ما هو تصريح الفيدرالي؟

ما هو "Fed Pass"؟

مصطلح "Fed pass" هو تعبير عام يُستخدم للإشارة إلى إجراء يتخذه البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لزيادة توفر الائتمان من خلال إنشاء احتياطيات إضافية في النظام المصرفي. يقوم البنك الفيدرالي "بتمرير" المزيد من الأموال إلى البنوك على أمل أن تقوم بإقراضها.

في الغالب، يتم زيادة عرض احتياطيات البنوك من خلال عمليات السوق المفتوحة حيث يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء ديون الخزانة من المتعاملين الرئيسيين، بهدف تمكين المقرضين من إصدار المزيد من الرهون العقارية والقروض الأخرى بأسعار فائدة أقل.

النقاط الرئيسية

• تمرير الاحتياطي الفيدرالي هو عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بإرسال الأموال التي تم إنشاؤها حديثًا مباشرة إلى النظام المصرفي التجاري.
• يقوم الاحتياطي الفيدرالي عادةً بشراء ديون الخزانة من خلال عمليات السوق المفتوحة الخاصة به ويمرر الأموال الجديدة إلى البنوك لدفع ثمن هذه المشتريات في شكل أرصدة احتياطية في حساباتها لدى الاحتياطي الفيدرالي.
• يُعتبر تمرير الاحتياطي الفيدرالي مثالاً على السياسة النقدية التوسعية.

فهم تمرير الاحتياطي الفيدرالي

يشير مصطلح "Fed pass" إلى السياسة النقدية التوسعية التي ينفذها الاحتياطي الفيدرالي للتأثير على الاقتصاد. يمكن اتخاذ هذه السياسة لمواجهة الصعوبات الاقتصادية، مثل أزمة الائتمان. ولكن مثل جميع إجراءات الاحتياطي الفيدرالي، فإن لها تأثيرًا غير مباشر فقط على الاقتصاد. عندما تكون معدلات الفائدة مرتفعة أو تكون شروط الائتمان مشددة، سواء بسبب صدمة اقتصادية حقيقية، أو انهيار فقاعات أسعار الأصول، أو توقعات متشائمة حول الاقتصاد، يتدخل الاحتياطي الفيدرالي غالبًا لتخفيف الائتمان وزيادة الإقراض والاقتراض في الاقتصاد.

لا يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إجبار الناس على شراء المزيد من الأشياء، أو حتى إجبار البنوك على إقراض المزيد من المال. ولكن من خلال ضخ المزيد من النقد في النظام المصرفي، يأمل أن يتم تشجيع البنوك على تقديم المزيد من القروض، وبأسعار فائدة أقل تكون أكثر جاذبية للمستهلكين والشركات. الهدف هو تعويض أي عوامل سلبية تؤثر على الاقتصاد من خلال زيادة عرض الائتمان المصرفي.

لضخ المزيد من الأموال في النظام المصرفي، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء سندات الخزانة الأمريكية في السوق الثانوية من قائمة البنوك المعتمدة وحاملي المؤسسات الآخرين المعروفين باسم المتعاملين الرئيسيين. يُشار إلى هذه العمليات أحيانًا باسم "عمليات السوق المفتوحة" (OMO). يدفع الاحتياطي الفيدرالي ثمن هذه السندات عن طريق إنشاء اعتمادات جديدة في حسابات الاحتياطي الفيدرالي للبائعين، وهو ما يُعرف بـ"التمرير" الفعلي. يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتمرير الأموال الجديدة التي تم إنشاؤها إلى البنوك. يمكن للبنوك بدورها الاحتفاظ بتلك الأموال كاحتياطيات فائضة، أو استخدامها لشراء أصول أخرى، أو توليد المزيد من القروض.

تأثير المضاعف لتمرير الاحتياطي الفيدرالي

لا يوجد ضمان بأن يؤدي تخفيض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى تحفيز الإقراض أو الاقتراض، حيث تتأثر هذه العمليات أيضًا بعوامل اقتصادية خارجية وثقة المستهلك. يمكن للمستفيدين من الأموال الجديدة دائمًا اختيار شراء أصول أخرى، مثل الأسهم، أو الاحتفاظ بالأموال الجديدة كاحتياطيات زائدة للحفاظ على سيولتهم الخاصة مقابل التزاماتهم.

إذا قاموا بإقراض المال، فإن ذلك يؤدي إلى تأثير المضاعف عبر الاقتصاد بسبب طبيعة نظام الاحتياطي الجزئي في البنوك. ستقوم البنوك بعد ذلك بإصدار المزيد من القروض للشركات والمستهلكين، الذين بدورهم سينفقون المال على السلع والخدمات؛ ثم يقوم بائعو تلك السلع والخدمات بإعادة إيداع المال في البنوك، التي تقوم بدورها بإعادة إقراض المال.

مع ازدياد نشاط الاقتصاد نتيجة كل هذه الأنشطة، قد يصبح الاحتياطي الفيدرالي قلقًا بشأن التأثيرات التضخمية مع تدفق الأموال من البنوك إلى المستهلكين والشركات. في هذه المرحلة، قد يغير الاحتياطي الفيدرالي مساره ويبدأ في بيع السندات، مما سيؤدي إلى تشديد الائتمان ويأمل في إبطاء النمو الاقتصادي.