. من المرجح أن تكشف عملية المزاد عن العائد الحالي للسوق لفئات الأصول الأقل خطورة، مثل الأسهم الممتازة، وستقوم بالتعديل الذاتي لتأثيرات الاستثمارات البديلة والتضخم.
الأسهم الممتازة في سوق المزاد خلال الأزمة المالية لعام 2008
خلال الأزمة المالية العالمية لعام 2008، فشل سوق الأوراق المالية المدعومة بالمزادات (AMPS) عندما لم تتمكن المزادات من جذب عدد كافٍ من المزايدين لتحديد معدل مقاصة. وهذا يعني أن العديد من المستثمرين وجدوا أنفسهم يحتفظون باستثمارات غير سائلة ذات آجال استحقاق طويلة لم يتمكنوا من بيعها، حيث اختار المتعهدون الرئيسيون عدم التدخل لدعم المزادات بدلاً من الالتزام بحيازة الأوراق المالية السامة.
منذ انهياره، توصلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والهيئة التنظيمية لصناعة الأوراق المالية (FINRA)، والجهات التنظيمية في الولايات إلى تسويات مع المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك اتفاقيات لإعادة شراء الأوراق المالية ذات معدل الفائدة المتغير (AMPS) من المستثمرين المؤهلين.