ما هي فقاعة الصدى؟
فقاعة الصدى هي انتعاش في السوق بعد فقاعة سابقة، مما يؤدي إلى ظهور فقاعة أخرى أصغر. تحدث فقاعة الصدى في القطاع أو السوق الذي كانت فيه الفقاعة السابقة أكثر بروزًا، ولكن فقاعة الصدى تكون أقل تضخمًا، وبالتالي إذا انفجرت أو انكمشت، فإنها ستترك وراءها ضررًا أقل نسبيًا.
قد يُلاحظ أيضًا فقاعة الصدى خلال القاع الكاذب أو عند حدوث ارتداد القط الميت.
النقاط الرئيسية
- فقاعة الصدى هي فقاعة سعرية تالية تحدث بعد انفجار فقاعة سوق أكبر.
- تم التعرف على فقاعات الصدى لأول مرة في التجارب الاقتصادية ومنذ ذلك الحين تم توثيقها في عدة فقاعات سوقية تاريخية.
- يمكن أن تنتج فقاعات الصدى عن نفس القوى التي أدت إلى الفقاعة الأولية أو كنتيجة لردود الفعل السياسية التي تسعى إلى إعادة تضخيم الفقاعة الأولية.
فهم فقاعات الصدى
تحدث فقاعة الصدى عندما تشهد الأسعار ارتفاعًا مؤقتًا ومبكرًا قبل أن يكتمل التصحيح تمامًا ويزيل الدعم المفرط أو الحماسة المفرطة للأسعار في الفقاعة الأصلية. يمكن اعتبارها نوعًا من القاع الزائف للانهيار، والذي يفسح المجال لاتجاه هبوطي أقوى وأطول مدى. قد يُشار إلى فقاعة الصدى بشكل غير رسمي بأنها ارتداد القط الميت، لأن حتى القط الميت سيرتد إذا أسقطته من ارتفاع كافٍ.
قد تنجم فقاعات الصدى عن نفس العوامل المضاربية أو النفسية أو الاقتصادية التي أدت إلى الفقاعة الأصلية. قد يعتقد المستثمرون خطأً أن الانهيار هو مجرد هدوء مؤقت ويحاولون الشراء عند الانخفاض. قد توفر السياسة النقدية التوسعية دفعة مؤقتة للأسعار لكنها قد لا تتمكن من منع التصفية النهائية للاستثمارات التي لا تستند إلى أسس اقتصادية سليمة. وعلى الرغم من حجمها الأصغر، يمكن لفقاعات الصدى أن تزيد بشكل كبير من المعنويات السلبية والتشاؤم في الأسواق عندما تنفجر وتكشف عن أضرار أكبر مما قد يكون المشاركون في السوق قد أدركوه في البداية.
التعرف على فقاعات الصدى
الحائز على جائزة نوبل فيرنون سميث حدد حدوث فقاعات الصدى في التجارب المخبرية حيث يقوم المشاركون بالمزايدة على سعر أحد الأصول. وجد أن تجاربه يمكن أن تعيد إنتاج فقاعات أسعار الأصول بشكل موثوق، حيث يقوم المشاركون غالبًا بالمزايدة بأسعار أعلى بكثير من القيم الأساسية التي يحددها تصميم التجربة. عندما كرر التجربة مع نفس المشاركين، غالبًا ما تحدث فقاعة أخرى أضعف. أطلق على هذه الفقاعة الثانوية اسم فقاعة الصدى. منذ أبحاث سميث، وثق الاقتصاديون فقاعات الصدى في العديد من الحلقات السوقية عبر التاريخ.
إحدى أولى الفقاعات الصدى المعروفة كانت الارتفاع الذي حدث بعد الانهيار الكبير لعام 1929. بعد انهيار السوق في خريف عام 1929، شهد سوق الأسهم الأمريكي ارتفاعًا في أول ربعين من عام 1930، مستعيدًا 50% من قيمته الإجمالية. ومع ذلك، تمامًا مثل سابقتها الأكثر شهرة، انفجرت الفقاعة الصدى الأصغر بسرعة، مما أدى إلى الكساد الكبير.
اعتبارات خاصة
هناك حاليًا الكثير من النقاش حول فقاعتين محتملتين في الأسواق اليوم. هناك مراقبون للسوق يعتقدون أن فقاعة قد تشكلت في سوق الإسكان. بينما يجادل آخرون بأن شركات التكنولوجيا تُمنح تقييمات فقاعة إلى جانب الابتكارات المربحة بشكل شرعي في التقنيات الجديدة. ومع ذلك، فإن التوقيت يشير إلى أن هذه ليست فقاعات صدى على الإطلاق من الناحية الفنية، نظرًا لأنه قد مر أكثر من عشر سنوات منذ فقاعة الإسكان في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين و20 عامًا منذ فقاعة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.
على الرغم من الضجة في وسائل الإعلام التجارية والتعليقات، فإنه من الصعب اعتبار هذه الأمور مجرد أصداء، على الرغم من أنها قد تكون فقاعات بحد ذاتها.