ما هي طريقة التعرض الحالية (CEM)؟
طريقة التعرض الحالية (CEM) هي نظام تستخدمه المؤسسات المالية لقياس المخاطر المتعلقة بفقدان التدفقات النقدية المتوقعة من محافظ المشتقات الخاصة بها بسبب تخلف الطرف المقابل عن السداد.
تسلط CEM الضوء على تكلفة استبدال عقد المشتقات وتقترح وجود احتياطي رأس مال يجب الحفاظ عليه ضد مخاطر التخلف عن السداد المحتملة.
النقاط الرئيسية
- طريقة التعرض الحالية (CEM) هي وسيلة للشركات لإدارة مخاطر الطرف المقابل المرتبطة بمعاملات المشتقات المالية.
- تستخدم CEM حساب تكلفة الاستبدال المعدلة مع آلية وزن تعتمد على نوع عقد المشتقات المحتفظ به.
- تم إنشاء طريقة CEM لإدارة المخاطر استجابةً للقلق المتزايد بشأن حجم وغموض سوق المشتقات المالية خارج البورصة (OTC)، والذي قد يؤدي إلى فشل نظامي إذا لم يتم التخفيف منه.
فهم طريقة التعرض الحالي
عادةً ما تستخدم البنوك والمؤسسات المالية الأخرى طريقة CEM لنمذجة تعرضها لمشتقات معينة من أجل تخصيص رأس مال كافٍ لتغطية مخاطر الطرف المقابل المحتملة. وفقًا لطريقة التعرض الحالية، يكون إجمالي تعرض المؤسسة المالية مساويًا لـ تكلفة الاستبدال لجميع العقود المقيّمة حسب السوق بالإضافة إلى إضافة تهدف إلى عكس التعرض المستقبلي المحتمل (PFE).
الإضافة هي المبلغ الاسمي للأصل الأساسي الذي يتم تطبيق وزن عليه. ببساطة أكثر، سيكون إجمالي التعرض تحت CEM نسبة مئوية من القيمة الإجمالية للتجارة. نوع الأصل الأساسي للمشتق سيكون له وزن مختلف يتم تطبيقه بناءً على نوع الأصل وفترة الاستحقاق.
مثال على CEM
على سبيل المثال، إذا كان لديك مشتق سعر فائدة مع استحقاق من سنة إلى خمس سنوات، فسيكون لديه إضافة PFE بنسبة 0.5%، ولكن مشتق المعادن الثمينة باستثناء الذهب سيكون لديه إضافة بنسبة 7%. لذا، فإن عقد بقيمة مليون دولار لمبادلة سعر الفائدة سيكون لديه PFE بقيمة 5,000 دولار، ولكن عقد مشابه للمعادن الثمينة سيكون لديه قيمة سوقية تبلغ 70,000 دولار. ستجمع طريقة التعرض الحالية بين هذين المبلغين (75,000 دولار)، وستنتج CEM بنسبة 7.5%. هذا يمثل تكلفة استبدال العقد بقيمة 70,000 دولار الذي تم تقييمه في السوق بالإضافة إلى 5,000 دولار PFE.
في الواقع، معظم العقود تكون بمبالغ أكبر بكثير، والمؤسسات المالية تحتفظ بالعديد منها، حيث يلعب بعضها أدوارًا تعويضية. لذا فإن طريقة التعرض الحالي تهدف إلى مساعدة البنك في إظهار أنه قد خصص رأس مال كافٍ لتغطية التعرض السلبي العام.
التاريخ وراء طريقة التعرض الحالية
تم تقنين طريقة التعرض الحالية بموجب اتفاقيات بازل الأولى للتعامل بشكل خاص مع مخاطر الائتمان للطرف المقابل (CCR) في المشتقات المتداولة خارج البورصة (OTC). يهدف لجنة بازل للإشراف المصرفي إلى تحسين قدرة القطاع المالي على التعامل مع الضغوط المالية. من خلال تحسين إدارة المخاطر وشفافية البنوك، يأمل الاتفاق الدولي في تجنب تأثير الدومينو للمؤسسات الفاشلة.
على الرغم من أن طريقة التعرض الحالية كانت قيد الممارسة، إلا أن محدودياتها تم الكشف عنها من خلال الأزمة المالية التي بدأت، جزئيًا، بسبب عدم كفاية رأس المال لتغطية التعرض للمشتقات في المؤسسات المالية. كانت الانتقادات الرئيسية لطريقة CEM تشير إلى عدم التمييز بين المعاملات المضمونة وغير المضمونة.
علاوة على ذلك، كانت طرق تحديد المخاطر الحالية تركز بشكل كبير على التسعير الحالي بدلاً من تقلبات التدفقات النقدية في المستقبل. لمواجهة ذلك، نشر لجنة بازل نهجًا موحدًا لمخاطر الائتمان للطرف المقابل (SA-CCR) في عام 2017 ليحل محل كل من CEM والطريقة الموحدة (كبديل لـ CEM). يطبق SA-CCR بشكل عام عوامل إضافية أعلى على معظم فئات الأصول ويزيد من الفئات داخل تلك الفئات.