ما هو السوق الرابع؟
يشير السوق الرابع إلى سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية مباشرة بين المؤسسات عبر شبكة حاسوبية خاصة خارج البورصة (OTC)، بدلاً من التداول عبر بورصة معترف بها مثل بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك. يشبه هذا السوق السوق الثالث، الذي يتضمن تداول الأوراق المالية المدرجة في البورصة خارج البورصة بين الوسطاء والمستثمرين المؤسسيين الكبار. يختلف التداول في السوق الرابع عن التداول في السوق الثالث في أنه لا يوجد وسيط أو سمسار يسهل عملية التداول. تتداول المؤسسات مباشرة مع بعضها البعض دون وسطاء أو تجمعات مظلمة.
يمكن للمؤسسات تداول أنواع مختلفة من الأوراق المالية وعقود المشتقات في السوق الرابع، وغالبًا ما يكون ذلك لزيادة مستوى السرية أو لتنفيذ صفقات كبيرة دون التأثير على حركة السوق.
النقاط الرئيسية
- السوق الرابع هو سوق خارج البورصة يتم فيه تبادل الأوراق المالية مباشرة بين المؤسسات الخاصة.
- يفتقر السوق الرابع إلى وسيط أو وسيط تبادل، وبالتالي يوفر شفافية قليلة للجمهور أو الجهات التنظيمية.
- تستخدم المؤسسات السوق الرابع من أجل الحفاظ على سرية الأنشطة التجارية، وتقليل تكاليف المعاملات، وإجراء معاملات بأحجام كبيرة دون التأثير على الأسواق.
فهم السوق الرابع
يتم استخدام السوق الرابع فقط من قبل المؤسسات، ويمكن مقارنته بالسوق الأولي، السوق الثانوي، السوق الثالث، و"الداكن بولز". بينما الأسواق الأولية، الثانوية، والسوق الثالث لديها آليات تداول مشابهة وتستخدم تقنيات مشابهة للسوق الرابع، فإن هذه الأسواق هي تبادل للأسهم المعروضة علنًا لجميع المستثمرين بما في ذلك الأفراد والمؤسسات.
غالبًا ما يُستخدم السوق الرابع لتداول الأوراق المالية التي تتعلق باستراتيجية إدارة المخاطر للشركة. على سبيل المثال، تُعتبر خيارات المبادلة نوعًا من المشتقات التي يمكن تداولها من خلال السوق الرابع مباشرة مع طرف مقابل راغب لإدارة مخاطر أسعار الفائدة. مع خيار المبادلة البيعي، يمكن للمؤسسة الدخول في عقد لدفع معدل فائدة ثابت واستلام معدل فائدة متغير يتعلق بالديون الائتمانية في ميزانيتها العمومية.
في حالات أخرى، قد تختار الشركات تبادل الأوراق المالية بشكل خاص لتجنب تحريك الأسواق. يمكن أن يحدث هذا إذا دخل صندوق استثماري وصندوق تقاعد في صفقة كبيرة مع بعضهما البعض. يمكن للشركتين إجراء المعاملة عبر شبكة اتصالات إلكترونية (ECN). من خلال تنفيذ المعاملة بهذه الطريقة، يتجنبون إمكانية تشويه سعر السوق أو حجم التداول في البورصة. كما قد يتجنب الطرفان رسوم الوساطة ورسوم المعاملات في البورصة.
أولي، ثانوي، ثالث، ورابع
تُعتبر البورصات جزءًا هامًا من البنية التحتية لصناعة المالية على مستوى العالم. في الولايات المتحدة، تُعتبر الأسواق الأولية والثانوية والثالثة جميعها أجزاءً حيوية من النظام المالي. تشمل الأسواق الأولية الإصدار الأول للأوراق المالية وطرحها العام الأولي initial public offering (IPO). أما الأسواق الثانوية فهي مثل بورصة نيويورك وناسداك التي تتداول بنشاط طوال اليوم، خمسة أيام في الأسبوع. الأسواق الثالثة تتداول أيضًا بنشاط على مدار خمسة أيام في الأسبوع وتُعرف بأسواق التداول خارج البورصة. توفر جميع هذه الأسواق الوصول لجميع أنواع المستثمرين إلى الأوراق المالية المتداولة علنًا والتي يجب تسجيلها لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) للبيع العام.
السوق الرابع و"البولز" المظلمة
الأسواق الرابعة تُعتبر عادةً أكثر تشابهًا مع البرك المظلمة، حيث يتم استخدام المصطلحين بشكل متبادل في كثير من الأحيان. هذه الأسواق هي بورصات خاصة تتداول حصريًا بين المستثمرين المؤسسيين. يمكن تداول مجموعة واسعة من الأوراق المالية والمنتجات المهيكلة في السوق الرابعة مع القليل من الشفافية للسوق العامة الواسعة.
تتم الصفقات في السوق الرابع بين المؤسسات. عادةً ما تُجرى هذه الصفقات مباشرة من كل مؤسسة مع تكاليف معاملات منخفضة. يمكن أن يشمل السوق الرابع مجموعة واسعة من الأوراق المالية بما في ذلك الأوراق المالية المعروضة للجمهور والتي يتم تداولها بشكل خاص، بالإضافة إلى المشتقات والمنتجات المهيكلة المصممة لتلبية احتياجات المؤسسات التجارية.
يمكن إعداد هذه المنصات التجارية من قبل شركات مستقلة أو قد يتم تشكيلها من قبل المؤسسات نفسها. يمكن أن يختلف السيولة وحجم التداول بشكل كبير مع هذا النوع من التداول.