ما هو القمع المالي؟
القمع المالي هو مصطلح يصف الإجراءات التي تتخذها الحكومات لتوجيه الأموال من القطاع الخاص إلى نفسها كوسيلة لتقليل الديون. تؤدي الإجراءات السياسية العامة إلى تمكين الحكومة من الاقتراض بأسعار فائدة منخفضة للغاية، مما يتيح لها الحصول على تمويل منخفض التكلفة للنفقات الحكومية.
هذه الخطوة تؤدي أيضًا إلى حصول المدخرين على معدلات أقل من معدل التضخم، وبالتالي تعتبر قمعية. تم تقديم هذا المفهوم لأول مرة في عام 1973 من قبل اقتصاديي جامعة ستانفورد إدوارد إس. شو ورونالد آي. مكينون لانتقاد السياسات الحكومية التي قيدت النمو الاقتصادي في الأسواق الناشئة.
النقاط الرئيسية
- القمع المالي هو مصطلح اقتصادي يشير إلى قيام الحكومات بالاقتراض بشكل غير مباشر من الصناعة لسداد الديون العامة.
- هذه الإجراءات قمعية لأنها تضر المدخرين وتثري الحكومة.
- بعض أساليب القمع المالي قد تشمل وضع سقوف سعرية اصطناعية، وقيود تجارية، وحواجز أمام الدخول، والسيطرة على السوق.
فهم القمع المالي
القمع المالي هو وسيلة غير مباشرة للحكومات لجعل دولارات القطاع الخاص تسدد الديون العامة. تقوم الحكومة بسرقة النمو من الاقتصاد باستخدام أدوات خفية مثل معدلات الفائدة الصفرية والسياسات التضخمية لتقليل ديونها. بعض الأساليب قد تكون مباشرة بالفعل، مثل حظر ملكية الذهب وتقييد كمية العملة التي يمكن تحويلها إلى عملة أجنبية.
في عام 2011، افترض الاقتصاديان كارمن م. راينهارت و م. بيلين سبرانشيا في ورقة بحثية للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) بعنوان "تصفية الدين الحكومي" أن الحكومات قد تعود إلى القمع المالي للتعامل مع الديون بعد الأزمة الاقتصادية لعام 2008.
يمكن أن تشمل القمع المالي تدابير مثل الإقراض المباشر للحكومة، وضع حدود قصوى على معدلات الفائدة، تنظيم حركة رأس المال بين الدول، متطلبات الاحتياطي، ووجود ارتباط أوثق بين الحكومة والبنوك.
تم استخدام المصطلح في البداية للإشارة إلى السياسات الاقتصادية السيئة التي أعاقت الاقتصادات في الدول الأقل تطورًا. ومع ذلك، تم تطبيق القمع المالي منذ ذلك الحين على العديد من الاقتصادات المتقدمة من خلال التحفيز وتشديد قواعد رأس المال بعد الأزمة المالية 2007-2009.
ميزات القمع المالي
يشير راينهارت وسبيرانسيا إلى أن سمات القمع المالي تشمل:
- ملكية الحكومة أو سيطرتها على البنوك والمؤسسات المالية المحلية
- إنشاء أو الحفاظ على سوق محلية محتكرة للديون الحكومية
- قيود الدخول إلى صناعة المالية
- توجيه الائتمان إلى صناعات معينة
وجدت نفس الدراسة أن القمع المالي كان عنصرًا رئيسيًا في تفسير الفترات الزمنية التي تمكنت فيها الاقتصادات المتقدمة من تقليل ديونها العامة بوتيرة سريعة نسبيًا. كانت هذه الفترات تميل إلى أن تتبع انفجارًا في الديون العامة.
في بعض الحالات، كان ذلك نتيجة للحروب وتكاليفها. في الآونة الأخيرة، نمت الديون العامة نتيجة لبرامج التحفيز المصممة للمساعدة في انتشال الاقتصادات من الركود الكبير.
تجبر اختبارات الضغط واللوائح المحدثة لشركات التأمين هذه المؤسسات على شراء المزيد من الأصول الآمنة. ومن بين الأصول التي يعتبرها المنظمون آمنة تأتي السندات الحكومية في المقام الأول.
يساعد شراء السندات بدوره في الحفاظ على معدلات الفائدة منخفضة ويشجع على التضخم بشكل عام، مما يؤدي في النهاية إلى تقليل الدين العام بشكل أسرع مما كان يمكن أن يكون ممكنًا في الظروف الأخرى.
عواقب القمع المالي
تشمل عواقب القمع المالي انخفاض معدل العائد للمودعين لأن الحكومات تحافظ على أسعار الفائدة منخفضة بشكل مصطنع.
يؤدي ذلك إلى انخفاض معدل الادخار إلى ما دون معدل التضخم، مما يقلل من القوة الشرائية للمدخرين. يمكن أن يؤثر ذلك بشكل كبير على مجموعات معينة من السكان، مثل المتقاعدين وغيرهم ممن يعتمدون على مدفوعات الدخل الثابت.
علاوة على ذلك، يؤدي القمع المالي إلى تخصيص غير فعال للموارد لأن الأموال تُحوّل من الاستثمارات الإنتاجية في القطاع الخاص لسداد الديون الحكومية، مما يضر بالنمو الاقتصادي والابتكار.
أخيرًا، يمكن أن يؤدي القمع المالي إلى فقدان الثقة في الاقتصاد المحلي، مما ينتج عنه هروب رأس المال، حيث تنتقل الأموال خارج الاقتصاد المحلي إلى اقتصادات أخرى في الخارج بينما يسعى المستثمرون للحصول على عوائد أعلى.
مثال على القمع المالي
افترض أن دولة ما لديها دين وطني يبلغ تريليون دولار. ترغب الحكومة في تقليل ديونها وتضع سقفًا لسعر الفائدة على حسابات التوفير بنسبة 1% سنويًا. ومع ذلك، فإن التضخم يبلغ 4% سنويًا.
في الواقع، المدخرون يخسرون 3% سنويًا من مدخراتهم لأن التضخم أعلى بكثير مما يوفرونه (4% مقابل 1%)، مما يؤدي إلى تآكل قدرتهم الشرائية—حيث أن أموالهم تشتري أقل مما كانت تشتريه من قبل.
ثم تقرر الحكومة أن البنوك يجب أن تحتفظ بجزء كبير من أصولها في السندات الحكومية، والتي تدفع فقط 2% سنويًا. على الرغم من أن هذا أفضل من معدل الادخار، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من معدل التضخم.
الآن افترض أن متقاعدًا لديه مدخرات بقيمة 100,000 دولار ويكسب فقط 1,000 دولار سنويًا بسبب معدل الادخار البالغ 1%. في الوقت نفسه، تتآكل قيمة مدخراتهم بمقدار 4,000 دولار بسبب التضخم، مما يعني أنهم يفقدون 3,000 دولار (4,000 دولار - 1,000 دولار) من القوة الشرائية كل عام.
هذا السيناريو يعمل بشكل جيد للحكومة لأنه يمكنها الاقتراض بهذه المعدلات المنخفضة، مما يسمح لها بتقليل ديونها بتكلفة أقل، ومع ذلك، يأتي ذلك على حساب المدخرين والاقتصاد ككل، حيث إنه يثبط الاستثمار ويواجه آفاق نمو منخفضة.
ما هو الكبت المالي في الاقتصاد الكلي؟
يمكن أن تشير القيود المالية إلى العديد من السياسات أو الأنشطة المختلفة التي تحد من النمو الاقتصادي. في الاقتصاد الكلي، على سبيل المثال، تعتبر القيود المالية مجموعة من القوانين واللوائح والسياسات التي تسنها وتنفذها الحكومة والتي تمنع المشاركين في السوق من العمل بكامل طاقتهم السوقية. في بعض الأحيان، يمكن أن تكون هذه السياسات مفيدة. تشمل أمثلة القيود المالية متطلبات نسبة السيولة، سقوف الائتمان، التحكم في معدلات الفائدة، متطلبات الاحتياطي البنكي العالية، والقيود على رأس المال.
لماذا يُعتبر القمع المالي سيئًا؟
القمع المالي سيء لأنه يحد من قدرة الاقتصادات على العمل بكفاءة وابتكار. تعمل الاقتصادات السوقية بناءً على قانون العرض والطلب، الذي يخصص الموارد بكفاءة ويحدد مستويات الأسعار. يمكن أن يؤدي القمع المالي في أي مجال من مجالات الاقتصاد إلى اختلال التوازن في النظام، مما يضر عادةً بالمستهلكين والمدخرين. وغالبًا ما يستفيد منه مجموعة على حساب أخرى.
ما المقصود بـ "التعمق المالي"؟
تتمثل فكرة التعمق المالي في تقديم المزيد من الخدمات المالية للسكان. يشمل ذلك توفير مجموعة أوسع من الخدمات المالية بالإضافة إلى تسهيل الوصول إلى هذه الخدمات. على سبيل المثال، لنفترض أن هناك بلدة ريفية في أوكلاهوما تبعد ساعتين عن أقرب بنك. هذا البنك يقدم للعملاء فقط معدل فائدة بسيط على ودائعهم. سيشمل التعمق المالي فتح بنك آخر أقرب بكثير إلى هذه البلدة الريفية، لنقل على بعد 30 دقيقة، وسيقدم هذا البنك منتجات ادخار إضافية، مثل حسابات التوفير ذات العائد المرتفع وشهادات الإيداع.
الخلاصة
القمع المالي هو عندما تقوم الحكومات بتنفيذ سياسات لخفض ديونها عن طريق الاقتراض بأسعار منخفضة من القطاع الخاص. تشمل هذه الإجراءات التحكم في معدلات الفائدة وتقييد حركة رأس المال. وغالبًا ما يؤدي ذلك إلى إعطاء المدخرين عوائد لا تواكب التضخم.
في حين أن هذه السياسات يمكن أن تقلل من الدين العام بشكل أسرع، إلا أنها غالبًا ما تكون على حساب النمو الاقتصادي والمدخرين.