ما هو الانتشار الرأسي؟
يتضمن الانتشار الرأسي الشراء والبيع المتزامن للـ خيارات من نفس النوع (أي إما خيارات البيع أو الشراء) ونفس تاريخ الانتهاء، ولكن بأسعار تنفيذ مختلفة. يأتي مصطلح "رأسي" من موقع أسعار التنفيذ.
هذا يختلف عن الانتشار الأفقي، أو ما يُعرف بـ calendar spread، وهو الشراء والبيع المتزامن لنفس نوع الخيار بنفس سعر التنفيذ، ولكن مع تواريخ انتهاء صلاحية مختلفة.
النقاط الرئيسية
- الانتشار الرأسي هو استراتيجية خيارات تتضمن شراء (بيع) خيار شراء (خيار بيع) وفي نفس الوقت بيع (شراء) خيار شراء (خيار بيع) آخر بسعر تنفيذ مختلف، ولكن مع نفس تاريخ الانتهاء.
- تزداد قيمة الفروق الرأسية الصاعدة عندما يرتفع الأصل الأساسي، بينما تحقق الفروق الرأسية الهابطة الربح من انخفاض السعر.
- تحدد الفروق الرأسية كلاً من المخاطر والإمكانية لتحقيق العائد.
فهم الفروق العمودية
المتداولون سيستخدمون الانتشار الرأسي عندما يتوقعون حركة معتدلة في سعر الأصل الأساسي. الانتشارات الرأسية هي في الأساس استراتيجيات اتجاهية ويمكن تعديلها لتعكس وجهة نظر المتداول، سواء كانت هبوطية أو صعودية، على الأصل الأساسي.
اعتمادًا على نوع الانتشار الرأسي المستخدم، يمكن أن يتم إيداع أو خصم حساب المتداول. نظرًا لأن الانتشار الرأسي يتضمن عملية شراء وبيع، فإن العائدات من كتابة خيار ستعوض جزئيًا، أو حتى بالكامل، القسط المطلوب لشراء الجزء الآخر من هذه الاستراتيجية، وهو شراء الخيار. والنتيجة غالبًا ما تكون تداولًا بتكلفة أقل ومخاطر أقل مقارنةً بموقف الخيارات العارية.
ومع ذلك، في مقابل المخاطر الأقل، ستقوم استراتيجية الانتشار الرأسي بتحديد سقف للربح المحتمل أيضًا. إذا كان المستثمر يتوقع حركة كبيرة، تشبه الاتجاه، في سعر الأصل الأساسي، فإن الانتشار الرأسي ليس استراتيجية مناسبة.
أنواع الفروق الرأسية
هناك عدة أنواع من الفروق الرأسية.
ثيران
سيستخدم المتداولون المتفائلون استراتيجيات bull call spreads وbull put spreads. في كلتا الاستراتيجيتين، يقوم المتداول بشراء الخيار ذو سعر التنفيذ الأدنى وبيع الخيار ذو سعر التنفيذ الأعلى. بصرف النظر عن الفرق في أنواع الخيارات، فإن الاختلاف الرئيسي يكمن في توقيت التدفقات النقدية. ينتج عن استراتيجية bull call spread خصم صافٍ، بينما ينتج عن استراتيجية bull put spread ائتمان صافٍ في البداية.
الدببة
يستخدم المتداولون الذين يتوقعون انخفاض السوق استراتيجيات مثل السبريد البيعي للنداء أو السبريد البيعي للشراء. في هذه الاستراتيجيات، يقوم المتداول ببيع الخيار ذو سعر التنفيذ الأدنى وشراء الخيار ذو سعر التنفيذ الأعلى. هنا، ينتج عن السبريد البيعي للشراء خصم صافي، بينما ينتج عن السبريد البيعي للنداء ائتمان صافي في حساب المتداول.
الأرباح والخسائر (P&L) لاستراتيجية Bull Vertical Spread عند انتهاء الصلاحية.
حساب الربح والخسارة في الانتشار الرأسي
جميع الأمثلة لا تشمل العمولات.
استراتيجية الشراء المغطى (Bull call spread): (العمولات تؤدي إلى خصم صافٍ)
- الحد الأقصى للخسارة = صافي القسط المدفوع.
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ للشراء الطويل + صافي القسط المدفوع.
استراتيجية البيع المغطى (Bear Call Spread): (تؤدي الأقساط إلى صافي ائتمان)
- الحد الأقصى للربح = صافي القسط المستلم.
- الحد الأقصى للخسارة = الفرق بين أسعار التنفيذ - صافي العلاوة المستلمة.
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ للشراء القصير + صافي العلاوة المستلمة.
استراتيجية الفارق السعري للشراء (Bull put spread): (العمولات تؤدي إلى صافي ائتمان)
- الحد الأقصى للربح = صافي القسط المستلم.
- الحد الأقصى للخسارة = الفرق بين أسعار التنفيذ - صافي العلاوة المستلمة.
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ للشراء القصير - صافي العلاوة المستلمة.
استراتيجية البيع في السوق الهابط (Bear put spread): (العمولات تؤدي إلى خصم صافٍ)
- الربح الأقصى = الفرق بين أسعار التنفيذ - صافي القسط المدفوع.
- الحد الأقصى للخسارة = صافي القسط المدفوع.
- نقطة التعادل = سعر التنفيذ للشراء الطويل - صافي القسط المدفوع.
مثال واقعي على انتشار رأسي صاعد
قد يرغب المستثمر الذي يتطلع إلى المراهنة على ارتفاع سعر سهم معين في الدخول في استراتيجية "سبريد الشراء الرأسي الصاعد". يقوم المستثمر بشراء خيار على شركة ABC، حيث يتم تداول السهم بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد. يشتري المستثمر خيارًا "داخل المال" (ITM) بسعر تنفيذ 45 دولارًا مقابل 4 دولارات ويبيع خيار "خارج المال" (OTM) بسعر تنفيذ 55 دولارًا مقابل 3 دولارات.
عند انتهاء الصلاحية، يتم تداول سهم شركة ABC بسعر 49 دولارًا. في هذه الحالة، سيقوم المستثمر بممارسة خيار الشراء الخاص به، حيث سيدفع 45 دولارًا ثم يبيع بسعر 49 دولارًا، محققًا ربحًا قدره 4 دولارات. الخيار الذي باعه ينتهي بلا قيمة.
الأرباح البالغة 4 دولارات من بيع الأسهم، بالإضافة إلى العلاوة البالغة 3 دولارات وخصم العلاوة المدفوعة البالغة 4 دولارات، تترك صافي ربح قدره 3 دولارات للفرق.