ما هو Block House؟
البيت الكتلي هو شركة وساطة تتخصص في مطابقة المشترين والبائعين المحتملين للصفقات الكبيرة.
بشكل عام، تتعامل شركة الوساطة مع العملاء المؤسسيين بدلاً من المستثمرين الأفراد. قد تمثل صفقة واحدة ملايين الدولارات في الأصول.
النقاط الرئيسية
- حسب التعريف، فإن التداول الكتلي هو 10,000 سهم من الأسهم أو تداول بقيمة 200,000 دولار أو أكثر.
- تتم الصفقات الكبيرة مباشرة بين المشترين والبائعين، وليس في البورصات العامة.
كيف يعمل المنزل المبني بالكتل
منزل التداول، مثل أي شركة وساطة، يسهل المعاملات بين المشترين والبائعين. يحقق أرباحه من العمولات ورسوم المعاملات الأخرى التي يفرضها للقيام بذلك.
على عكس معظم شركات الوساطة، تتعامل شركات التداول الكبيرة بشكل أساسي في ما يُعرف بـ الصفقات الكبيرة. حسب التعريف، الصفقة الكبيرة هي صفقة تتضمن على الأقل 10,000 سهم من الأسهم، باستثناء الأسهم الصغيرة، أو لديها قيمة سوقية لا تقل عن 200,000 دولار. في الواقع، تكون الصفقات الكبيرة عادة أكبر بكثير من ذلك.
يتم إجراء المعاملة الفعلية بين الأطراف، حيث تعمل شركة الوساطة كوسيط، بدلاً من أن تتم على بورصة عامة.
دور الـ Block House
تُجرى الصفقات الكبيرة خارج البورصة بالضرورة. حيث أن طلبًا كبيرًا جدًا لشراء أو بيع سهم معين سيؤدي، بشكل غير مقصود، إلى اضطراب التداول ورفع (أو خفض) سعره في السوق بشكل مصطنع.
لهذا السبب، تمر الصفقات الكبيرة عبر بيوت الصفقات. يمكن لبيت الصفقات تقسيم الصفقة إلى أجزاء أصغر وتوجيهها عبر وسطاء منفصلين للحفاظ على تقلبات السوق إلى الحد الأدنى.
ومع ذلك، حتى الصفقات الكبيرة المنفذة بشكل جيد يمكن أن تؤثر بشكل كبير على السوق، ويقوم بعض المحللين بمراقبة نشاط الصفقات الكبيرة للتنبؤ باتجاهات السوق. على سبيل المثال، إذا قام مدير صندوق استثماري بشراء كمية كبيرة من الأسهم في صناعة الترفيه، فقد يرى المحللون ذلك كاتجاه محتمل نحو ارتفاع أسهم الترفيه في المستقبل القريب.
تشمل قائمة العملاء المؤسسيين لشركة Block الشركات والمؤسسات والبنوك وشركات التأمين وشركات صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق التقاعد.
البديل لبلوك هاوس
المؤسسات التي تسعى لتجنب رسوم الوساطة والعمولات قد تقوم أيضًا بتنفيذ صفقات الكتل مباشرة، دون استخدام وسيط كمنزل الكتل، في السوق الرابع.
بينما تُعتبر الأسواق الأولية والثانوية والثالثة بورصات عامة متاحة لجميع المستثمرين، فإن السوق الرابع أكثر حصرية وأقل شفافية. يقتصر التداول على المؤسسات ولا تكون المعاملات مرئية للجمهور.
الميزة الأخيرة للسوق الرابع هي أكبر فائدة للمؤسسات التي تبدأ في تنفيذ صفقات بحجم كبير. فهي تزيل خطر ارتفاع سعر السوق بشكل كبير قبل اكتمال الصفقة مع تزايد دخول المستثمرين الآخرين.
إمكانية التداول بناءً على معلومات داخلية
السوق الرابع يستبعد أيضًا إمكانية أن يستخدم تاجر الكتل المعرفة بتجارة كتلة وشيكة للانخراط في ممارسة احتيالية تُعرف باسم "السباق الأمامي" (front running).
في عام 2013، تم القبض على تاجر أسهم كبير في شركة Cushing MLP Asset Management التي تتخذ من دالاس مقرًا لها، وهو يقوم بتنفيذ صفقاته الخاصة مباشرة قبل تنفيذ صفقات الكتل من عملاء شركته، مما أدى إلى رفع أسعار الأسهم التي كانوا يشترونها.
استفاد مخططه بمبلغ لا يقل عن 1.7 مليون دولار من خلال حوالي 400 معاملة. كان هذا تداولًا بناءً على معلومات داخلية. والأسوأ من ذلك، أنه وضع مصالحه الشخصية في تعارض مع مصالح عملائه، الذين اعتمدوا عليه بشكل خاص لإدارة تعرضهم للأسعار.
مثال على تداول Block House
لنفترض أن صندوق التحوط يمتلك مليون سهم من أسهم شركة ABC ويقرر بيعها.
عادةً ما تتداول ABC حوالي 200,000 سهم في اليوم. لا يمكن أن تتم صفقة كبيرة بهذا الحجم عبر بورصة عامة دون أن تؤثر بشكل كبير على نمط تداول ABC لليوم. وهذا قد يكون مكلفًا لصندوق التحوط. بدلاً من ذلك، تقرر ABC العمل من خلال Cantor Fitzgerald، وهي شركة وساطة متخصصة في الصفقات الكبيرة.
سيرسل المتداول في صندوق التحوط رسالة إلى محترف المبيعات في Cantor Fitzgerald للبحث عن مشترين لـ ABC.
لن يكشف صندوق التحوط فورًا أن جميع المليون سهم معروضة للبيع. بدلاً من ذلك، يعلن أن 100,000 سهم متاحة. هذا يجذب المزيد من المشترين المحتملين.
يقوم المحترف في المبيعات بتنبيه المتداولين بأن هناك 100,000 سهم من ABC معروضة للبيع. يتواصل المتداولون مع جهات الاتصال الخاصة بهم لقياس مدى الاهتمام.
في النهاية، سيقوم صندوق التحوط والمشتري أو المشترين بإبرام صفقة.