ما هي الكساد الكبير؟
كان الكساد الكبير ركودًا اقتصاديًا مدمرًا وطويل الأمد تبع انهيار سوق الأسهم في الولايات المتحدة عام 1929. واستمر حتى عام 1941، وهو نفس العام الذي دخلت فيه الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية.
تميزت تلك الفترة بعدة انكماشات اقتصادية، بما في ذلك انهيار سوق الأسهم في عام 1929، وحالات الذعر المصرفي في عامي 1930 و1931، وتعريفة سموت-هاولي التي أدت إلى انهيار التجارة العالمية. كما أن هناك أحداث وسياسات أخرى ساهمت في إطالة أمد الكساد خلال ثلاثينيات القرن العشرين.
غالبًا ما يشير الاقتصاديون والمؤرخون إلى الكساد الكبير باعتباره الحدث الاقتصادي الأكثر أهمية، إن لم يكن الأكثر كارثية، في القرن العشرين.
النقاط الرئيسية
- كانت الكساد الكبير أعظم وأطول ركود اقتصادي في تاريخ العالم الحديث.
- استمرت الكساد من عام 1929 إلى عام 1941.
- ساهمت عوامل أخرى أيضًا في الكساد الكبير، بما في ذلك عدم نشاط الاحتياطي الفيدرالي يليه رد فعله المبالغ فيه.
- حاول كل من الرئيسين هوفر وروزفلت التخفيف من تأثير الكساد من خلال السياسات الحكومية.
من الصعب تحديد السبب الدقيق الذي أدى إلى الكساد الكبير، لكن الاقتصاديين والمؤرخين يتفقون عمومًا على أن عدة عوامل أدت إلى هذه الفترة من الركود. تشمل هذه العوامل انهيار سوق الأسهم في عام 1929، معيار الذهب، انخفاض في الإقراض، التعريفات الجمركية، الذعر المصرفي، والسياسات النقدية المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.
انهيار سوق الأسهم عام 1929
انخفض سوق الأسهم الأمريكي بنسبة تقارب 50% وتراجعت أرباح الشركات بأكثر من 90% خلال فترة ركود قصيرة تُعرف باسم الكساد المنسي الذي استمر من عام 1920 إلى 1921. شهد الاقتصاد الأمريكي نموًا قويًا خلال بقية العقد. اكتشف الجمهور الأمريكي سوق الأسهم وانغمس فيه بشكل كبير خلال فترة العشرينات الصاخبة.
أثرت موجات المضاربة على كل من أسواق العقارات وبورصة نيويورك (NYSE). ساهمت السيولة النقدية المتوفرة ومستويات عالية من التداول بالهامش من قبل المستثمرين في تغذية زيادة غير مسبوقة في أسعار الأصول.
شهدت الفترة التي سبقت أكتوبر 1929 ارتفاع أسعار الأسهم إلى مضاعفات قياسية تجاوزت 19 ضعفًا من الأرباح الصافية للشركات. وبالتزامن مع زيادة مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة 500% في غضون خمس سنوات فقط، أدى ذلك في النهاية إلى تسبب انهيار سوق الأسهم.
انفجرت فقاعة بورصة نيويورك بعنف في 24 أكتوبر 1929، وهو اليوم الذي أصبح يُعرف باسم الخميس الأسود. حدث انتعاش قصير يوم الجمعة 25 وأثناء جلسة نصف يوم يوم السبت 26، ولكن الأسبوع التالي جلب معه الاثنين الأسود (28 أكتوبر) والثلاثاء الأسود (29 أكتوبر). انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بأكثر من 20% خلال هذين اليومين. في النهاية، سيسقط سوق الأسهم تقريبًا بنسبة 90% من ذروته في عام 1929.
انتشرت تداعيات الانهيار عبر المحيط الأطلسي إلى أوروبا، مما أدى إلى أزمات مالية أخرى مثل انهيار بنك بودن-كريديت أنستالت، وهو أهم بنك في النمسا. ضربت الكارثة الاقتصادية كلا القارتين بقوة كاملة في عام 1931.
الاقتصاد الأمريكي في دوامة الهبوط
أدى انهيار سوق الأسهم في عام 1929 إلى القضاء على الثروة الاسمية، سواء كانت للشركات أو الأفراد، مما أرسل الاقتصاد الأمريكي إلى دوامة هبوطية. كان معدل البطالة في الولايات المتحدة 3.2% في أوائل عام 1929. وارتفع إلى أكثر من 25% بحلول عام 1933.
ظل معدل البطالة فوق 18.9% في عام 1938 على الرغم من التدخلات غير المسبوقة والإنفاق الحكومي من قبل إدارات هوفر وروزفلت. كان الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد أقل من مستويات عام 1929 بحلول الوقت الذي قصف فيه اليابانيون بيرل هاربور في أواخر عام 1941.
من المحتمل أن الانهيار قد أدى إلى الركود الاقتصادي الذي استمر لعقد من الزمن، لكن معظم المؤرخين والاقتصاديين يتفقون على أنه لم يكن السبب الوحيد للكساد الكبير. كما أنه لا يفسر لماذا كانت شدة الركود واستمراره بهذه القسوة. لقد ساهمت مجموعة متنوعة من الأحداث والسياسات المحددة في الكساد الكبير وساعدت في إطالة أمده خلال ثلاثينيات القرن العشرين.
أخطاء من قبل الاحتياطي الفيدرالي الشاب
وفقًا للمدرسة النقدية مثل ميلتون فريدمان، وكما أقر بذلك الرئيس السابق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بن برنانكي، فإن الاحتياطي الفيدرالي الجديد نسبيًا أساء إدارة عرض المال والائتمان قبل وبعد الانهيار في عام 1929.
تم إنشاء الاحتياطي الفيدرالي في عام 1913 وظل غير نشط إلى حد كبير خلال السنوات الثماني الأولى من وجوده. ثم سمح بتوسع نقدي كبير بعد تعافي الاقتصاد من الكساد الذي حدث بين عامي 1920 و1921.
زاد إجمالي المعروض النقدي بمقدار 28 مليار دولار، بزيادة قدرها 61.8% بين عامي 1921 و1928. ارتفعت الودائع البنكية بنسبة 51.1%، وزادت أسهم الادخار والقروض بنسبة 224.3%، وقفزت احتياطيات صافي وثائق التأمين على الحياة بنسبة 113.8%. كل هذا حدث بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطيات المطلوبة إلى 3% في عام 1917. كانت الزيادات في احتياطيات الذهب عبر الخزانة والاحتياطي الفيدرالي فقط 1.16 مليار دولار.
قام الاحتياطي الفيدرالي بتحفيز التوسع السريع الذي سبق الانهيار من خلال زيادة المعروض النقدي والحفاظ على معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية منخفضًا خلال العقد. وقد أدى جزء كبير من نمو فائض المعروض النقدي إلى تضخم فقاعات سوق الأسهم والعقارات.
اتخذ الاحتياطي الفيدرالي مسارًا معاكسًا من خلال تقليص المعروض النقدي بنحو الثلث بعد انفجار الفقاعات وانهيار السوق. تسبب هذا التخفيض في مشاكل سيولة حادة للعديد من البنوك الصغيرة وخنق الآمال في انتعاش سريع.
قبضة الفيدرالي المحكمة
كما أشار برنانكي في خطاب له في نوفمبر 2002، قبل وجود الاحتياطي الفيدرالي، كانت حالات الذعر المصرفي تُحل عادةً في غضون أسابيع. كانت المؤسسات المالية الخاصة الكبيرة تقدم قروضًا للمؤسسات الأصغر والأقوى للحفاظ على سلامة النظام. وقد حدث مثل هذا السيناريو قبل عقدين من الزمن خلال ذعر 1907.
في ذلك الوقت، تدخل المصرفي الاستثماري جي بي مورغان لحشد سكان وول ستريت لنقل كميات كبيرة من رأس المال إلى البنوك التي كانت تفتقر إلى الأموال عندما أدى البيع المحموم إلى هبوط بورصة نيويورك بشكل حاد وأدى إلى سحب الودائع من البنوك. ومن المفارقات أن تلك الأزمة هي التي دفعت الحكومة إلى إنشاء الاحتياطي الفيدرالي لتقليل اعتمادها على الممولين الأفراد مثل مورغان.
حاول رؤساء العديد من البنوك في نيويورك تعزيز الثقة بعد يوم الخميس الأسود من خلال شراء كميات كبيرة من الأسهم الممتازة بأسعار أعلى من السوق. تسببت هذه الإجراءات في انتعاش قصير يوم الجمعة، لكن عمليات البيع المذعورة استؤنفت يوم الاثنين. لقد نما سوق الأسهم إلى حد يتجاوز قدرة مثل هذه الجهود الفردية منذ عقود 1907. فقط الاحتياطي الفيدرالي كان كبيرًا بما يكفي لدعم النظام المالي الأمريكي.
فشل الاحتياطي الفيدرالي في القيام بذلك، حيث لم يقدم أي ضخ نقدي بين عامي 1929 و1932. بدلاً من ذلك، شاهد انهيار المعروض النقدي وسمح بفشل آلاف البنوك. هذا وانهيار القطاع المالي أدى إلى الانكماش وأثار الكساد الذي تلا ذلك. قوانين البنوك في ذلك الوقت جعلت من الصعب جدًا على المؤسسات أن تنمو وتتنوّع بما يكفي للبقاء على قيد الحياة في مواجهة سحب ضخم للودائع (المعروف أيضًا باسم الهجوم على البنك).
قد يكون رد فعل الاحتياطي الفيدرالي القاسي نتيجة خوفه من أن يؤدي إنقاذ البنوك المتهورة إلى تشجيع عدم المسؤولية المالية في المستقبل. يجادل بعض المؤرخين بأن الاحتياطي الفيدرالي خلق الظروف التي أدت إلى ارتفاع حرارة الاقتصاد ثم فاقم الوضع الاقتصادي الذي كان بالفعل في حالة سيئة.
أسعار هوفر المدعومة
غالبًا ما يُصوّر هربرت هوفر كرئيس لم يفعل شيئًا، لكنه اتخذ إجراءات بعد وقوع الانهيار. قام بتنفيذ ثلاثة تغييرات رئيسية بين عامي 1930 و1932:
- الضرائب لتمويل البرامج الجديدة
كان هوفر مهتمًا بشكل رئيسي بأن يتم تخفيض الأجور بعد الانكماش الاقتصادي. لقد استنتج أن الأسعار يجب أن تبقى مرتفعة لضمان رواتب عالية في جميع الصناعات. وكان على المستهلكين أن يدفعوا أكثر للحفاظ على الأسعار مرتفعة.
لكن الجمهور تعرض لخسائر فادحة في الانهيار، مما ترك العديد من الأشخاص بدون الموارد اللازمة للإنفاق ببذخ على السلع والخدمات. كما لم تتمكن الشركات من الاعتماد على التجارة الخارجية لأن الدول الأجنبية لم تكن مستعدة لشراء السلع الأمريكية المبالغ في سعرها، تمامًا كما لم يكن الأمريكيون مستعدين لذلك.
العديد من تدخلات هوفر الأخرى بعد الانهيار والإجراءات التي اتخذها الكونغرس، مثل التحكم في الأجور والعمل والتجارة والأسعار، أضرت بقدرة الاقتصاد على التكيف وإعادة تخصيص الموارد.
الحمائية في الولايات المتحدة
أجبرت الواقع القاسي هوفر على استخدام التشريعات لدعم الأسعار والأجور عن طريق خنق المنافسة الأجنبية الأرخص. قام بتوقيع قانون التعريفة الجمركية سموت-هاولي لعام 1930 ليصبح قانونًا، متبعًا تقليد الحمائية وعلى الرغم من احتجاجات أكثر من ألف من الاقتصاديين في البلاد.
كان الهدف من القانون في البداية حماية الزراعة، لكنه توسع ليشمل عدة صناعات بفرض رسوم جمركية ضخمة على أكثر من 880 منتجًا أجنبيًا. قامت ما يقرب من ثلاثين دولة بالرد، وانخفضت الواردات من 7 مليارات دولار في عام 1929 إلى 2.5 مليار دولار فقط في عام 1932. وتراجع التجارة الدولية بنسبة 66% بحلول عام 1934. وليس من المستغرب أن تتدهور الأوضاع الاقتصادية في جميع أنحاء العالم.
كان من المفهوم رغبة هوفر في الحفاظ على الوظائف وكذلك مستويات الدخل الفردي والشركات، لكنه شجع الشركات على رفع الأجور وتجنب التسريحات والحفاظ على الأسعار مرتفعة في وقت كان ينبغي أن تنخفض فيه بشكل طبيعي. عانت الولايات المتحدة من سنة إلى ثلاث سنوات من الأجور المنخفضة والبطالة، بالإضافة إلى دورات من الركود/الكساد، قبل أن يؤدي انخفاض الأسعار إلى التعافي.
تدهور الاقتصاد الأمريكي من ركود إلى كساد عندما لم يتمكن من الحفاظ على هذه المستويات الاصطناعية مع انقطاع التجارة العالمية بشكل فعال.
الصفقة الجديدة
وعد الرئيس فرانكلين روزفلت بتغيير جذري عندما تم انتخابه في عام 1933. كان برنامج الصفقة الجديدة الذي أطلقه سلسلة مبتكرة وغير مسبوقة من البرامج والأعمال المحلية التي صُممت لتعزيز الشركات الأمريكية، وتقليل البطالة، وحماية الجمهور.
كانت الصفقة الجديدة مستندة بشكل فضفاض إلى الاقتصاد الكينزي والفكرة القائلة بأن الحكومة يمكنها ويجب عليها تحفيز الاقتصاد. وضعت أهدافًا طموحة لإنشاء وصيانة البنية التحتية الوطنية، وتحقيق التوظيف الكامل، والأجور الصحية. سعت الحكومة لتحقيق هذه الأهداف من خلال التحكم في الأسعار والأجور وحتى الإنتاج.
يزعم بعض الاقتصاديين أن روزفلت استمر في العديد من تدخلات هوفر، ولكن على نطاق أوسع. حافظ على تركيز صارم على دعم الأسعار والحد الأدنى للأجور وأخرج البلاد من المعيار الذهبي، حيث منع الأفراد من اكتناز العملات الذهبية والسبائك. حظر الممارسات التجارية الاحتكارية وأسس العشرات من برامج الأشغال العامة الجديدة ووكالات خلق الوظائف الأخرى.
قامت إدارة روزفلت أيضًا بدفع الأموال للمزارعين ومربي الماشية لوقف أو تقليل الإنتاج. كان أحد أكثر المعضلات المؤلمة في تلك الفترة هو تدمير المحاصيل الزائدة على الرغم من حاجة آلاف الأمريكيين إلى الطعام بأسعار معقولة.
تضاعفت الضرائب الفيدرالية ثلاث مرات بين عامي 1933 و1940 لتمويل هذه المبادرات بالإضافة إلى برامج جديدة مثل الضمان الاجتماعي. شملت هذه الزيادات ارتفاعات في الضرائب غير المباشرة، وضرائب الدخل الشخصي، وضرائب الميراث، وضرائب دخل الشركات، وضريبة الأرباح الزائدة.
نجاح وفشل الصفقة الجديدة
أدى الصفقة الجديدة إلى نتائج ملموسة بما في ذلك إصلاح واستقرار النظام المالي. كما عززت الثقة العامة.
أعلن روزفلت عن عطلة مصرفية لمدة أسبوع كامل في مارس 1933 لمنع انهيار المؤسسات بسبب عمليات السحب المذعورة. تبع ذلك برنامج إنشاء شبكة من السدود والجسور والأنفاق والطرق. فتحت هذه المشاريع برامج عمل فيدرالية، مما وفر فرص عمل لآلاف الأشخاص.
أظهرت الاقتصاد بعض التعافي، لكن الانتعاش كان ضعيفًا للغاية بحيث لا يمكن اعتبار سياسات الصفقة الجديدة ناجحة في إخراج أمريكا من الكساد الكبير. يختلف المؤرخون والاقتصاديون حول السبب:
- يلوم الكينزيون نقص الإنفاق الفيدرالي، قائلين إن روزفلت لم يذهب بعيدًا بما فيه الكفاية في خططه الانتعاشية التي تركز على الحكومة.
دراسة أجراها اثنان من الاقتصاديين في جامعة كاليفورنيا، لوس أنجلوس، قدّرت أن الصفقة الجديدة (New Deal) مددت فترة الكساد الكبير لمدة لا تقل عن سبع سنوات.
ولكن من الممكن أن التعافي السريع نسبيًا الذي كان يميز حالات التعافي بعد الكساد الأخرى قد لا يكون قد حدث بالسرعة نفسها بعد عام 1929، لأن هذه كانت المرة الأولى التي يخسر فيها الجمهور العام وليس فقط نخبة وول ستريت مبالغ كبيرة في سوق الأسهم.
جادل المؤرخ الاقتصادي الأمريكي روبرت هيغز بأن القواعد واللوائح الجديدة التي وضعها روزفلت جاءت بسرعة كبيرة وكانت ثورية لدرجة أن الشركات أصبحت تخشى التوظيف أو الاستثمار.
اقترح فيليب هارفي، أستاذ القانون والاقتصاد في جامعة روتجرز، أن روزفلت كان مهتمًا أكثر بمعالجة قضايا الرفاه الاجتماعي بدلاً من إنشاء حزمة تحفيز اقتصادية على نمط كينزي.
تأثير الحرب العالمية الثانية
عند النظر إلى أرقام التوظيف والناتج المحلي الإجمالي، يبدو أن الكساد الكبير انتهى فجأة حوالي عام 1941 إلى 1942. كان هذا هو الوقت الذي دخلت فيه الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية. انخفض معدل البطالة من ثمانية ملايين في عام 1940 إلى ما يزيد قليلاً عن مليون في عام 1943. ومع ذلك، تم تجنيد أكثر من 16 مليون أمريكي للقتال في القوات المسلحة. نما معدل البطالة الحقيقي في القطاع الخاص خلال الحرب.
انخفض مستوى المعيشة بسبب نقص الموارد الناتج عن التقنين خلال فترة الحرب. ارتفعت الضرائب بشكل كبير لتمويل المجهود الحربي. انخفض الاستثمار الخاص من 17.9 مليار دولار في عام 1940 إلى 5.7 مليار دولار في عام 1943، وتراجع إجمالي الإنتاج في القطاع الخاص بنسبة تقارب 50%.
الفكرة القائلة بأن الحرب أنهت الكساد الكبير هي مغالطة النافذة المكسورة، لكن الصراع وضع الولايات المتحدة على طريق التعافي. فتحت الحرب قنوات التجارة الدولية وعكست سياسات التحكم في الأسعار والأجور. وفتح الطلب الحكومي على المنتجات الرخيصة، مما خلق حافزًا ماليًا ضخمًا.
ارتفعت الاستثمارات الخاصة من 10.6 مليار دولار إلى 30.6 مليار دولار في الأشهر الاثني عشر الأولى بعد انتهاء الحرب. دخل سوق الأسهم في مرحلة السوق الصاعدة بعد بضع سنوات قصيرة.
متى بدأت الكساد الكبير؟
بدأت الكساد الكبير بعد انهيار سوق الأسهم في عام 1929، الذي قضى على الثروة الاسمية لكل من الأفراد والشركات. أدى ذلك إلى دخول الاقتصاد الأمريكي في دوامة هبوطية، وامتدت التأثيرات في النهاية إلى ما وراء الحدود الأمريكية لتصل إلى أوروبا.
متى انتهت الكساد الكبير؟
انتهت الكساد الكبير في عام 1941 تقريبًا في نفس الوقت الذي دخلت فيه الولايات المتحدة الحرب العالمية الثانية. يشير معظم الاقتصاديين إلى هذا التاريخ كنهاية للكساد لأنه كان الوقت الذي انخفضت فيه البطالة وزاد الناتج المحلي الإجمالي.
كيف انتهت الكساد الكبير؟
تقول الحكمة التقليدية إن الولايات المتحدة خرجت من الكساد الكبير بفضل خلق الوظائف من خلال الـ New Deal إلى جانب تدفق الاستثمارات الحكومية في القطاع الخاص استعدادًا لدخول البلاد في الحرب العالمية الثانية. وهذا ما يعارضه بعض الاقتصاديين الذين يؤكدون أن الكساد كان سينتهي في وقت أبكر مع تدخل حكومي أقل.
الخلاصة
كانت الكساد الكبير نتيجة لمجموعة غير محظوظة من العوامل، بما في ذلك تقلبات سياسات الاحتياطي الفيدرالي، والتعريفات الجمركية الحمائية، والجهود الحكومية التدخلية التي تم تطبيقها بشكل غير متسق. كان من الممكن تقصير مدة الكساد أو حتى تجنبه بتغيير أي من هذه العوامل.
يستمر الجدل حول ما إذا كانت التدخلات مناسبة أم لا. ومع ذلك، لا تزال العديد من الإصلاحات من الصفقة الجديدة موجودة حتى يومنا هذا. وتشمل هذه الإصلاحات الضمان الاجتماعي، وتأمين البطالة، والإعانات الزراعية.
الافتراض بأن الحكومة الفيدرالية يجب أن تتدخل في أوقات الأزمات الاقتصادية الوطنية أصبح مدعومًا بشكل قوي. هذا الإرث هو أحد الأسباب التي تجعل الكساد الكبير يُعتبر أحد الأحداث الأساسية في التاريخ الأمريكي الحديث.