ما هو التنفيذ الأفضل؟
أفضل تنفيذ هو تفويض قانوني يتطلب من الوسطاء البحث عن الخيارات الأكثر ملاءمة لتنفيذ أوامر عملائهم ضمن بيئة السوق السائدة.
أفضل تنفيذ هو مطلب هام لحماية المستثمر يلزم الوسيط بممارسة العناية المعقولة عند تنفيذ أمر للحصول على أفضل الشروط الممكنة للعميل.
يتطلب من الوسطاء فحص وتتبع وتوثيق عملية توجيه أوامر تنفيذ استثمار في الأسهم أو الخيارات أو السندات.
النقاط الرئيسية
- التنفيذ الأفضل يتطلب من الوسطاء تقديم تنفيذ أوامر يكون الأكثر فائدة للعملاء.
- التنفيذ الأفضل هو قانون يضع مصالح العملاء أولاً وفوق حوافز الوسطاء.
- يأخذ الوسطاء في الاعتبار أفضل سعر، وسرعة التنفيذ، واحتمالية تنفيذ الصفقة عند تقييم طلب العميل.
كيف تعمل أفضل تنفيذ
أفضل تنفيذ هو توجيه أخلاقي وواجب قانوني. يضمن أن يضع الوسطاء مصالح عملائهم في المقام الأول عند توجيه الصفقات للتنفيذ. تعتبر حوافز الوسطاء، مثل العمولات، ثانوية بالنسبة لاحتياجات العميل.
تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالإشراف على معايير التنفيذ، ويجب على الوسطاء-التجار تقديم تقارير ربع سنوية إلى اللجنة حول كيفية توجيه أوامر العملاء. كما تقوم هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) بإجراء فحوصات روتينية وتدقيقات لممارسات التنفيذ الأفضل لشركات الوساطة.
متطلبات أفضل تنفيذ
العوامل الرئيسية التي يأخذها الوسطاء في الاعتبار عند تنفيذ أوامر العملاء تشمل الفرصة للحصول على سعر أفضل من السعر المقتبس، وسرعة التنفيذ، واحتمالية تنفيذ الصفقة. كما يشمل التنفيذ الأفضل عوامل أخرى، مثل وقت التسوية وحجم الصفقة.
في أوروبا، تم تقديم لوائح التنفيذ الأفضل في عام 2018 تحت عنوان توجيه الأسواق في الأدوات المالية (MiFID) II. ساعدت هذه اللوائح في تعزيز اللوائح الأولية لـ MiFID التي تم تقديمها في عام 2007. تضمن هذه اللوائح أن يتخذ الوسطاء "خطوات كافية" لضمان تنفيذ ملائم للعملاء، بدلاً من "خطوات معقولة".
كيف يعرف المستثمر كيف يتبع الوسيط قاعدة أفضل تنفيذ؟
غالبًا ما تقدم شركات الاستثمار إفصاحًا كاملاً عن سياسات تنفيذ الأوامر. على سبيل المثال، تقوم شركة BlackRock بتوثيق بروتوكولاتها لأفضل تنفيذ ووضع الأوامر للعملاء في إفصاح الشركة عن أفضل تنفيذ ووضع الأوامر.
ما هو MiFID II؟
MiFID II مشابه لقاعدة التنفيذ الأفضل في الولايات المتحدة وهو إطار تشريعي أنشأه الاتحاد الأوروبي لتنظيم الأسواق المالية في الكتلة الأوروبية وتحسين الحماية للمستثمرين لتوحيد الممارسات عبر الاتحاد الأوروبي.
ماذا يحدث عندما لا تتبع الشركات أفضل تنفيذ؟
في ديسمبر 2020، وجهت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اتهامات إلى شركة Robinhood Financial LLC بسبب تصريحات متكررة مضللة فشلت في الكشف عن استلام الشركة لمدفوعات من شركات التداول مقابل توجيه أوامر العملاء إليها، وكذلك لفشلها في الوفاء بواجبها في السعي للحصول على أفضل الشروط المتاحة بشكل معقول لتنفيذ أوامر العملاء. وفقًا لأمر هيئة الأوراق المالية والبورصات، زعمت Robinhood بشكل خاطئ في قسم الأسئلة الشائعة على موقعها بين أكتوبر 2018 ويونيو 2019 أن جودة تنفيذها كانت تساوي أو تتفوق على تلك الخاصة بمنافسيها.