ما هو آلية الخصم؟
يعمل آلية الخصم على مبدأ أن سوق الأسهم يقوم بشكل أساسي بخصم أو أخذ جميع المعلومات المتاحة في الاعتبار، بما في ذلك الأحداث الحالية والمحتملة في المستقبل. عندما تحدث تطورات غير متوقعة، يقوم السوق بخصم هذه المعلومات الجديدة بسرعة كبيرة. تستند فرضية كفاءة السوق (EMH) إلى الفرضية بأن سوق الأسهم هو آلية خصم فعالة للغاية.
النقاط الرئيسية
- تعتمد آليات الخصم على فرضية أن سوق الأسهم يقوم بشكل أساسي بخصم جميع المعلومات المتاحة بما في ذلك الأحداث الحالية والمحتملة في المستقبل.
- فرضية كفاءة السوق تعتمد على الفرضية أن سوق الأسهم هو آلية خصم فعالة للغاية.
- يشير المبدأ إلى أن سوق الأسهم يتحرك بشكل عام في نفس اتجاه الاقتصاد.
- لقد تم مناقشة كفاءة سوق الأسهم كآلية خصم بشكل مكثف على مر السنين، حيث كانت هناك حالات تحرك فيها السوق في الاتجاه المعاكس للاقتصاد.
كيف يعمل آلية الخصم
مبدأ آلية الخصم يُستخدم لوصف خاصية رئيسية في سوق الأسهم. هذا المبدأ ينص بشكل أساسي على أن سوق الأسهم يأخذ في الاعتبار معلومات أو أحداث إخبارية معينة. لذلك، يقوم الأشخاص والشركات المشاركون في سوق الأسهم بتعديل المراكز والأسعار من خلال النظر في الأحداث التي قد تحدث في المستقبل. هذا يفسر التقلبات الكبيرة في مؤشرات الأسهم بعد الأحداث غير المتوقعة مثل الكوارث الطبيعية أو الهجمات الإرهابية. فقط فكر في مدى سرعة تحرك سهم فردي بعد فقدان الأرباح لشركة معينة.
أحد المبادئ الأساسية لهذا المبدأ هو أن سوق الأسهم يتحرك بشكل عام في نفس اتجاه الاقتصاد. لذلك، عندما ينمو الاقتصاد، هناك فرصة جيدة أن يظهر سوق الأسهم مكاسب أيضًا.
على النقيض من ذلك، إذا كان هناك اتجاه هبوطي في الاقتصاد، فهناك احتمال أن يتبع سوق الأسهم هذا الاتجاه. قد يرتفع السوق حتى عندما يكون هناك توقع للنمو الاقتصادي. شهد المستثمرون ذلك عندما انهار سوق الأسهم بعد الأزمة المالية في عام 2008.
كما هو مذكور أعلاه، يعتمد هذا المبدأ على نظرية كفاءة السوق (EMH). يُعتقد أن أسعار الأسهم تعكس جميع المعلومات وتتداول بقيمتها العادلة في البورصات. وهذا يجعل من المستحيل على المستثمرين بيع الأسهم بأسعار مبالغ فيها أو شرائها عندما تكون مقومة بأقل من قيمتها. وهذا يجعل من شبه المستحيل على أي شخص التفوق على السوق من خلال التحليل الفني أو الأساسي. سيتعين على المستثمرين اللجوء إلى الاستثمارات عالية المخاطر من أجل تحقيق عوائد أفضل.
تمت مناقشة كفاءة سوق الأسهم كآلية خصم بشكل مكثف على مر السنين. في محاولة لإظهار أن أسواق الأسهم لا تصيب دائمًا الهدف، أشار الاقتصادي بول صامويلسون بشكل شهير في عام 1966 إلى أن "مؤشرات وول ستريت توقعت تسع حالات ركود من أصل خمس."
تشير نظرية آلية الخصم إلى أنه عندما ينمو الاقتصاد، هناك فرصة جيدة لأن يظهر سوق الأسهم مكاسب أيضًا.
نقد آلية الخصم
فقط لأن سوق الأسهم والاقتصاد أظهرا ارتباطًا مباشرًا في الماضي، لا يعني ذلك أنهما يتحركان دائمًا في نفس الاتجاه. في الواقع، كانت هناك حالات أظهرت السيناريو المعاكس. لم يصدق المستثمرون أو يكترثوا للنظر في المخاطر المحتملة لفقاعات سوق الأسهم السابقة، على الرغم من وجود الكثير من الضجة.
على سبيل المثال، شهدت فقاعة الدوت كوم - التي كانت تعتمد بشكل أساسي على المضاربة - ارتفاعًا في شركات التكنولوجيا. العديد من هذه الشركات كانت شركات ناشئة ولم يكن لديها سجل مالي سابق. كان المال رخيصًا، لذا لم تكن هناك مشكلة في جمع رأس المال. اعتقد بعض الاقتصاديين أن هذا يمثل وضعًا طبيعيًا جديدًا أو نوعًا جديدًا من الاقتصاد، حيث لم يكن هناك إمكانية لحدوث ركود أو تضخم - على الرغم من التحذيرات من رئيس الاحتياطي الفيدرالي آلان جرينسبان، الذي اقترح أن هذه النظريات لم تكن عقلانية. انفجرت الفقاعة بعد أن شدد الاحتياطي الفيدرالي سياسته النقدية في عام 2000، مما أدى إلى انهيار السوق وفقدان جميع المكاسب التي تحققت خلال أواخر التسعينيات.
نظرًا لسجله غير المثالي كآلية خصم موثوقة في جميع الحالات، يجادل الكثيرون بأن سوق الأسهم هو رد فعل متأخر للتغيرات الاقتصادية. الخلاصة هي أن المستقبل متقلب، وهذا جزئيًا هو السبب في وجود الأسواق في المقام الأول. إذا كان المستقبل قابلاً للتنبؤ، فلن يكون هناك سبب لتجميع وجهات النظر المختلفة حول العرض والطلب على السلع وتحديد الأسعار التي توازن السوق. هذا يعني أنه لن تكون هناك حاجة لإنشاء الأسواق. سيكون هناك فقط "السعر الأسمى" - وهو سعر كلي يمثل السعر الذي يوازن السوق، ليس فقط للعرض والطلب الحاليين، بل لكل الأوقات.