السوق الآجل: التعريف ومثال على تبادل العملات الأجنبية

ما هو السوق الآجل؟

السوق الآجل هو سوق خارج البورصة يحدد سعر الأداة المالية أو الأصل للتسليم في المستقبل. تُستخدم الأسواق الآجلة لتداول مجموعة من الأدوات، ولكن يُستخدم المصطلح بشكل أساسي بالإشارة إلى سوق الصرف الأجنبي. ويمكن أن ينطبق أيضًا على الأسواق الخاصة بالأوراق المالية ومعدلات الفائدة وكذلك السلع.

النقاط الرئيسية

• تختلف العقود الآجلة عن العقود المستقبلية في أنها قابلة للتخصيص من حيث الحجم والمدة، أو فترة الاستحقاق.
• يعتمد تسعير العقود الآجلة على الفروقات في معدلات الفائدة.
• العملات الأكثر تداولاً في السوق الآجلة هي نفسها في السوق الفورية: اليورو/الدولار الأمريكي، الدولار الأمريكي/الين الياباني، والجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.

كيف يعمل السوق الآجل

يؤدي السوق الآجل إلى إنشاء عقود آجلة. بينما يمكن استخدام العقود الآجلة—مثل عقود المستقبليات—لأغراض التحوط والمضاربة، هناك بعض الاختلافات الملحوظة بين الاثنين. يمكن تخصيص العقود الآجلة لتلبية متطلبات العميل، بينما تتميز عقود المستقبليات بخصائص موحدة من حيث حجم العقد والاستحقاق.

يتم تنفيذ العقود الآجلة بين البنوك أو بين بنك وعميل؛ بينما يتم تنفيذ العقود المستقبلية في بورصة، والتي تكون طرفًا في المعاملة. تساهم مرونة العقود الآجلة في جاذبيتها في سوق الصرف الأجنبي.

التسعير

الأسعار في السوق الآجلة تعتمد على سعر الفائدة. في سوق الصرف الأجنبي، يتم اشتقاق السعر الآجل من الفرق في سعر الفائدة بين العملتين، والذي يتم تطبيقه على الفترة من تاريخ الصفقة إلى تاريخ تسوية العقد. في العقود الآجلة لسعر الفائدة، يعتمد السعر على منحنى العائد حتى الاستحقاق.

العقود الآجلة للعملات الأجنبية

تُسعّر وتُنفّذ أسواق الصرف الأجنبي الآجلة بين البنوك كعمليات مقايضة. يعني ذلك أن العملة A تُشترى مقابل العملة B للتسليم في تاريخ التسوية الفورية بالسعر الفوري في السوق في وقت تنفيذ الصفقة. عند الاستحقاق، تُباع العملة A مقابل العملة B بالسعر الفوري الأصلي مضافًا إليه أو مطروحًا منه النقاط الآجلة؛ يتم تحديد هذا السعر عند بدء عملية المقايضة.

عادةً ما يتداول السوق بين البنوك لتواريخ محددة، مثل أسبوع أو شهر من تاريخ الصفقة الفورية. تُعتبر آجال الاستحقاق لثلاثة وستة أشهر من بين الأكثر شيوعًا، بينما يكون السوق أقل سيولة بعد 12 شهرًا. عادةً ما تكون المبالغ 25 مليون دولار أو أكثر ويمكن أن تصل إلى مليارات الدولارات.

يمكن للعملاء، سواء كانوا شركات أو مؤسسات مالية مثل صناديق التحوط وصناديق الاستثمار المشتركة، تنفيذ العقود الآجلة مع البنك كطرف مقابل، إما كعملية مبادلة أو كمعاملة مباشرة. في العقد الآجل المباشر، يتم شراء العملة A مقابل العملة B للتسليم في تاريخ الاستحقاق، والذي يمكن أن يكون أي يوم عمل بعد تاريخ التداول الفوري. السعر هو مرة أخرى سعر التداول الفوري زائد أو ناقص النقاط الآجلة، ولكن لا يتم تبادل الأموال حتى تاريخ الاستحقاق. غالبًا ما تكون العقود الآجلة المباشرة لأيام ومبالغ غير معتادة؛ ويمكن أن تكون لأي حجم.

العقود الآجلة غير القابلة للتسليم

العملات التي لا يوجد لها سوق آجلة قياسية يمكن تداولها عبر العقود الآجلة غير القابلة للتسليم. يتم تنفيذ هذه العقود خارج البلاد لتجنب قيود التداول، ويتم تنفيذها فقط كعمليات مبادلة ويتم تسويتها نقدًا بالدولار أو اليورو. العملات الأكثر تداولًا في هذا السياق هي اليوان الصيني، والوون الكوري الجنوبي، والروبية الهندية.