ما هو التحكيم في توزيعات الأرباح؟
التحكيم في توزيعات الأرباح هو استراتيجية تداول في الخيارات تتضمن شراء خيارات البيع وكمية مكافئة من الأسهم الأساسية قبل تاريخ توزيع الأرباح السابق، ثم ممارسة خيار البيع بعد جمع الأرباح. عند استخدامه على ورقة مالية ذات تقلب منخفض (مما يؤدي إلى انخفاض في علاوات الخيارات) وتوزيعات أرباح عالية، يمكن أن يؤدي التحكيم في توزيعات الأرباح إلى تحقيق المستثمر أرباحًا مع تحمل مخاطر منخفضة جدًا أو معدومة.
النقاط الرئيسية
- المراجحة في توزيعات الأرباح هي استراتيجية تداول الخيارات التي تتضمن شراء خيارات البيع ومقدار مكافئ من الأسهم الأساسية قبل تاريخ توزيع الأرباح السابق، ثم ممارسة خيار البيع بعد جمع الأرباح.
- عند استخدامه على ورقة مالية ذات تقلب منخفض (مما يؤدي إلى انخفاض في علاوات الخيارات) وتوزيعات أرباح عالية، يمكن أن يؤدي التحكيم في توزيعات الأرباح إلى تحقيق المستثمر لأرباح مع تحمل مخاطر منخفضة جدًا أو معدومة.
- تهدف المراجحة في توزيعات الأرباح إلى تحقيق ربح خالٍ من المخاطر (أو منخفض المخاطر) من خلال التحوط ضد انخفاض قيمة الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح أثناء انتظار إصدار التوزيعات القادمة.
فهم التحكيم في توزيعات الأرباح
لفهم هذا المفهوم، من المفيد معرفة بعض الأساسيات حول التحكيم وتوزيعات الأرباح.
بشكل عام، يستغل التحكيم الفروقات السعرية للأدوات المالية المتطابقة أو المشابهة في الأسواق المختلفة لتحقيق الربح. يوجد التحكيم نتيجة لعدم كفاءة الأسواق، ولن يكون موجودًا إذا كانت جميع الأسواق كفؤة تمامًا.
كيف يتم توزيع الأرباح
تاريخ السهم بدون أرباح (أو تاريخ بدون أرباح للاختصار) هو تاريخ مهم لتحديد أي من المساهمين سيكون لهم الحق في استلام الأرباح التي سيتم دفعها قريبًا. إنه واحد من أربع مراحل متعلقة بتوزيع الأرباح.
- تاريخ الإعلان: تاريخ الإعلان هو التاريخ الذي تعلن فيه الشركة أنها ستقوم بتوزيع أرباح في المستقبل.
- تاريخ التسجيل: تاريخ التسجيل هو عندما تقوم الشركة بفحص قائمة المساهمين الحالية لتحديد من سيحصل على الأرباح. فقط أولئك الذين تم تسجيلهم كمساهمين في سجلات الشركة اعتبارًا من تاريخ التسجيل سيكون لهم الحق في تلقي الأرباح.
- تاريخ الاستحقاق بدون أرباح: عادةً ما يتم تحديد تاريخ الاستحقاق بدون أرباح بيومين عمل قبل تاريخ التسجيل.
- تاريخ الدفع: المرحلة الرابعة والأخيرة هي تاريخ الدفع. يُعرف أيضًا باسم تاريخ السداد، وهو يحدد متى يتم توزيع الأرباح فعليًا على المساهمين المؤهلين.
بعبارة أخرى، يجب أن تكون مساهماً مسجلاً في الأسهم ليس فقط في تاريخ التسجيل ولكن في الواقع قبل ذلك. فقط المساهمون الذين امتلكوا أسهمهم قبل تاريخ التسجيل بيومين عمل كاملين على الأقل سيكونون مؤهلين للحصول على الأرباح.
بعد تاريخ الاستحقاق، عادةً ما ينخفض سعر أسهم الشركة بمقدار الأرباح الموزعة التي يتم إصدارها.
كيفية استخدام المراجحة في توزيعات الأرباح
في عملية المراجحة على الأرباح، يقوم المتداول بشراء الأسهم التي تدفع الأرباح والخيارات البيعية بكميات متساوية قبل تاريخ توزيع الأرباح. تكون الخيارات البيعية عميقة داخل المال (أي أن سعر التنفيذ أعلى من سعر السهم الحالي). يقوم المتداول بتحصيل الأرباح في تاريخ توزيع الأرباح ثم يمارس خيار البيع لبيع الأسهم بسعر التنفيذ للخيارات البيعية.
تهدف المراجحة في توزيعات الأرباح إلى تحقيق ربح خالٍ من المخاطر من خلال التحوط ضد انخفاض قيمة الأسهم التي تدفع توزيعات الأرباح أثناء انتظار إصدار التوزيعات المقبلة. إذا انخفض سعر السهم بحلول الوقت الذي يتم فيه دفع التوزيعات - وهو ما يحدث عادةً - فإن عقود البيع التي تم شراؤها توفر الحماية. لذلك، فإن شراء السهم فقط من أجل دخل التوزيعات لن يوفر نفس النتائج كما هو الحال عند الجمع بينه وبين شراء عقود البيع.
مثال على المراجحة في توزيعات الأرباح
لتوضيح كيفية عمل المراجحة في توزيعات الأرباح، تخيل أن سهم XYZABC يتداول حاليًا بسعر 50 دولارًا للسهم الواحد ويدفع توزيعات أرباح بقيمة 2 دولار في غضون أسبوع. خيار البيع مع انتهاء صلاحية بعد ثلاثة أسابيع من الآن وسعر الإضراب يبلغ 60 دولارًا يُباع بسعر 11 دولارًا.
يمكن للمتداول الذي يرغب في هيكلة عملية تحكيم توزيعات الأرباح شراء عقد واحد مقابل 1,100 دولار و100 سهم مقابل 5,000 دولار، ليصبح إجمالي التكلفة 6,100 دولار. في غضون أسبوع واحد، سيجمع المتداول 200 دولار من توزيعات الأرباح وخيار البيع لبيع الأسهم مقابل 6,000 دولار. المجموع المكتسب من توزيعات الأرباح وبيع الأسهم هو 6,200 دولار، مما يحقق ربحًا قدره 100 دولار قبل الرسوم والضرائب.
هل يمكنني شراء سهم قبل توزيع الأرباح مباشرة؟
نعم، يمكنك شراء سهم قبل توزيع الأرباح مباشرة وجمع تلك الأرباح. يجب عليك الشراء قبل يوم واحد على الأقل من تاريخ توزيع الأرباح السابق لكي تكون مسجلاً كمالك للسهم عند دفع الأرباح.
هل التحكيم في توزيعات الأرباح غير قانوني؟
استخدام استراتيجية المراجحة في توزيعات الأرباح ليس غير قانوني. إنها ببساطة واحدة من الطرق التي يحاول بها المتداولون تحسين أرباحهم مع تقليل مخاطرهم.
هل يمكنك خسارة المال مع المراجحة في توزيعات الأرباح؟
لا توجد تجارة خالية تمامًا من المخاطر. هناك اعتباران رئيسيان يؤثران على الأرباح التي تحققها من استراتيجية المراجحة في توزيعات الأرباح وهما الضرائب وتكاليف التداول (بما في ذلك أقساط الخيارات). تأكد من فهمك الكامل لآليات هذه الاستراتيجية قبل تنفيذها.
الخلاصة
مع المراجحة في توزيعات الأرباح، تقوم بشراء خيارات البيع ومقدار مكافئ من الأسهم الأساسية قبل تاريخ توزيع الأرباح السابق، ثم تمارس خيار البيع بعد جمع الأرباح. تهدف خيارات البيع إلى توفير الحماية ضد انخفاض سعر السهم قبل دفع الأرباح، لذا فإن المتداول يخاطر بأقل مما قد يخاطر به مع استراتيجية التقاط الأرباح النقية.