ما هو سعر الأساس؟
سعر الأساس هو طريقة للإشارة إلى سعر الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الذي يستند إلى العائد حتى الاستحقاق. يُستخدم عادة للإشارة إلى السندات ويشير إلى العائد حتى الاستحقاق في اللحظة التي يقوم فيها المستثمر بشراء السند. سعر الأساس مفيد للمستثمرين لأنه يسمح لهم بمقارنة العوائد التي سيحصلون عليها بسهولة إذا قاموا بشراء الاستثمار واحتفظوا به حتى تاريخ استحقاقه.
يفترض السعر الأساسي ضمنيًا أن المستثمر سيعيد استثمار جميع مدفوعات الفائدة ويحقق معدل عائد يساوي العائد حتى الاستحقاق. بافتراض أن هذه الفائدة تُعاد استثمارها باستمرار وأن حامل السند لا يبيع السند قبل الأوان، فإن السند سيحقق في النهاية العائد حتى الاستحقاق ويكسب حامل السند السعر الأساسي الكامل.
يُستخدم مصطلح "سعر الأساس" أيضًا في سوق العقود الآجلة للسلع، للإشارة إلى الفرق بين السعر الفوري لتلك السلعة وسعرها الآجل في نقطة زمنية معينة.
النقاط الرئيسية
- السعر الأساسي هو طريقة لتسعير السندات بناءً على العائد حتى تاريخ الاستحقاق.
- يوضح العائد السنوي المتوقع من السند إذا احتفظ المستثمر به حتى تاريخ استحقاقه.
- يمكن أن يساعد السعر الأساسي المستثمرين في مقارنة العائد على الاستثمار لأدوات الدخل الثابت المختلفة.
كيف تعمل أسعار الأساس
سعر الأساس هو أحد الطرق العديدة للإشارة إلى سعر السند. عند البحث عن السندات، يعتبر العائد من الاعتبارات الرئيسية التي يبحث عنها المستثمرون—أي العائد السنوي على الاستثمار الناتج عن الاحتفاظ بالسند، بناءً على مدفوعات الفائدة الخاصة به. نظرًا لأن أسعار السندات تتحرك في الاتجاه المعاكس لأسعار الفائدة، فإن سعر السندات يتقلب بناءً على التغيرات في أسعار الفائدة الحالية وتوقعات المستثمرين للتغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة.
لهذا السبب، سيكون السند الذي يحقق عائدًا بنسبة 4% أكثر قيمة إذا كانت السندات المماثلة المتاحة في السوق تقدم أقل من 4% فائدة. وبالمثل، سيصبح نفس السند أقل قيمة إذا ارتفعت أسعار الفائدة في السوق. يتيح سعر الأساس للمستثمرين المحتملين معرفة مقدار ما يمكنهم توقع كسبه من استثمارهم، إذا اختاروا شراء سند أو ورقة مالية معينة. على سبيل المثال، السند الذي لديه عائد حتى الاستحقاق بنسبة 4% سيكون لديه سعر أساس بنسبة 4%.
يُستخدم هذا المصطلح أيضًا في سوق العقود الآجلة للسلع، لوصف الفارق بين السعر الفوري لسلعة ما وسعرها الآجل في تاريخ معين. على سبيل المثال، إذا كان النفط يتداول حاليًا محليًا بسعر 100 دولار للبرميل، ولكن سعره الآجل في ديسمبر هو 95 دولارًا للبرميل، فإن سعر الأساس للنفط في الوقت الحالي يُقال إنه يزيد بمقدار 5 دولارات عن سعر ديسمبر.
مثال واقعي على سعر الأساس
غالبًا ما يقوم المستثمرون في سوق الدخل الثابت بمقارنة سعر الأساس للسند أو أي أداة دخل ثابت أخرى مع الكوبون الخاص بها. إذا كان سعر الأساس أعلى من معدل الكوبون، فهذا يشير إلى أن السند يتم بيعه بخصم عن قيمته الاسمية. وعلى العكس، إذا كان سعر الأساس أقل من معدل الكوبون، فهذا يعني أن السند يتم بيعه بعلاوة.
على سبيل المثال، لنفترض وجود سند بمعدل كوبون 5% وقيمة اسمية تبلغ 100 دولار. إذا قام مستثمر بشراء هذا السند، فسوف يتلقى 5 دولارات سنويًا (5% من 100 دولار) كمدفوعات فائدة. نظريًا، يمكن للمستثمر أن يتلقى مدفوعات الفائدة البالغة 5 دولارات ويعيد استثمارها في سند مشابه ليكسب 5% على فائدته.
في هذا السيناريو، سيكون العائد حتى الاستحقاق للسند 5%، حيث يتوقع المستثمر أن يكسب 5% كل عام. وبالتالي، سيكون السعر الأساسي للسند أيضًا 5%. إذا كان نفس السند لديه سعر أساسي بنسبة 5% على الرغم من أن معدل الكوبون أقل من 5%، فإن ذلك يعني أن السند المعني يُعرض بخصم عن القيمة الاسمية الخاصة به.