ما هو معدل مقايضة الفواتير البنكية (BBSW)؟
معدّل مقايضة الفواتير البنكية (BBSW)، أو معدّل مرجعي لمقايضة الفواتير البنكية، هو معدّل فائدة قصير الأجل يُستخدم كمعيار لتسعير المشتقات والأوراق المالية بالدولار الأسترالي، وخاصة السندات ذات المعدّل العائم.
النقاط الرئيسية
- يُعتبر معدل مقايضة الفواتير البنكية (BBSW) معدل فائدة قصير الأجل يُستخدم كمعيار لتسعير المشتقات والأوراق المالية بالدولار الأسترالي، وخاصة السندات ذات المعدل العائم.
- يُعتبر BBSW معدّل مرجعي مستقل يُستخدم لتسعير الأوراق المالية. يستخدم مستثمرو الدخل الثابت BBSW لأنه يُعتبر المعيار لتسعير السندات ذات العائد المتغير والأوراق المالية الأخرى.
- هناك علاوة مخاطر تُضاف إلى BBSW لتعويض مخاطر الأوراق المالية، مقارنةً بمعدل الخلو من المخاطر، والذي يعتمد عادةً على السندات الحكومية.
ماذا يخبرك معدل BBSW؟
يُعتبر BBSW معدّل مرجعي مستقل يُستخدم لتسعير الأوراق المالية. يستخدم المستثمرون في الدخل الثابت BBSW لأنه يُعتبر المعيار لتسعير السندات ذات المعدلات المتغيرة والأوراق المالية الأخرى. يُعتبر BBSW متوسط معدلات الفواتير البنكية التي تقدمها البنوك لفترات استحقاق مختلفة. بعبارة أخرى، هو المعدّل الوسطي للأوراق المالية المؤهلة للبنوك وهو المعدّل الذي تقرض به البنوك بعضها البعض في أستراليا.
كيف يتم حساب معدل BBSW؟
يتم حساب ونشر معدل BBSW من قبل بورصة الأوراق المالية الأسترالية (ASX)، التي تحافظ على هذا المعدل. يُعتبر معدل مقايضة الفواتير البنكية المكافئ الأسترالي لمعدل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) ويُستخدم كمعدل مرجعي بنفس الطريقة على المستوى المؤسسي.
للمراجعة، يعد LIBOR متوسط قيمة معدلات الفائدة، والذي يتم حسابه من تقديرات تقدمها البنوك العالمية الرائدة على أساس يومي. ويعمل كخطوة أولى في حساب معدلات الفائدة على مختلف القروض في جميع أنحاء العالم.
ستتوقف بورصة إنتركونتيننتال، الجهة المسؤولة عن مؤشر LIBOR، عن نشر مؤشر LIBOR بالدولار الأمريكي لمدة أسبوع ولمدة شهرين بعد 31 ديسمبر 2021. سيتم إيقاف جميع مؤشرات LIBOR الأخرى بعد 30 يونيو 2023.
على سبيل المثال، قد يتم تحديد سعر فائدة متغير بمقدار 100 نقطة أساس فوق LIBOR، بينما في أستراليا، قد يستخدمون 100 نقطة أساس فوق BBSW. كما ذكرنا سابقًا، فإن BBSW هو متوسط معدلات الفواتير البنكية المقدمة من البنوك لفترات استحقاق مختلفة.
وفقًا لـ ASX، فإن BBSW ليس مرتبطًا بشكل مباشر بمؤشرات الرهن العقاري أو مؤشرات الإقراض بالتجزئة الأخرى مثل LIBOR والمعايير المماثلة الأخرى. وبالتالي، فإن تأثيره في هذه المجالات يكون ضئيلًا ومحدودًا بتأثيراته العامة على مستويات أسعار الفائدة.
علاوة المخاطر
يتم إضافة علاوة مخاطر إلى BBSW لتعويض مخاطر الأوراق المالية مقارنة بمعدل الخلو من المخاطر، والذي يعتمد عادةً على السندات الحكومية. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، يُعتبر معدل الخلو من المخاطر عادةً سندات الخزانة الأمريكية لأنها مدعومة من قبل الحكومة الأمريكية.
عادةً ما تكون العلاوة الائتمانية المضافة إلى BBSW صغيرة، مثل خمس إلى عشر نقاط أساس. ومع ذلك، فقد تجاوزت أكثر من 300 نقطة أساس خلال الأزمة المالية لعام 2008 والأشهر التي تلتها.
البنوك الرئيسية والأوراق المالية المؤهلة للبنوك الرئيسية
يُعتبر البنك الرئيسي واحدًا من عدة مؤسسات مالية معتمدة ويشمل أكبر أربعة بنوك في أستراليا. يقوم سوق الأوراق المالية الأسترالي (ASX) بمراجعة أعضاء هذه المجموعة سنويًا. تشمل متطلبات العضوية، كما هو مذكور في ASX، ما يلي:
- كونها مؤسسة مرخصة لقبول الودائع (ADI) كما هو محدد من قبل هيئة التنظيم الاحترازية الأسترالية (APRA)
- تلبية معيار التصنيف الائتماني، وتحديدًا تصنيف Standard & Poor’s قصير الأجل A1+ وتصنيف طويل الأجل للديون غير المضمونة من الدرجة الأولى لا يقل عن AA.
- امتلاك أوراق مالية مؤهلة للاستخدام من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) في عمليات السوق المفتوحة ومرافق السيولة الدائمة.
مثال على معدل مقايضة الفواتير البنكية (BBSW)
لنفترض أن معدلات الفائدة على الأوراق المالية للبنوك كانت 4% للأشهر الستة الأولى من السنة، بينما ارتفعت المعدلات إلى 5% وظلت عند 5% للنصف الثاني من السنة. سيكون المتوسط السنوي 4.5% بالإضافة إلى أي علاوة مخاطر. إذا كانت علاوة المخاطر 15 نقطة أساس، فإن BBSW سيكون 4.65%، بما في ذلك متوسط معدلات الأوراق المالية للبنوك مع إضافة علاوة المخاطر.
بالطبع، في الواقع، هناك أكثر من معدلين للفائدة يتم حساب متوسطهما عند حساب BBSW، ولكنه يُعتبر عادةً نقطة منتصف لجميع تلك المعدلات.
الفرق بين SIBOR وBBSW
معدل الفائدة بين البنوك في سنغافورة، المعروف اختصارًا باسم SIBOR، هو معدل الفائدة المرجعي، المحدد بالدولار السنغافوري، للإقراض بين البنوك داخل السوق الآسيوي. يُعتبر SIBOR معدلًا مرجعيًا للمقرضين والمقترضين الذين يشاركون بشكل مباشر أو غير مباشر في الاقتصاد الآسيوي.
تتراوح شروط القروض من ليلة واحدة إلى سنة واحدة. من الجدير بالذكر أن النسخة البريطانية، LIBOR، تشبه SIBOR بينما BBSW هو النسخة الأسترالية من LIBOR و SIBOR.
القيود المفروضة على استخدام BBSW
كما هو الحال مع أي معدل مرجعي، قد لا يعكس BBSW بشكل حقيقي مخاطر الائتمان الموجودة في السوق. لم تتنبأ المؤشرات المالية بالأزمة المالية لعام 2008 والركود الكبير الذي تلاها. ونتيجة لذلك، قد لا يعكس علاوة المخاطر دائمًا إجمالي مخاطر السوق وقد يعمل كمؤشر متأخر.