ما هو نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM)؟
نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM) هو امتداد لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) الذي يستخدم بيتا الاستهلاك بدلاً من بيتا السوق لشرح العوائد المتوقعة فوق معدل العائد الخالي من المخاطر. يمثل مكون بيتا في كل من صيغتي CCAPM وCAPM مخاطرة لا يمكن تنويعها.
النقاط الرئيسية
- يتنبأ نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكي (CCAPM) بأن علاوة العائد للأصل تتناسب طرديًا مع بيتا الاستهلاك الخاصة به.
- بيتا الاستهلاك هو معامل الانحدار لعوائد الأصل ونمو الاستهلاك، حيث أن بيتا السوق في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) هو معامل الانحدار لعوائد الأصل على عوائد محفظة السوق.
فهم نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM)
بيتا الاستهلاك تعتمد على تقلبات سهم معين أو محفظة استثمارية. يتنبأ نموذج CCAPM بأن علاوة عائد الأصل تتناسب طرديًا مع بيتا الاستهلاك الخاصة به. يُنسب هذا النموذج إلى دوغلاس بريدن، أستاذ المالية في كلية فوكوا للأعمال بجامعة ديوك، وروبرت لوكاس، أستاذ الاقتصاد في جامعة شيكاغو الذي حصل على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1995.
يوفر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكي (CCAPM) فهماً أساسياً للعلاقة بين الثروة والاستهلاك ونفور المستثمر من المخاطر. يعمل CCAPM كنموذج لتقييم الأصول ليخبرك بالعائد المتوقع الذي يتطلبه المستثمرون لشراء سهم معين، وكيف يتأثر هذا العائد بالمخاطر الناتجة عن تقلبات أسعار الأسهم المدفوعة بالاستهلاك.
يتم قياس كمية المخاطر المتعلقة بـ "بيتا الاستهلاك" من خلال تحركات علاوة المخاطرة (العائد على الأصول ومعدل الخلو من المخاطر) مع نمو الاستهلاك. يعتبر نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكية (CCAPM) مفيدًا في تقدير مدى تغير عوائد سوق الأسهم بالنسبة لنمو الاستهلاك. تشير "بيتا الاستهلاك" الأعلى إلى عائد متوقع أعلى على الأصول الخطرة. على سبيل المثال، تشير "بيتا الاستهلاك" بقيمة 2.0 إلى زيادة في متطلبات عائد الأصول بنسبة 2% إذا زاد السوق بنسبة 1%.
يشتمل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكي (CCAPM) على العديد من أشكال الثروة بخلاف ثروة سوق الأسهم ويوفر إطارًا لفهم التغيرات في عوائد الأصول المالية على مدى فترات زمنية متعددة. وهذا يوفر امتدادًا لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)، الذي يأخذ في الاعتبار فقط عوائد الأصول لفترة واحدة.
الصيغة الخاصة بـ CCAPM هي:
R = Rf + βc (Rm − Rf) حيث:
R = العائد المتوقع على الورقة المالية
Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر
βc = بيتا الاستهلاك
Rm = العائد على السوق
R = Rf + βc (Rm − Rf)
حيث:
R = العائد المتوقع على الورقة المالية
Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر
βc = بيتا الاستهلاك
Rm = العائد على السوق
مقارنة بين CCAPM وCAPM
بينما تعتمد صيغة نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) على عائد المحفظة السوقية للتنبؤ بأسعار الأصول المستقبلية، يعتمد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الاستهلاكي (CCAPM) على الاستهلاك الإجمالي. في نموذج CAPM، يتم تمثيل العائد السوقي عادةً بعائد مؤشر S&P 500. تخلق الأصول الخطرة حالة من عدم اليقين في ثروة المستثمر، والتي يتم تحديدها في نموذج CAPM بواسطة المحفظة السوقية باستخدام بيتا السوق البالغ 1.0. يفترض نموذج CAPM أن المستثمر يهتم بالعائد السوقي وكيف يختلف عائد محفظته عن هذا المعيار المرجعي للعائد.
في صيغة CCAPM، من ناحية أخرى، تخلق الأصول الخطرة حالة من عدم اليقين في الاستهلاك—حيث يصبح مقدار ما سينفقه الشخص غير مؤكد لأن مستوى الثروة غير مؤكد بسبب الاستثمارات في الأصول الخطرة. يفترض CCAPM أن المستثمرين يهتمون أكثر بكيفية تباين عوائد محافظهم مقارنة بمعيار مختلف عن السوق بشكل عام.