ما هي صفقات التمويل بضمانات عامة؟
تداولات التمويل العام بضمانات (GCF) هي نوع من اتفاقيات إعادة الشراء (repo) التي تُنفذ دون تحديد أوراق مالية معينة كضمان حتى نهاية يوم التداول. تستخدم تداولات GCF عدة وسطاء بين التجار، الذين يعملون كوسطاء لتداولات GCF. تتيح تداولات GCF لكل من المقترضين والمقرضين في سوق إعادة الشراء تقليل تكاليفهم وتقليل تعقيد التعامل مع الأوراق المالية وتحويل الأموال لاتفاقيات إعادة الشراء.
النقاط الرئيسية
- تعتبر صفقات GCF اتفاقيات إعادة شراء مضمونة حيث لا يتم تحديد الأصول المستخدمة كضمان حتى نهاية اليوم.
- عادةً ما تُنجز هذه الأنواع من المعاملات بين البنوك أو المؤسسات التي تمتلك مخزونًا كبيرًا من الأصول عالية الجودة مثل السندات الحكومية.
- في حال يمكن فتح وإغلاق الصفقة في نفس اليوم، فإن هذا النوع من الصفقات يجعل العملية أكثر سلاسة من اتفاقيات إعادة الشراء القياسية.
فهم صفقات التمويل بضمانات عامة (GCF)
اتفاقيات إعادة الشراء، أو صفقات الريبو، هي في الأساس قروض قصيرة الأجل تُجرى عادة بين البنوك أو بين البنوك والشركات الأخرى التي تمتلك كمية كبيرة من السندات الشركاتية، السندات الحكومية، النقد أو كليهما. الفكرة وراء هذه الصفقات بسيطة للغاية، على الرغم من أن تنفيذها يمكن أن يكون معقدًا.
ببساطة، يمتلك البنك أو أي مؤسسة إقراض أخرى كمية كبيرة من النقد ويرغب في إقراضها بأي معدلات فائدة يمكنه الحصول عليها. نظرًا لأن البنوك قادرة على الإقراض على الاحتياطيات، يمكنها تحويل معدل فائدة منخفض إلى شيء أفضل بكثير إذا تمكنت من تقديم قروض قصيرة الأجل على أصول عالية الجودة. قد تكون الشركات أو البنوك التي تمتلك كمية كبيرة من السندات عالية الجودة في وضع يمكنها من تحقيق ربح كبير، إذا تمكنت فقط من جمع النقد على المدى القصير.
اتفاقيات إعادة الشراء تسمح لكلا الطرفين بالاستفادة. يستخدم حاملو السندات السندات كضمان للحصول على النقد من خلال اتفاقية إعادة الشراء. تعمل هذه الاتفاقية مثل القرض لأن الاتفاقية تنص على أن حاملي السندات سيدفعون أكثر لإعادة شراء الأصول مما باعوها به. الطرف المقابل (عادةً ما يكون بنكًا) مضمون له الربح طالما لم يحدث تخلف عن السداد في المعاملة. تجارة GCF هي نسخة من هذا النوع تعمل على تبسيط العملية.
اعتبارات خاصة
نظرًا لأن صفقات GCF غالبًا ما تكون بين البنوك أو المؤسسات المصرفية، يمكن للطرف المبادر أن يفترض أن الطرف المقابل لديه كمية كبيرة من الأصول عالية الجودة في متناول اليد، ويمكنه الدخول في الصفقة دون القلق كثيرًا بشأن تفاصيل الأصول المستخدمة كضمان. هذا يكون مفيدًا بشكل خاص إذا كانت الصفقة مفتوحة ومغلقة قبل نهاية اليوم.
تشمل الضمانات العامة (GC) الأصول عالية الجودة والسائلة التي تعتبر بدائل قريبة لبعضها البعض، ولذلك يتم تجميعها معًا كضمانات "عامة". تُقبل أذون الخزانة الأمريكية والسندات كضمانات عامة، وكذلك الأوراق المالية المحمية من التضخم الصادرة عن الخزانة الأمريكية Treasury Inflation Protected Securities (TIPS)، والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، وغيرها من الأوراق المالية الصادرة عن المؤسسات المدعومة من الحكومة.
نظرًا لأن هذه الأشكال من الضمانات تعتبر عمليًا نقدًا، فإن هناك سيولة أكبر في السوق وتُسهّل معاملات الريبو دون الحاجة إلى التفاوض على اتفاقيات ضمان فردية بين المتعاملين المقرضين والمقترضين. علاوة على ذلك، يستفيد المشاركون من تكاليف أقل، حيث تعتمد تداولات GCF على معدلات قريبة من معدلات السوق النقدية المرجعية مثل LIBOR وEURIBOR.
التأخير الممنوح في تحديد الضمانات الدقيقة لاتفاقية إعادة الشراء (repo) يعتبر مفيدًا للمقترضين، حيث يمكنهم استخدام الأوراق المالية المتوفرة لديهم لتسوية صفقات أخرى غير ذات صلة حسب الحاجة طوال اليوم. هذا يتجنب العملية المرهقة لتبديل الضمانات إذا أصبحت ضرورية للمقترض. تعتبر صفقات GCF مفيدة أيضًا حيث أن استخدام الوسيط بين التجار يسمح للمقترضين والمقرضين بتصفية جميع التزاماتهم في اتفاقيات إعادة الشراء GCF في نهاية كل يوم تداول، مما يقلل بشكل كبير من عدد التحويلات المكلفة للأوراق المالية والأموال التي يجب أن تتم.