معدل المزاد: ما هو، كيف يعمل، والقيود

ما هو معدل المزاد؟

معدل المزاد هو معدل الفائدة الذي سيتم دفعه على ورقة مالية معينة كما يتم تحديده من خلال عملية المزاد الهولندي.

النقاط الرئيسية

• معدل المزاد هو معدل الفائدة المدفوع على ورقة مالية معينة كما يتم تحديده من خلال عملية مزاد هولندي.
• تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بإجراء مزادات للمساعدة في تحديد سعر الفائدة على الأوراق المالية للخزانة.
• في هذا النوع من المزادات، يقوم المستثمرون بتقديم عروض للكمية التي يرغبون في شرائها من الأوراق المالية والسعر الذي هم مستعدون لدفعه.
• تحدد هذه العملية العائد، أو معدل المزاد، الذي يحصل عليه جميع المشاركين في النهاية.

فهم معدلات المزاد

تُجرى المزادات الهولندية على فترات منتظمة، ويتم تثبيت سعر الفائدة حتى يحدث المزاد التالي. يقوم الخزانة الأمريكية بإجراء مزادات للمساعدة في تحديد سعر الفائدة على الأوراق المالية للخزانة.

يُستخدم معدل المزاد أيضًا في أوراق الدين الأخرى، مثل السندات البلدية.

تعتبر المزادات الهولندية وسيلة جيدة لكل من المستثمر والمُصدر لتوقع العوائد والتكاليف على التوالي، حيث يمكن إجراء المزادات سنويًا أو حتى أسبوعيًا. كما يسمح عملية المزاد للمستثمرين بتقليل مخاطر إعادة الاستثمار لأن تقلبات أسعار الفائدة تكون عادة أقل حدة.

المزاد الهولندي هو هيكل مزاد للعرض العام، حيث يتم تحديد سعر العرض بعد استلام جميع العروض لتحديد أعلى سعر يمكن بيع العرض الكامل به. في هذا النوع من المزادات، يقوم المستثمرون بتقديم عروض للكمية التي يرغبون في شرائها والسعر الذي هم مستعدون لدفعه.

مثال على عملية المزاد الهولندي هو العروض التنافسية المقدمة في مزاد الأوراق المالية الحكومية، والتي تحدد العائد أو معدل المزاد الذي يحصل عليه جميع المشاركين في النهاية.

الأوراق المالية ذات معدل الفائدة المزاد هي سندات طويلة الأجل ذات معدل فائدة متغير تُباع من خلال مزاد هولندي. ترتبط هذه السندات بمعدلات الفائدة قصيرة الأجل وتتوفر كسندات خاضعة للضريبة ومعفاة من الضرائب. توفر الأوراق المالية ذات معدل الفائدة المزاد فوائد لكل من مُصدر السندات والمستثمر. يمكن للمُصدرين تأمين تمويل بتكلفة أقل مقارنة بجمع الأموال من خلال نقابة من البنوك الخارجية. بالإضافة إلى ذلك، فإن عملية التمويل تكون أبسط وأكثر وضوحًا للمستثمرين المشاركين في المزاد.

القيود على المزايدة في مزادات الأسعار

يفشل المزاد الهولندي عندما لا يكون هناك عدد كافٍ من المستثمرين الراغبين في شراء الأوراق المالية المعروضة للمزايدة. تشمل الأمثلة على ذلك عندما انسحبت البنوك والمؤسسات المالية الأخرى من سوق الأوراق المالية ذات معدل المزاد في أوائل عام 2008.

هذا يوضح المخاطر المرتبطة بعملية المزاد عند تقديم أوراق مالية جديدة مقارنة بالعملية التقليدية التي تعتمد على وكلاء من طرف ثالث، وغالبًا ما تكون البنوك الاستثمارية، لتسويق العرض. تقوم البنوك الاستثمارية بدور ضمان فهم المستثمرين المحتملين للأعمال والبيئة التنافسية للشركة التي تقوم بطرح عام أولي، أو لفهم الأسس وجودة الائتمان للمصدر الذي يفكر في تقديم عرض للدخل الثابت.

من خلال عملية الفحص النافي للجهالة، يمكن للمصرفيين تقييم ما يرغب المستثمرون في دفعه وتقدير ما إذا كان هناك طلب كافٍ لجعل العرض ناجحًا. بينما في المزاد، لا يوجد لدى المصدرين أي ضمان بأن أي من المزايدين سيظهر.