ما هو المكتتب؟
المكتتب هو أي طرف، عادةً ما يكون عضوًا في منظمة مالية، يقوم بتقييم وتحمل مخاطر طرف آخر في الرهون العقارية أو التأمين أو القروض أو الاستثمارات مقابل رسوم، عادةً ما تكون في شكل عمولة أو قسط أو فرق سعر أو فائدة.
يحاول المكتتبون تحديد احتمالية أن يقوم المقترض بالسداد كما هو متفق عليه، وأن يكون هناك ما يكفي من الضمانات المتاحة في حالة حدوث تعثر. في حالة التأمين، يسعى المكتتبون إلى تقييم صحة حامل الوثيقة وعوامل أخرى ونشر المخاطر المحتملة بين أكبر عدد ممكن من الأشخاص.
النقاط الرئيسية
- المكتتب هو أي طرف، عادةً ما يكون عضوًا في منظمة مالية، يقوم بتقييم وتحمل مخاطر طرف آخر في الرهون العقارية أو التأمين أو القروض أو الاستثمارات مقابل رسوم.
- يعمل المكتتبون في العديد من مجالات التمويل، بدءًا من صناعة التأمين وصولاً إلى إقراض الرهن العقاري.
- يقوم المكتتبون بتحديد مستوى المخاطر للمقرضين.
- يُعتبر المكتتبون عنصرًا حيويًا في صناعة الرهن العقاري، وصناعة التأمين، وأسواق الأسهم، وأنواع التداول الشائعة لأوراق الدين، نظرًا لقدرتهم على تحديد المخاطر.
- يُطلق على مدير الاكتتاب الرئيسي أيضًا اسم "book runner".
ماذا يفعل المكتتبون؟
المكتتبون يلعبون دورًا حيويًا في العديد من الصناعات في العالم المالي، بما في ذلك صناعة الرهن العقاري، وصناعة التأمين، وأسواق الأسهم، وبعض الأنواع الشائعة من تداول الأوراق المالية الدائنة. يُطلق أحيانًا على الشخص الذي يشغل منصب المكتتب الرئيسي اسم مدير الاكتتاب.
يلعب المكتتبون في العصر الحديث مجموعة متنوعة من الأدوار، وذلك حسب الصناعة التي يعملون فيها. بشكل عام، يُكلَّف المكتتبون بتحديد مستوى المخاطر المتضمنة في صفقة أو قرار تجاري آخر. المخاطر هي احتمال أن تختلف المكاسب الفعلية لنتيجة أو استثمار عن النتيجة المتوقعة أو العائد.
يعتمد المستثمرون على المكتتبين لأنهم يحددون ما إذا كان خطر العمل يستحق التحمل. يساهم المكتتبون أيضًا في الأنشطة المتعلقة بالمبيعات. على سبيل المثال، في الطرح العام الأولي (IPO)، قد يقوم المكتتب بشراء كامل إصدار الطرح العام الأولي وبيعه للمستثمرين. الطرح العام الأولي هو عملية تقوم من خلالها شركة كانت مملوكة بشكل خاص ببيع أسهمها في بورصة عامة لأول مرة.
تاريخ المكتتبين
ظهر مصطلح "المكتتب" لأول مرة في الأيام الأولى للتأمين البحري. كان مالكو السفن يسعون للحصول على تأمين للسفينة وحمولتها لحماية أنفسهم في حالة فقدان السفينة ومحتوياتها. كان مالكو السفن يقومون بإعداد وثيقة تصف سفينتهم ومحتوياتها والطاقم والوجهة.
تم تحديد معدل وشروط متفق عليها في الوثيقة. رجال الأعمال الذين يرغبون في تحمل بعض الالتزامات أو المخاطر كانوا يوقعون أسمائهم في الأسفل ويحددون مقدار التعرض الذي كانوا مستعدين لقبوله. أصبح هؤلاء رجال الأعمال معروفين باسم المكتتبين.
أنواع المكتتبين
مكتتبو الرهن العقاري
النوع الأكثر شيوعًا من المكتتبين هو مكتتب قروض الرهن العقاري. يتم الموافقة على قروض الرهن العقاري بناءً على مجموعة من دخل المتقدم، وتاريخ الائتمان، ونسب الديون، والمدخرات الإجمالية.
يقوم مكتتبو قروض الرهن العقاري بالتأكد من أن مقدم طلب القرض يستوفي جميع هذه المتطلبات، ومن ثم يقومون بالموافقة على القرض أو رفضه. كما يقوم المكتتبون بمراجعة تقييم العقار للتأكد من دقته وأن المنزل يستحق سعر الشراء ومبلغ القرض.
لدى مُقيّمي قروض الرهن العقاري الموافقة النهائية على جميع قروض الرهن العقاري. القروض التي لا تتم الموافقة عليها يمكن أن تمر بعملية استئناف، ولكن يتطلب تغيير القرار أدلة قوية للغاية.
مكتتبو التأمين
يقوم مكتتبو التأمين، مثل مكتتبي الرهن العقاري، بمراجعة طلبات التغطية وقبول أو رفض المتقدم بناءً على تحليل المخاطر. يقدم وسطاء التأمين والجهات الأخرى طلبات التأمين نيابة عن العملاء، ويقوم مكتتبو التأمين بمراجعة الطلب واتخاذ القرار بشأن تقديم تغطية التأمين.
مكتتبو التأمين يقدمون المشورة بشأن قضايا إدارة المخاطر، ويحددون التغطية المتاحة لأفراد معينين، ويقومون بمراجعة العملاء الحاليين لتحليل استمرار التغطية.
مكتتبو الأسهم
يقوم المكتتبون بإدارة الإصدار العام وتوزيع الأوراق المالية - في شكل أسهم عادية أو مفضلة stock - من شركة أو جهة إصدار أخرى في أسواق الأسهم. ربما يكون الدور الأبرز لمكتتب الأسهم هو في عملية الطرح العام الأولي (IPO).
يعتبر المكتتبون في الطرح العام الأولي متخصصين ماليين يعملون بشكل وثيق مع الجهة المصدرة لتحديد السعر الأولي للأوراق المالية، وشراء الأوراق المالية من المصدر، وبيع الأوراق المالية للمستثمرين عبر شبكة التوزيع الخاصة بالمكتتب.
عادةً ما يكون المكتتبون في الطرح العام الأولي (IPO) بنوك استثمارية لديها متخصصون في الطرح العام الأولي ضمن طاقم العمل. تعمل هذه البنوك الاستثمارية مع الشركة لضمان تلبية جميع المتطلبات التنظيمية.
لقياس الاهتمام بالاستثمار، يتواصل متخصصو الطرح العام الأولي مع شبكة كبيرة من المؤسسات الاستثمارية، مثل صناديق الاستثمار المشتركة وشركات التأمين. يساعد مقدار الاهتمام الذي تتلقاه هذه المؤسسات الاستثمارية الكبيرة المكتتب في تحديد سعر الطرح العام الأولي لأسهم الشركة.
مكتتبو الأوراق المالية الدائنة
يقوم المكتتبون بشراء الأوراق المالية الدائنة، مثل السندات الحكومية، والسندات الشركات، والسندات البلدية، أو الأسهم الممتازة، من الجهة المصدرة (عادةً ما تكون شركة أو وكالة حكومية) لإعادة بيعها لتحقيق ربح. يُعرف هذا الربح بفارق الاكتتاب.
قد يقوم المكتتب بإعادة بيع الأوراق المالية الدائنة مباشرة إلى السوق أو إلى التجار (الذين سيقومون بعد ذلك ببيعها لمشترين آخرين). عندما يتطلب إصدار الأوراق المالية الدائنة أكثر من مكتتب واحد، يُعرف مجموعة المكتتبين الناتجة باسم نقابة المكتتبين.
لماذا يعتبر المكتتبون مهمين؟
يحتاج المستثمرون إلى المكتتبين لتحديد ما إذا كان خطر العمل يستحق الاستثمار فيه. بالإضافة إلى ذلك، يساهم المكتتبون أيضًا في نجاح الأنشطة البيعية.
ما هي بعض الأنواع الشائعة للاكتتاب؟
يُعتبر مُقيّم القروض العقارية أحد أكثر أنواع المُقيّمين شيوعًا. تتمثل وظيفتهم في التأكد من أن مقدم طلب القرض يستوفي جميع المتطلبات قبل الموافقة على القرض أو رفضه. نوع آخر شائع هو مُقيّمو التأمين، الذين يقومون بمراجعة الطلبات للحصول على التغطية وبناءً على نتائجهم، يقبلون أو يرفضون مقدم الطلب. أما المُقيّمون الذين يعملون في سوق الأسهم، فيجب عليهم إدارة الإصدار العام وتوزيع الأوراق المالية من شركة أو كيان آخر في شكل أسهم عادية أو مفضلة.
ما هو مدير الاكتتاب؟
المدير الرئيسي للاكتتاب هو المكتتب الرئيسي أو المنسق الرئيسي في إصدار أدوات جديدة من الأسهم أو الديون أو الأوراق المالية. قد يتعاون هؤلاء المكتتبون أيضًا مع آخرين لتخفيف مخاطرهم الخاصة، على سبيل المثال، أولئك الذين يمثلون الشركات في عمليات الاستحواذ الكبيرة الممولة بالديون (LBOs). نظرًا لأنهم يجمعون بين واجبات المكتتب أثناء تنسيق جهود الأطراف المتعددة والمصادر المعلوماتية المشاركة، يصبح المدير الرئيسي للاكتتاب النقطة المركزية لجميع المعلومات المتعلقة بالعرض أو الإصدار المحتمل.
الخلاصة
المكتتب هو أي طرف، عادة ما يكون جزءًا من منظمة مالية أكبر، يقوم بتقييم وتحمل، مقابل رسوم، مخاطر طرف آخر في الرهون العقارية أو التأمين أو القروض أو الاستثمارات. يعمل المكتتبون في العديد من مجالات التمويل، بدءًا من صناعة التأمين إلى إقراض الرهن العقاري. هم مهمون جدًا لصناعة الرهن العقاري وصناعة التأمين وأسواق الأسهم وأنواع شائعة من تداول الأوراق المالية الديون بسبب قدرتهم على تحديد المخاطر.