ما هي استراتيجية خيارات شجرة عيد الميلاد؟
شجرة عيد الميلاد هي استراتيجية انتشار في تداول الخيارات يتم تحقيقها من خلال شراء وبيع ستة خيارات شراء (أو ستة خيارات بيع) بأسعار تنفيذ مختلفة ولكن بنفس تواريخ الانتهاء لتوقع محايد إلى صعودي. عند استخدام خيارات الشراء، تُسمى الاستراتيجية شجرة عيد الميلاد للشراء الطويل. وتُسمى شجرة عيد الميلاد للشراء عندما يستخدم المتداول خيارات البيع.
الاستراتيجية متاحة في وضع الشراء (صعودي) أو البيع (هبوطي).
هذا الفارق هو في الأساس مزيج من انتشار رأسي طويل واثنين من الانتشارات الرأسية القصيرة.
النقاط الرئيسية
- شجرة عيد الميلاد هي استراتيجية انتشار الخيارات التي تتضمن 6 خيارات شراء (أو بيع): شراء خيار شراء (أو بيع) واحد عند السعر الحالي (ATM)، وبيع 3 خيارات شراء (أو بيع) عند سعرين خارج المال، ثم شراء 2 خيارات شراء (أو بيع) إضافية عند ثلاثة أسعار خارج المال.
- تؤتي هذه الاستراتيجية ثمارها عندما تكون النتيجة محايدة إلى صعودية قليلاً في الأمان الأساسي.
- يمكن بناء أشجار عيد الميلاد باستخدام جميع الخيارات من نوع "calls" أو جميع الخيارات من نوع "puts"، ويمكن أن تكون مهيكلة إما كصفقات طويلة أو قصيرة.
كيف تعمل أشجار عيد الميلاد
يأتي اسم شجرة عيد الميلاد من التشابه البسيط جدًا للاستراتيجية مع الشجرة عند عرضها على شاشة سلسلة الخيارات. الارتباط ضعيف في أفضل الأحوال.
تشبه استراتيجيات شجرة عيد الميلاد استراتيجيات butterfly spreads من حيث أنها تستخدم عدة vertical spreads لتحديد عائد محتمل مرغوب فيه. الفرق هو أنه يتم تخطي أحد أسعار التنفيذ، مما يضيف انحيازًا اتجاهيًا.
على سبيل المثال، إذا كان انتشار الكوندور يتضمن أسعار التنفيذ 50-55-60-65، فإن شجرة عيد الميلاد المقابلة ستتضمن فقط أسعار التنفيذ 50-55-65 (مع تخطي سعر التنفيذ 60).
شجرة عيد الميلاد العادية أو الطويلة مع الخيارات (والتي يُشار إليها أحيانًا ببساطة باسم "شجرة الخيارات") تتضمن شراء خيار شراء واحد بسعر تنفيذ عند-النقطة، وتخطي سعر التنفيذ التالي، ثم بيع ثلاثة خيارات بالسعر التالي. وأخيرًا، شراء خيارين إضافيين بسعر التنفيذ الأعلى التالي. يُفترض أن يظهر الهيكل 1-3-2 كشجرة.
تستفيد الاستراتيجية من زيادة صغيرة في سعر الأصل الأساسي وتحقق أقصى ربح عندما يغلق الأصل الأساسي عند سعر التنفيذ الأوسط للخيار عند انتهاء صلاحية الخيارات.
- الحد الأقصى للخسارة هو صافي الخصم المدفوع للاستراتيجية.
- يحدث التعادل عند أقل سعر تنفيذ بالإضافة إلى القسط المدفوع أو أعلى سعر تنفيذ مطروحًا منه نصف القسط.
التآكل الزمني يكون في صالح حامل الخيارات، حيث يرغب الحامل في أن تنتهي صلاحية جميع الخيارات باستثناء الخيار الأدنى دون قيمة.
أمثلة
شجرة عيد الميلاد الطويلة مع الخيارات الشرائية
على سبيل المثال، مع الأصل الأساسي عند 50.00 دولار:
- شراء 1 خيار شراء بسعر تنفيذ 50.00
- بيع 3 عقود خيار شراء بسعر تنفيذ 54.00
- شراء 2 خيار شراء بسعر تنفيذ 56.00
شجرة عيد الميلاد الطويلة مع خيارات البيع (Puts)
مع هذه الاستراتيجية، يكون حاملها محايدًا إلى متشائم. يُشار إليها أحيانًا ببساطة باسم "شجرة البيع".
- شراء 1 خيار بيع بسعر تنفيذ 50.00
- بيع 3 خيارات بيع بسعر تنفيذ 46.00
- شراء 2 خيار بيع بسعر تنفيذ 44.00
الربح الأقصى يكون عند سعر الأصل الأساسي 48.00 عند انتهاء الصلاحية.
- الربح الأقصى يساوي سعر التنفيذ الأوسط ناقص سعر التنفيذ الأعلى ناقص القسط.
- الحد الأقصى للخسارة هو صافي الخصم المدفوع للاستراتيجية.
- يحدث التعادل عند السعر الأدنى بالإضافة إلى نصف القسط المدفوع أو السعر الأعلى مطروحًا منه القسط.
الحد الأقصى للخسارة هو القسط المدفوع لبدء الاستراتيجية.
شجرة عيد الميلاد القصيرة مع خيارات الشراء (Calls)
يجب أن تؤدي الاستراتيجيات القصيرة إلى رصيد صافي في الحساب عند البدء. تحقق هذه الاستراتيجية الربح عندما يتحرك الأصل الأساسي بحد أدنى في أي اتجاه، ولكن الربح يكون محدودًا. التحيز هنا هو نحو الانخفاض لأن الأصل الأساسي لا يحتاج إلى حركة كبيرة نحو الأسفل لجعل الاستراتيجية مربحة. ومع ذلك، قد تؤدي حركة أكبر نحو الأعلى أيضًا إلى تحقيق ربح.
- بيع خيار شراء بسعر تنفيذ 50.00
- شراء 3 عقود خيار شراء بسعر تنفيذ 54.00
- بيع 2 عقود خيار شراء بسعر تنفيذ 56.00
الحد الأقصى للربح هو صافي الائتمان المستلم.
شجرة عيد الميلاد القصيرة مع خيارات البيع (Puts)
تؤدي هذه الاستراتيجية إلى تحقيق صافي ائتمان في الحساب وتحقق أرباحًا عندما يتحرك الأصل الأساسي بحد أدنى في أي اتجاه. تأتي الأرباح بشكل أسرع مع حركة صعودية صغيرة، على الرغم من أن حركة هبوطية أكبر ستكون مربحة أيضًا. لذلك، تميل هذه الاستراتيجية إلى الاتجاه الصعودي.
- بيع خيار بيع واحد بسعر تنفيذ 50.00
- شراء 3 خيارات بيع بسعر تنفيذ 46.00
- بيع 2 خيار بيع بسعر تنفيذ 44.00
الحد الأقصى للربح هو صافي الائتمان المستلم.