ما هو التداول المزدوج؟
يحدث التداول المزدوج عندما يقوم الوسيط بتنفيذ صفقات لكل من حساب العميل وحسابه الخاص في نفس الوقت. يمكن أن تكون هذه الممارسة غير قانونية إذا لم يتم استيفاء شروط معينة، وفقًا للوائح الفيدرالية.
النقاط الرئيسية
- يحدث التداول المزدوج عندما يقوم الوسيط بتنفيذ صفقة خاصة به بجانب صفقة العميل.
- يمكن اعتبار التداول المزدوج بمثابة التداول المسبق، وهو غير قانوني، إذا لم يتم استيفاء شروط معينة.
- يدعي مؤيدو التداول المزدوج أن سيولة السوق تتعزز، مما يسمح للأسواق بالعمل بكفاءة قصوى.
- يقول المعارضون إن حظر التداول المزدوج لن يؤثر على سيولة السوق، وسيقضي على التداول غير القانوني من خلال إزالة أي تضارب في المصالح.
فهم التداول المزدوج
التداول المزدوج هو عندما يقوم الوسيط بتنفيذ أوامر العملاء وفي نفس الوقت يقوم بإجراء صفقات في حسابه الخاص، أو في حساب له مصلحة فيه، كجزء من نفس الصفقة. يُعرف هذا أيضًا بالعمل كوكيل وتاجر في نفس الوقت. التداول المزدوج شائع في سوق العقود الآجلة.
التداول المزدوج هو قضية مثيرة للجدل للغاية. يقول المؤيدون إنه عندما يكون لدى الوسطاء القدرة على التداول في حساباتهم الخاصة بالإضافة إلى حسابات عملائهم، فإنهم يساهمون في أداء السوق والسيولة لأن تداولات الوسطاء الشخصية تشكل جزءًا كبيرًا من حجم التداول. من ناحية أخرى، يقول المعارضون إن حظر التداول المزدوج لن يؤثر على سيولة السوق، وسيقضي على التداول غير القانوني من خلال إزالة أي تضارب في المصالح.
يجادل المؤيدون للتداول المزدوج بأنه جانب مهم من جوانب الأسواق المختلفة وأن تداولات المتعاملين غالبًا ما تكون ضرورية. ويصرون على أن تداولات المتعاملين تشكل جزءًا كبيرًا من نشاط السوق في أي يوم معين. كما يجادلون بأن إساءة استخدام التداول المزدوج هي تهديد أكثر منها واقع، وأن معظم الوسطاء قادرون على القيام بما هو أفضل لأنفسهم ولعملائهم دون وجود تضارب في المصالح.
يجادل مؤيدو التداول المزدوج بأن إذا تم تقييد الوسطاء بحيث يقومون إما بعمليات كوكيل (التعامل لحسابات العملاء) أو كتاجر (التعامل لحساباتهم الخاصة) في كل يوم، فإن نشاط السوق سيتقلص بشكل كبير، مما يقلل من السيولة ويتسبب في عدم عمل الأسواق بكفاءة قصوى، وهو ما سيكون ضارًا بالاقتصاد بشكل عام.
تنظيم التداول المزدوج
في ظل نظام مزدوج للتداول وصناعة السوق، يُسمح لصانعي السوق بتنفيذ المعاملات للعملاء وعلى الحسابات الشخصية. مع وجود مصدرين للدخل لتغطية تكاليف الأعمال (العمولات وأرباح المتداولين/المضاربين)، تحتوي الأسواق ذات التداول المزدوج على عدد أكبر من صانعي السوق مقارنة بالأسواق المماثلة التي لا تسمح بالتداول المزدوج. مع زيادة عدد صانعي السوق، يرتفع مستوى المنافسة في صناعة السوق، مما يزيد من سيولة السوق ويخفض تكاليف التداول.
هناك قوانين تنظم التداول المزدوج في الولايات المتحدة والعديد من البلدان الأخرى. يجب أن تتوفر شروط معينة، وأبرزها موافقة العميل، قبل أن يُسمح قانونيًا للوسيط بالانخراط في نشاط التداول المزدوج. قد تكون بعض الأسواق أكثر انفتاحًا على التداول المزدوج، لكن معارضي هذه الممارسة يعتقدون أنها لا تقدم أي فوائد جوهرية لعملاء الوسيط أو للسوق بشكل عام.