ما هو مقايضة تحديد السعر المؤجل؟
يشير مصطلح "مبادلة تحديد السعر المؤجل" إلى نوع من عقود المشتقات التي تبدأ فورًا ولكن يتم تحديد القسيمة الخاصة بها في تاريخ مستقبلي. تعتبر مبادلة تحديد السعر المؤجل نوعًا من مبادلات أسعار الفائدة التي تركز على الفارق الذي يمكن للأطراف في الاتفاقية توقعه. عندما ينفذ المتداولون مبادلة تحديد السعر المؤجل، فإنهم يتفقون على تبادل التدفقات النقدية أو الأصول، ولكن فقط في تاريخ محدد في المستقبل. عادةً ما يكون الفارق مستندًا إلى سعر فائدة مرجعي.
النقاط الرئيسية
- مقايضة تحديد السعر المؤجل هي عقد مشتقات يبدأ فورًا ولكن يتم تحديد الكوبون الخاص به في تاريخ مستقبلي.
- يوافق الطرفان على تبادل التدفقات النقدية أو الأصول في تاريخ محدد في المستقبل.
- تضيف هذه المقايضات مخاطر إضافية (مقارنة بمقايضات المعدلات التقليدية) لأن الأطراف المتعاقدة تتفق على سعر فائدة مستقبلي.
- توفر مقايضات تحديد المعدل المؤجل للمتداولين بعض الفوائد، بما في ذلك السيولة الفورية والمستقبلية.
كيف يعمل مقايضة تحديد السعر المؤجل
المقايضة هي اتفاقية خارج البورصة تشمل طرفين. يتفق كلاهما على تبادل التدفقات النقدية لفترة زمنية معينة. يستخدمون متغيرًا، مثل معدلات الفائدة أو أسعار السلع أو الأسهم أو أسعار الصرف، عند بدء العقد. هناك العديد من الأنواع المختلفة من المقايضات، بما في ذلك مقايضات معدلات الفائدة، مقايضات العملات، مقايضات بدون قسيمة، ومقايضات السلع.
مبادلة تحديد السعر المؤجل هي نوع من مبادلات أسعار الفائدة. يُطلق على هذا النوع من المبادلات أيضًا تحديد السعر المؤجل أو المبادلة الآجلة. يتضمن استخدام مبادلة سعر ثابت مقابل سعر متغير. يعتمد أحدهما على سعر فائدة ثابت بينما يعتمد الآخر على سعر متغير. يتم تحديد الفارق أو الفرق بين هذين السعرين في وقت بدء المبادلة. ولكن لا يتم تحديد الأسعار الفعلية حتى تاريخ لاحق.
على سبيل المثال، قد يتم تحديد الفارق في مقايضة تحديد السعر المؤجل ليكون 100 نقطة أساس (أو 1%) عند إعداد العقد. بعد بضعة أيام من دخول الأطراف في المقايضة، قد يقوم الأطراف المقابلة بتحديد سعر الفائدة المتغير على أنه سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) + 1%.
تبدأ معظم مقايضات تحديد السعر المؤجلة بعد فترة وجيزة من تحديد شروط الفارق. بمجرد تحديد أسعار الفائدة الفعلية للمقايضة، تعمل مقايضة تحديد السعر المؤجلة مثل مقايضة أسعار الفائدة العادية. ولكن الفرق الوحيد عن مقايضة أسعار الفائدة العادية هو أن مقايضة تحديد السعر المؤجلة تضيف عنصرًا إضافيًا من المخاطرة نظرًا لأن كلا الطرفين قد تعاقدا على سعر سيتم تحديده في وقت لاحق في المستقبل.
معدّل الفائدة المرجعي، الذي يركز عليه كل طرف باعتباره الفارق، يوفر لكلا الطرفين مرجعًا.
اعتبارات خاصة
مقايضات أسعار الفائدة هي اتفاقيات عقود مالية يتم تبادلها بين المستثمرين المؤسسيين. يمكن إدراج المقايضات في بورصات التداول المؤسسية أو التفاوض عليها مباشرة بين طرفين.
تُعتبر مقايضات أسعار الفائدة شكلاً من أشكال إدارة المخاطر. وبذلك، تتيح للمؤسسات استبدال الالتزامات ذات السعر الثابت بتدفقات نقدية ذات سعر متغير أو العكس. في مقايضة أسعار الفائدة القياسية، تتضمن الصفقة عادةً جانبين: سعر فائدة متغير وسعر فائدة ثابت. كلا الطرفين لديه الفرصة للتكهن برؤيتهما لبيئة أسعار الفائدة.
يوافق الطرف ذو السعر الثابت على دفع معدل ثابت من الفائدة على مبلغ محدد مقابل الحصول على معدل عائم. عادةً ما يعتقد الطرف ذو السعر الثابت أن التوقعات للمعدلات في ارتفاع ويسعى لتثبيت دفعة بمعدل ثابت مقابل معدل عائم قد يرتفع، مما سيحقق ربحًا من الفرق في التدفق النقدي.
يأخذ الطرف المقابل ذو السعر المتغير وجهة نظر معاكسة ويعتقد أن الأسعار ستنخفض. إذا انخفضت أسعار الفائدة، فإن لديهم ميزة دفع معدل فائدة أقل قد ينخفض عن المعدل الثابت، مما يجعل الفرق في التدفق النقدي لصالحهم.
فوائد مقايضات تحديد السعر المؤجل
يمكن أن يكون لمبادلة تحديد السعر المؤجل فوائد لعدة أسباب. فهي توفر السيولة فورًا وفي المستقبل، وتسمح للأطراف بإزالة التقلبات من الميزانيات العمومية الخاصة بهم. كما أنها تكون مفيدة عندما يجد الطرف المقابل أن الفارق المعروض ملائم لظروف السوق.
لنفترض أن طرفين متعاقدين يتفقان على شروط سعر ثابت وسعر متغير بناءً على سندات الخزانة لمدة عام واحد بالإضافة إلى 50 نقطة أساس. الفرق في الفارق بين الأسعار الثابتة والمتغيرة هو صفر بينما يتم تحديد السعر الأساسي الفعلي عند بدء المبادلة في المستقبل.
يعتقد دافع السعر الثابت أن هذا السعر سيكون مناسبًا في بداية العقد. كما يعتقدون أن الأسعار سترتفع مع تدفقات النقدية ذات السعر المتغير مما يوفر لهم ربحًا. وكما هو معتاد في مراكز المبادلة، يعتقد الطرف المقابل ذو السعر المتغير أن الأسعار ستنخفض لصالحهم.