تعريف
العقود الآجلة هي عقود لشراء أو بيع أصل أساسي محدد في تاريخ مستقبلي محدد. يمكن أن يكون الأصل الأساسي سلعة أو ورقة مالية أو أي أداة مالية أخرى.
ما هو تداول العقود الآجلة؟
العقود الآجلة هي عقود لشراء أو بيع أصل أساسي محدد في تاريخ مستقبلي. يمكن أن يكون الأصل الأساسي سلعة أو ورقة مالية أو أداة مالية أخرى. يتطلب تداول العقود الآجلة من المشتري شراء أو من البائع بيع الأصل الأساسي بالسعر المحدد، بغض النظر عن سعر السوق، في تاريخ انتهاء الصلاحية.
يشير تداول العقود الآجلة عادةً إلى العقود الآجلة التي تكون الأصول الأساسية لها هي الأوراق المالية في سوق الأسهم. تستند هذه العقود إلى القيمة المستقبلية لأسهم شركة فردية أو مؤشر سوق الأسهم مثل S&P 500 أو Dow Jones Industrial Average أو Nasdaq. يمكن أن يشمل تداول العقود الآجلة في البورصات مثل بورصة شيكاغو التجارية أصولًا أساسية مثل السلع المادية أو السندات أو الأحداث الجوية.
النقاط الرئيسية
- العقود الآجلة هي مشتقات، وهي عقود مالية تستمد قيمتها من التغيرات في سعر الأصل الأساسي.
- تداول العقود الآجلة في سوق الأسهم يلزم المشتري بشراء أو البائع ببيع سهم أو مجموعة من الأسهم في تاريخ وسعر محددين مسبقًا.
- العقود الآجلة تحمي تحركات أسعار أسهم الشركة أو مجموعة من الأسهم أو مؤشر معين للمساعدة في منع الخسائر الناتجة عن التغيرات السعرية غير المواتية.
الأصول الأساسية
يمكن لمتداولي العقود الآجلة تثبيت سعر الأصل الأساسي. تحتوي هذه العقود على تواريخ انتهاء وأسعار محددة تُعرف مسبقًا. تمتلك العقود الآجلة للأسهم تواريخ انتهاء محددة ويتم تنظيمها حسب الشهر. قد تشمل الأصول الأساسية في عقود العقود الآجلة:
- العقود الآجلة للسلع التي تعتمد على سلع أساسية مثل النفط الخام والغاز الطبيعي والذرة والقمح.
- العقود الآجلة للعملات، بما في ذلك تلك الخاصة باليورو والجنيه الإسترليني
- العقود الآجلة للطاقة، والتي تشمل الأصول الأساسية مثل النفط الخام والغاز الطبيعي والبنزين وزيت التدفئة.
- العقود الآجلة للأسهم، والتي تستند إلى الأسهم ومجموعات الأسهم المتداولة في السوق.
- العقود الآجلة لأسعار الفائدة، التي تتكهن أو تتحوط ضد سندات الخزانة والسندات الأخرى في مواجهة التغيرات المستقبلية في أسعار الفائدة.
- العقود الآجلة للمعادن الثمينة مثل الذهب والفضة
- العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم مع الأصول الأساسية مثل مؤشر S&P 500
يجب على مشتري عقد العقود الآجلة أن يتسلم الأسهم أو الحصص الأساسية عند انتهاء العقد وليس قبل ذلك. يمكن لمشتري العقود الآجلة بيع مراكزهم قبل انتهاء العقد. هناك فرق بين الخيارات والعقود الآجلة. تمنح الخيارات الأمريكية النمط حاملها الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع الأصل الأساسي في أي وقت قبل تاريخ انتهاء العقد.
كيف يعمل تداول العقود الآجلة
العقود الآجلة موحدة من حيث الكمية والجودة وتسليم الأصول، مما يجعل تداولها في بورصات العقود الآجلة ممكنًا. تلزم هذه العقود المشتري بشراء والطرف الآخر ببيع سهم أو أسهم في مؤشر بسعر وتاريخ محددين مسبقًا. يضمن ذلك شفافية السوق، ويعزز السيولة، ويساعد في تحديد الأسعار بدقة.
تتميز العقود الآجلة للأسهم بتواريخ انتهاء صلاحية محددة ويتم تنظيمها حسب الشهر. على سبيل المثال، قد تكون هناك عقود آجلة لمؤشر رئيسي مثل S&P 500 تنتهي في مارس، يونيو، سبتمبر، وديسمبر. يُعرف العقد الذي يقترب تاريخ انتهاء صلاحيته بأنه "عقد الشهر الأمامي"، والذي غالبًا ما يشهد أكبر نشاط تداول. مع اقتراب العقد من انتهاء صلاحيته، يقوم المتداولون الذين يرغبون في الحفاظ على مركزهم عادةً بالانتقال إلى الشهر التالي المتاح للعقد. غالبًا ما يعمل المتداولون على المدى القصير مع عقود الشهر الأمامي، بينما قد ينظر المستثمرون على المدى الطويل إلى عقود أبعد.
عند تداول العقود الآجلة لمؤشر S&P 500 المؤشر، يمكن للمتداولين شراء عقد آجل، مما يعني الموافقة على شراء أسهم في المؤشر بسعر محدد بعد ستة أشهر من الآن. إذا ارتفع المؤشر، ستزداد قيمة العقد الآجل، ويمكنهم بيع العقد بربح قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. يعمل بيع العقود الآجلة بالعكس. إذا اعتقد المتداولون أن سهمًا معينًا سيشهد انخفاضًا وباعوا عقدًا آجلًا، وانخفض السوق كما هو متوقع، يمكن للمتداولين شراء العقد مرة أخرى بسعر أقل، مما يحقق ربحًا من الفرق.
المضاربة
عقد العقود الآجلة يسمح للمتداول بـ المضاربة على سعر سلعة معينة. إذا قام المتداول بشراء عقد آجل وارتفع السعر فوق سعر العقد الأصلي عند انتهاء الصلاحية، فسيحقق ربحًا. ومع ذلك، يمكن أن يخسر المتداول أيضًا إذا كان سعر السلعة أقل من سعر الشراء المحدد في عقد العقود الآجلة. قبل انتهاء الصلاحية، يمكن بيع عقد العقود الآجلة—المركز الطويل—بسعر السوق الحالي، مما يغلق المركز الطويل.
يمكن للمستثمرين أيضًا اتخاذ موقف مضاربي قصير إذا توقعوا أن السعر سينخفض. إذا انخفض السعر، سيقوم المتداول باتخاذ موقف معاكس لإغلاق العقد. سيتم تسوية الفرق الصافي عند انتهاء العقد. يحقق المستثمر ربحًا إذا كان سعر الأصل الأساسي أقل من سعر العقد ويخسر إذا كان السعر الحالي أعلى من سعر العقد.
افترض أن متداولًا يختار عقد آجل على مؤشر S&P 500. المؤشر هو 5,000 نقطة، والعقد الآجل للتسليم في غضون ثلاثة أشهر. كل عقد يساوي 50 دولارًا مضروبًا في مستوى المؤشر، لذا فإن قيمة العقد الواحد هي 250,000 دولار (5,000 نقطة × 50 دولارًا). بدون استخدام الرافعة المالية، سيحتاج المتداولون إلى 250,000 دولار. في تداول العقود الآجلة، يحتاج المتداولون فقط إلى إيداع الهامش، وهو جزء من القيمة الإجمالية للعقد. إذا كان الهامش الأولي 10% من قيمة العقد، فإن المتداول يودع فقط 25,000 دولار (10% من 250,000 دولار) للدخول في العقد الآجل. إذا انخفض المؤشر بنسبة 10% إلى 4,500 نقطة، فإن قيمة العقد الآجل تنخفض إلى 225,000 دولار (4,500 نقطة × 50 دولارًا). يواجه المتداولون خسارة قدرها 25,000 دولار، وهو ما يعادل خسارة بنسبة 100% من الهامش الأولي.
التحوط
يمكن لتداول العقود الآجلة أن يقوم بـ التحوط ضد تحركات أسعار الأصول الأساسية. الهدف هو منع الخسائر الناتجة عن التغيرات السعرية المحتملة غير المواتية بدلاً من المضاربة. لنفترض أن مدير صندوق استثماري يشرف على محفظة بقيمة 100 مليون دولار تتبع مؤشر S&P 500. وبسبب القلق من تقلبات السوق المحتملة على المدى القصير، يقوم مدير الصندوق بالتحوط للمحفظة ضد احتمال هبوط السوق باستخدام عقود S&P 500 الآجلة.
افترض أن مؤشر S&P 500 عند 5,000 نقطة وكل عقد آجل لمؤشر S&P 500 يعتمد على المؤشر مضروبًا في مضاعف، لنقل، 250 دولارًا لكل نقطة في المؤشر. نظرًا لأن المحفظة تعكس مؤشر S&P 500، افترض نسبة تحوط "واحد لواحد". القيمة المحوطة بواسطة عقد آجل واحد ستكون 5,000 نقطة × 250 دولارًا = 1,250,000 دولار. لتحوط محفظة بقيمة 100 مليون دولار، يتم حساب عدد العقود الآجلة المطلوبة بقسمة قيمة المحفظة على القيمة المحوطة لكل عقد: 100,000,000 دولار / 1,250,000 دولار = حوالي 80. وبالتالي، فإن بيع 80 عقدًا آجلًا يجب أن يحوط المحفظة بشكل فعال مع نتيجتين محتملتين:
- انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 10% ليصل إلى 4,500 نقطة خلال ثلاثة أشهر، مما يعني أن المحفظة ستفقد على الأرجح حوالي 10% من قيمتها، أو 10 مليون دولار. ومع ذلك، فإن العقود الآجلة التي باعها المدير ستزداد قيمتها، مما يعوض هذا الخسارة. ستكون المكاسب لكل عقد هي 5,000 - 4,500 نقطة × 250 دولار = 125,000 دولار. بالنسبة لـ 80 عقدًا، سيكون إجمالي المكاسب 80 × 125,000 دولار = 10 مليون دولار. هذه المكاسب ستعوض فعليًا خسارة المحفظة، مما يحميها من الانخفاض.
- يرتفع مؤشر S&P 500 على مدى ثلاثة أشهر. يعني ذلك أن قيمة المحفظة ستزداد، ولكن الخسارة في مركز العقود الآجلة ستعوض هذا المكسب. هذا السيناريو مقبول لأن الهدف الأساسي كان التحوط ضد الانخفاض.
إيجابيات وسلبيات تداول العقود الآجلة
تداول العقود الآجلة يأتي مع مزايا وعيوب. عادةً ما يتضمن تداول العقود الآجلة استخدام الرافعة المالية، ويتطلب الوسيط هامشًا أوليًا، وهو جزء صغير من قيمة العقد. يعتمد المبلغ على حجم العقد، والجدارة الائتمانية للمستثمر، وشروط وأحكام الوسيط.
يمكن أن تكون العقود الآجلة أداة أساسية للتحوط ضد تقلبات الأسعار. يمكن للشركات تخطيط ميزانياتها وحماية الأرباح المحتملة من التغيرات السلبية في الأسعار. ومع ذلك، فإن للعقود الآجلة أيضًا عيوبًا. يواجه المستثمرون خطر خسارة أكثر من مبلغ الهامش الأولي بسبب الرافعة المالية المستخدمة في العقود الآجلة.
الإيجابيات
مكاسب المضاربة المحتملة
ميزات التحوط المفيدة
ملائم للتجارة
سلبيات
مخاطر أعلى بسبب الرافعة المالية
فقدان التحركات السعرية عند التحوط
الهامش كسيف ذو حدين
لماذا يتم تداول العقود الآجلة بدلاً من الأسهم؟
تداول العقود الآجلة بدلاً من الأسهم يوفر ميزة الرافعة المالية العالية، مما يسمح للمستثمرين بالتحكم في الأصول بمبلغ صغير من رأس المال. هذا ينطوي على مخاطر أعلى. بالإضافة إلى ذلك، فإن أسواق العقود الآجلة تكون مفتوحة تقريبًا دائمًا، مما يوفر المرونة للتداول خارج ساعات السوق التقليدية والاستجابة بسرعة للأحداث العالمية.
أيها أكثر ربحية، العقود الآجلة أم الخيارات؟
تعتمد ربحية العقود الآجلة مقابل الخيارات بشكل كبير على استراتيجية المستثمر وتحمله للمخاطر. تميل العقود الآجلة إلى توفير رافعة مالية أعلى ويمكن أن تكون أكثر ربحية عندما تكون التوقعات صحيحة، لكنها تحمل أيضًا مخاطر أعلى. توفر الخيارات الأمان من خلال عقد غير ملزم، مما يحد من الخسائر المحتملة.
ماذا يحدث إذا احتفظ المستثمرون بعقد آجل حتى انتهاء الصلاحية؟
عندما تكون الأسهم هي الأصل الأساسي، يقوم المتداولون الذين يحتفظون بعقود الآجلة حتى انتهاء الصلاحية بتسوية مراكزهم نقدًا. سيدفع المتداول أو يتلقى تسوية نقدية بناءً على ما إذا كان الأصل الأساسي قد ارتفع أو انخفض خلال فترة الاحتفاظ بالاستثمار. ومع ذلك، في بعض الحالات، تتطلب العقود الآجلة التسليم الفعلي. في هذا السيناريو، سيقوم المستثمر الذي يحتفظ بالعقد حتى انتهاء الصلاحية باستلام الأصل الأساسي.
الخلاصة
كأداة استثمارية، توفر العقود الآجلة ميزة المضاربة على الأسعار وتخفيف المخاطر ضد التراجع المحتمل في السوق. ومع ذلك، فإنها تأتي مع بعض العيوب. اتخاذ موقف معاكس عند التحوط قد يؤدي إلى خسائر إضافية إذا كانت التوقعات السوقية غير صحيحة. كما أن التسوية اليومية لأسعار العقود الآجلة تُدخل تقلبات، حيث تتغير قيمة الاستثمار بشكل كبير من جلسة تداول إلى أخرى.