ما هو الفرق بين السندات الخمسة (FAB)؟
استراتيجية "فارق الخمس سنوات ضد السندات" (FAB) هي استراتيجية تداول العقود الآجلة تهدف إلى الاستفادة من الفارق بين سندات الخزانة ذات الاستحقاقات المختلفة من خلال اتخاذ مراكز متعاكسة في عقود الآجلة لسندات الخزانة ذات الخمس سنوات والسندات طويلة الأجل (من 15 إلى 30 سنة).
فهم الفارق بين خمسة مقابل السندات (FAB)
يتم إنشاء فرق العائد بين السندات الخمسية (FAB) إما عن طريق شراء عقد آجل على سندات الخزانة ذات الخمس سنوات وبيع عقد على السندات طويلة الأجل سندات الخزانة أو العكس. يدخل المستثمرون الذين يتكهنون بتقلبات أسعار الفائدة في هذا النوع من الفروق على أمل تحقيق الربح من سندات الخزانة التي تكون أقل أو أكثر من قيمتها الحقيقية.
يمكن للمستثمرين تداول عقود الآجلة على الأوراق المالية للخزانة ذات فترات استحقاق 2 سنة، 5 سنوات، 10 سنوات، و30 سنة. على عكس الخيارات التي تمنح حامليها الحق في شراء أو بيع أصل، فإن العقود الآجلة تلزم الحامل بالشراء أو البيع. تُقدم هذه العقود من قبل مجلس شيكاغو للتجارة وتُدرج في دورات مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر. العقود الآجلة اللازمة لإنشاء FAB لها قيم اسمية تبلغ 100,000 دولار مع أسعار تُقتبس بالنقاط لكل 1,000 دولار. يمكن تداول العقود بأحجام تكة صغيرة تصل إلى 1/32 من نقطة أو 31.25 دولار للسندات ذات الـ30 سنة ونصف 1/32 من نقطة أو 15.625 دولار للسندات ذات الـ10 سنوات.
بينما تهدف بعض استراتيجيات العقود الآجلة للخزانة إلى التحوط ضد مخاطر أسعار الفائدة، تسعى استراتيجية FAB إلى الربح من تحركات الأسعار والعوائد. تعتبر FAB واحدة من استراتيجيات التداول بالفروق أو استراتيجيات تداول منحنى العائد المتعددة المطبقة في سوق الخزانة. الفكرة الأساسية لهذه الاستراتيجيات هي أن الأخطاء في تسعير الفروق، كما تنعكس في أسعار عقود الآجلة على طول منحنى عائد الخزانة، ستعود في النهاية إلى وضعها الطبيعي أو تعود إلى حالتها الأصلية. يمكن للمتداولين الربح من هذه التحركات من خلال اتخاذ مراكز عبر العقود الآجلة. تعتمد استراتيجيات الفروق بشكل أكبر على التحركات طويلة الأجل في العوائد بدلاً من الحركة السريعة للأسعار التي تحدث غالبًا في أسواق الأسهم.
العوامل المؤثرة على الفارق بين خمسة ضد السندات
عوائد السندات، وبالتالي الفروق بين السندات ذات الاستحقاقات المختلفة، تتأثر بأسعار الفائدة. تتأثر أسعار الفائدة قصيرة الأجل بشكل كبير بإجراءات الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي حيث يعمل معدل الأموال الفيدرالية كمعيار للعديد من أسعار الفائدة الأخرى. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي برفع الأسعار، تتأثر عوائد سندات الخزانة لأجل سنتين وخمس سنوات بشكل أكبر. تتأثر معدلات السندات طويلة الأجل بقوة الاقتصاد الأمريكي وتوقعات التضخم. إذا كان الاقتصاد ينمو والتضخم عند 2% أو أعلى، فمن المرجح أن تنخفض عوائد السندات الطويلة. يجب على المستثمرين المهتمين بتنفيذ استراتيجيات الفروق النظر في هذه العوامل الاقتصادية والفنية العديدة الأخرى.