تعريف
أوراق الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) هي نوع من سندات الخزانة التي يتم ربطها بمؤشر تضخم لحماية المستثمرين من انخفاض القوة الشرائية لأموالهم.
الأوراق المالية المحمية من التضخم الصادرة عن الخزانة (TIPS) هي نوع من الأوراق المالية التي تصدرها الحكومة الأمريكية. يتم ربط TIPS بالتضخم لحماية المستثمرين من انخفاض القوة الشرائية لأموالهم.
النقاط الرئيسية
- أوراق الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) هي نوع من سندات الخزانة التي ترتبط بمؤشر تضخم لحماية المستثمرين من انخفاض القوة الشرائية لأموالهم.
- ترتفع القيمة الأساسية لسندات TIPS مع ارتفاع التضخم، بينما يتغير دفع الفائدة مع القيمة الأساسية المعدلة للسند.
- يتم حماية المبلغ الأساسي لأن المستثمرين لن يتلقوا أبدًا أقل من المبلغ الأساسي المستثمر في الأصل.
فهم الأوراق المالية المحمية من التضخم للخزانة (TIPS)
القيمة الرئيسية لسندات TIPS ترتفع مع ارتفاع التضخم. التضخم هو المعدل الذي ترتفع به الأسعار في جميع أنحاء الاقتصاد الأمريكي، كما يقاس بواسطة مؤشر أسعار المستهلك (CPI). يصبح التضخم مشكلة عندما لا يكون هناك ارتفاع مماثل في نمو الأجور الحقيقية لتعويض الآثار السلبية لارتفاع الأسعار.
تُعتبر TIPS أصولًا شائعة لحماية المحافظ الاستثمارية من التضخم والاستفادة منه لأنها تدفع فوائد كل ستة أشهر بناءً على معدل ثابت يتم تحديده في مزاد السندات. ومع ذلك، يمكن أن تتغير مبالغ دفع الفائدة لأن المعدل يُطبق على القيمة الأساسية المعدلة أو قيمة السند. إذا تم تعديل المبلغ الأساسي ليصبح أعلى مع مرور الوقت بسبب ارتفاع الأسعار، فإن معدل الفائدة سيتم ضربه في المبلغ الأساسي المتزايد. ونتيجة لذلك، يحصل المستثمرون على مدفوعات فائدة أو كوبونات أعلى مع ارتفاع التضخم. وعلى العكس، سيحصل المستثمرون على مدفوعات فائدة أقل إذا حدث انكماش.
يتم إصدار TIPS بآجال استحقاق تبلغ خمس و10 و30 سنة وتعتبر استثمارًا منخفض المخاطر لأن الحكومة الأمريكية تدعمها. عند الاستحقاق، تعيد TIPS القيمة الاسمية المعدلة أو القيمة الاسمية الأصلية، أيهما أكبر.
يمكن شراء TIPS مباشرة من الحكومة من خلال نظام TreasuryDirect، بزيادات قدرها 100 دولار مع حد أدنى للاستثمار يبلغ 100 دولار، وهي متاحة مع فترات الاستحقاق المذكورة أعلاه.
يفضل بعض المستثمرين الحصول على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) من خلال صندوق استثماري مشترك أو صندوق متداول في البورصة (ETF). ومع ذلك، فإن شراء سندات TIPS مباشرة يسمح للمستثمرين بتجنب الرسوم الإدارية المرتبطة بالصناديق الاستثمارية المشتركة.
العلاقة بين سعر سندات TIPS والتضخم
تُعتبر TIPS مهمة لأنها تساعد في مكافحة مخاطر التضخم التي تؤدي إلى تآكل العائد على السندات ذات السعر الثابت. تُعد مخاطر التضخم مشكلة لأن معدل الفائدة المدفوع على معظم السندات يكون ثابتًا طوال مدة السند. ونتيجة لذلك، قد لا تتماشى مدفوعات الفائدة على السند مع التضخم. على سبيل المثال، إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 3% وكان السند الذي يملكه المستثمر يدفع 2%، فإن المستثمر يتكبد خسارة صافية بالقيمة الحقيقية.
تم تصميم سندات TIPS لحماية المستثمرين من الآثار السلبية لارتفاع الأسعار على مدى عمر السند. إن القيمة الاسمية - أو رأس المال - تزداد مع التضخم وتتناقص مع الانكماش، كما يقاس بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). كما ذكر سابقًا، عندما تنضج سندات TIPS، يتم دفع رأس المال المعدل حسب التضخم أو رأس المال الأصلي لحاملي السندات، أيهما كان أكبر.
افترض أن مستثمرًا يمتلك 1000 دولار في سندات TIPS في نهاية العام، بمعدل كوبون يبلغ 1%. إذا لم يكن هناك تضخم كما يقاس بمؤشر أسعار المستهلك (CPI)، فإن المستثمر سيحصل على 10 دولارات كمدفوعات كوبون لذلك العام. ومع ذلك، إذا ارتفع التضخم بنسبة 2%، فسيتم تعديل المبلغ الأساسي البالغ 1000 دولار بزيادة قدرها 2% ليصبح 1020 دولارًا. سيبقى معدل الكوبون كما هو عند 1%، لكنه سيُضرب في المبلغ الأساسي المعدل البالغ 1020 دولارًا ليصل إلى دفعة فائدة قدرها 10.20 دولار للسنة.
على العكس من ذلك، إذا كان التضخم سلبياً - وهو ما يُعرف بالانكماش - مع انخفاض الأسعار بنسبة 5%، فسيتم تعديل المبلغ الأساسي إلى 950 دولارًا. ستكون دفعة الفائدة الناتجة 9.50 دولارًا على مدار العام. ومع ذلك، عند الاستحقاق، سيحصل المستثمر على مبلغ لا يقل عن المبلغ الأساسي المستثمر وهو 1,000 دولار أو مبلغ أساسي معدل أعلى، إذا كان ذلك ممكنًا.
تكون مدفوعات الفائدة خلال فترة حياة السند عرضة للحساب بناءً على مبلغ رأس مال أقل في حالة الانكماش، ولكن المستثمر لا يكون معرضًا لخطر فقدان رأس المال الأصلي إذا تم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق. إذا قام المستثمرون ببيع سندات TIPS قبل تاريخ الاستحقاق في السوق الثانوية، فقد يحصلون على أقل من رأس المال الأصلي.
لا تعمل سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) كوسيلة تحوط قصيرة الأجل ضد الارتفاعات المفاجئة في التضخم. وظيفتها الحقيقية هي حماية المستثمرين من ارتفاع تكاليف المعيشة على المدى الطويل.
كيفية شراء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
كما هو الحال مع الأوراق المالية الأخرى للخزانة، يمكن للمستثمرين شراء سندات TIPS مباشرة من الحكومة الأمريكية عبر موقع الخزانة TreasuryDirect.gov. يتضمن ذلك عملية تسجيل دخول معقدة بعض الشيء مع عدة طبقات من الأمان.
يمكنك أيضًا شراء TIPS مباشرة من البنك الخاص بك أو من الوسيط. قد يكون هذا أكثر ملاءمة لأولئك المستثمرين الذين لديهم بالفعل محفظة كبيرة من الأوراق المالية في مؤسسة مالية معينة.
مزايا وعيوب سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
فوائد سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
دعونا نناقش مزايا الأوراق المالية المحمية من التضخم الصادرة عن الخزانة. تشمل الفوائد، ولكنها ليست بالضرورة محدودة بـ:
- الحماية من التضخم: في هذه المرحلة، يجب أن يكون واضحًا أن سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) مصممة خصيصًا لحماية المستثمرين من التضخم. يتم تعديل المبلغ الأساسي لسندات TIPS بناءً على التغيرات في مؤشر أسعار المستهلك (CPI).
- السلامة والاستقرار: واحدة من أكثر المزايا إقناعًا لسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) هي سلامتها واستقرارها. يتم إصدار سندات TIPS وتدعمها الحكومة الأمريكية، مما يعني أنه يمكن اعتبارها (عادةً) ذات مخاطر أقل من حيث التخلف عن السداد.
- المدفوعات الدورية للفوائد: بالنسبة للمستثمرين الذين يرغبون في الحصول على تدفق نقدي، توفر TIPS مدفوعات فوائد نصف سنوية. يمكن أن تكون هذه الميزة مهمة للغاية، خاصة للمتقاعدين أو أولئك الذين يحتاجون إلى دخل ثابت وقد يكون متزايدًا.
- إمكانية زيادة رأس المال: من ناحية أخرى، يمكن أن ترتفع قيمة TIPS أيضًا. مع ارتفاع التضخم، يتم تعديل القيمة الأساسية لـ TIPS إلى الأعلى. إذا اختار المستثمرون بيع TIPS الخاصة بهم قبل الاستحقاق، فقد يحققون مكاسب رأسمالية، خاصة خلال فترات التضخم المرتفع.
- المزايا الضريبية: تقدم TIPS فوائد ضريبية، خاصة للمستثمرين في الولايات ذات الضرائب المرتفعة. بينما يخضع دخل الفائدة من TIPS لضريبة الدخل الفيدرالية، فإنه معفى من الضرائب الحكومية والمحلية.
- التنويع: يمكن أن يؤدي تضمين سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) في محفظة الاستثمار إلى تعزيز تنويع المحفظة. على الرغم من أن العلاقة بين الاستثمارات تتغير دائمًا، إلا أن سندات TIPS يمكن أن تؤدي بشكل مختلف عن فئات الأصول الأخرى التي قد تتأثر سلبًا بارتفاع الأسعار والتضخم.
- سيولة السوق: أخيرًا، تُعتبر TIPS أوراق مالية ذات سيولة عالية. يمكن شراؤها وبيعها بسهولة نسبية في السوق الثانوية. هذه السيولة تعني أنك لا تحتاج للقلق كثيرًا بشأن البقاء عالقًا مع استثمارك إذا كنت بحاجة إلى البيع والبيع بسرعة نسبية.
سلبيات سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
بالإضافة إلى تلك المزايا، هناك بعض العيوب التي يجب أخذها في الاعتبار.
- عائد أقل مقارنة بالسندات الأخرى: عادةً ما تقدم سندات TIPS عوائد أقل مقارنة بأنواع السندات الأخرى. وذلك لأنها تميل إلى حمل مخاطر أقل (لأنها تصدر من قبل الحكومة).
- الضرائب على تعديل التضخم: أحد العيوب الكبيرة لسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) هو فرض الضرائب على تعديلات التضخم. فعلى الرغم من أن القيمة الأساسية لسندات TIPS تزداد مع التضخم، إلا أن هذه الزيادة تُعتبر دخلاً خاضعًا للضريبة في السنة التي تحدث فيها، حتى وإن لم يتلق المستثمر هذا المبلغ حتى يحين موعد استحقاق السند أو بيعه. وهذا يعني أن دافعي الضرائب سيضطرون لدفع ضريبة على شيء لم يتلقوا نقده (حتى الآن).
- مشاكل السيولة في أوقات الأزمات: ذكرنا أن السيولة كانت ميزة. ومع ذلك، خلال الأزمات المالية أو فترات الضغط في الأسواق، قد تكون سيولة سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) أقل من المثالية. على الرغم من أن سندات TIPS تكون عادة سائلة، إلا أن الظروف السوقية القاسية يمكن أن تجعل من الصعب بيعها. عندما يحاول الكثير من الناس سحب أموالهم في نفس الوقت، قد يكون من الصعب بيعها (أو على الأقل بيعها بالسعر الذي تريده).
الإيجابيات
يزداد المبلغ الأساسي مع التضخم، مما يعني أنه عند الاستحقاق، يتم دفع المبلغ الأساسي المعدل حسب التضخم لحاملي السندات.
لن يتم دفع أقل من رأس المال الأصلي للمستثمرين عند استحقاق سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS).
تزداد مدفوعات الفائدة مع زيادة التضخم، حيث يتم حساب المعدل بناءً على الرصيد الأساسي المعدل.
السلبيات
عادةً ما يكون سعر الفائدة المقدم أقل من معظم السندات ذات الدخل الثابت التي لا تحتوي على تعديل للتضخم.
قد يكون المستثمرون عرضة لضرائب أعلى على المدفوعات المتزايدة للكوبونات.
إذا لم تتحقق التضخم أثناء الاحتفاظ بالسندات المحمية من التضخم (TIPS)، فإن فائدة الاحتفاظ بهذه السندات تنخفض.
أفضل نوع من المستثمرين لسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
تُعتبر سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) مصممة بشكل مثالي لأنواع معينة من المستثمرين. وقد تم التطرق إلى بعض هؤلاء المستثمرين بشكل مختصر عندما تحدثنا عن المزايا والعيوب. سنتحدث الآن بشكل أكثر تحديدًا عن هؤلاء المستثمرين، وسنبدأ بالمستثمرين المحافظين. تُعتبر سندات TIPS مثالية للمستثمرين المحافظين الذين يفضلون الحفاظ على رأس المال ويسعون لتقليل المخاطر. نظرًا لأن سندات TIPS مدعومة من قبل الحكومة الأمريكية، فهي تُعتبر واحدة من أكثر خيارات الاستثمار أمانًا المتاحة. لهذا السبب، غالبًا ما تستخدم المؤسسات الاستثمارية مثل صناديق التقاعد وشركات التأمين سندات TIPS لمطابقة التزاماتها طويلة الأجل مع الأصول المحمية من التضخم لضمان توفر تدفق نقدي في المستقبل.
يمكن للمتقاعدين والأشخاص الذين يركزون على توليد دخل ثابت الاستفادة من سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS). كما أشرنا سابقًا، فإن مدفوعات الفائدة نصف السنوية المعدلة للتضخم توفر دخلًا موثوقًا يتماشى مع ارتفاع تكاليف المعيشة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون سندات TIPS مفيدة لأولئك الذين قد يدخرون للتقاعد. يمكن للمستثمرين على المدى الطويل الذين يشعرون بالقلق من تأثير التضخم على مدى فترات طويلة الاستفادة من سندات TIPS، على الرغم من أن هذه الاستراتيجية الاستثمارية قد تكون الأنسب لأولئك الذين يعتقدون أن هناك معدل تضخم مرتفع سيستمر لسنوات قادمة.
قد يجد المستثمرون الذين يهتمون بالضرائب المحلية والولائية أن سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) مفيدة. كما تحدثنا سابقًا، هناك بعض الفوائد الضريبية المحلية والولائية لامتلاك سندات TIPS. قد يكون هناك أشكال أخرى من المستثمرين المتخصصين مثل المستثمرين في ESG. إذا لم يتوافق المستثمر مع سياسات ESG للشركات ولكنه يتماشى سياسيًا مع تشريعات الكيان الحكومي السائدة، يمكنه اختيار الاستثمار في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت من قبل الكيانات (أي الحكومة في هذا المثال) التي يتماشى معها فيما يتعلق بـ ESG.
السندات المحمية من التضخم (TIPS) والسندات الاسمية
لنقم بتغطية الفرق بسرعة بين السندات الاسمية وسندات TIPS. السندات الاسمية وسندات TIPS هما نوعان من السندات التي تصدرها وزارة الخزانة الأمريكية، لكنهما يختلفان بشكل أساسي في كيفية التعامل مع حماية التضخم. السندات الاسمية، والمعروفة أيضًا بالسندات التقليدية، تدفع معدل فائدة ثابت طوال فترة حياة السند، وتبقى القيمة الاسمية ثابتة حتى تاريخ الاستحقاق. لا توفر هذه السندات حماية صريحة ضد التضخم. من ناحية أخرى، تم تصميم سندات TIPS خصيصًا لحماية المستثمرين من التضخم.
السندات الاسمية تدفع فوائد ثابتة بناءً على القيمة الاسمية للسند. هذه المدفوعات الكوبونية لا تتكيف مع التغيرات في التضخم. يتقلب السعر السوقي لهذه السندات الاسمية بناءً على معدلات الفائدة والاعتبارات السوقية العامة. العائد على السندات الاسمية ثابت.
يخضع دخل الفائدة من السندات الاسمية وسندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لضريبة الدخل الفيدرالية. ومع ذلك، فإن التعديلات التضخمية على رأس مال سندات TIPS تعتبر أيضًا خاضعة للضريبة كدخل في السنة التي تحدث فيها. هذا ليس الحال بالنسبة للسندات الاسمية.
مثال على سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)
فيما يلي مقارنة بين سندات TIPS لمدة 10 سنوات وسندات الخزانة لمدة 10 سنوات، وكلاهما صادر ومزاد من قبل وزارة الخزانة الأمريكية. تُعتبر سندات الخزانة (T-notes) سندات متوسطة الأجل تستحق في غضون سنتين أو ثلاث أو خمس أو سبع أو عشر سنوات. توفر هذه السندات مدفوعات فائدة نصف سنوية بمعدلات كوبون ثابتة.
كمثال تاريخي، في 29 مارس 2019، تم طرح سندات TIPS لمدة 10 سنوات في مزاد بسعر فائدة قدره 0.875%. من ناحية أخرى، تقدم سريعًا حوالي خمس سنوات لرؤية التأثير الذي أحدثه التضخم. وفقًا لـ TIPSWatch، في 21 مارس 2024، حصل أول مزاد لإعادة فتح سندات TIPS على عائد حقيقي حتى الاستحقاق بنسبة 1.932%.
هل حققت سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) أداءً جيدًا؟
في عام 2022، وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى مستويات لم تُشهد منذ أربعة عقود، مما دفع العديد من المستثمرين إلى اللجوء إلى TIPS للحماية. ومع ذلك، لم تسر تلك السياسة التأمينية كما هو مخطط لها. فقد انخفضت هذه الأوراق المالية التي تحمي من التضخم بمتوسط 14.2% خلال العام، ولم تكن أداؤها أفضل بكثير من سندات الخزانة العادية والأسواق المالية الرئيسية.
هذا بمثابة تذكير بكيفية عمل سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) وكيف يتم فهمها بشكل خاطئ في كثير من الأحيان. عندما ارتفع التضخم في عام 2022، قام الاحتياطي الفيدرالي - كما يفعل عادةً عندما ترتفع تكلفة المعيشة - برفع أسعار الفائدة. وتسببت الزيادات الحادة في تكلفة الاقتراض في انخفاض قيمة سندات TIPS، مثل بقية سوق السندات، على الرغم من المدفوعات الإضافية المرتبطة بالتضخم.
في عام 2023، ومع تباطؤ التضخم وخفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، واجهت سندات TIPS صعوبة في الأداء الجيد. من 1 يناير 2023 إلى 31 ديسمبر 2023، حقق صندوق iShares TIPS Bond ETF عائدًا سنويًا بنسبة 0.99%، حيث زاد بمقدار 1.05 دولار خلال العام. وقد تم استرداد معظم هذا العائد خلال الأشهر الأولى من عام 2024؛ فمن بداية العام حتى نهاية مايو 2024، سجل الصندوق خسارة بنسبة 0.73%.
كيف يمكنني شراء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)؟
يمكنك شراء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) مباشرة من موقع TreasuryDirect التابع لوزارة الخزانة الأمريكية، مع حد أدنى للشراء يبلغ 100 دولار. يمكنك أيضًا عادةً شراؤها من خلال وسيطك. هناك أيضًا العديد من صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) التي تستثمر في سندات TIPS وغيرها من الأوراق المالية المرتبطة بالتضخم التي يمكنك شراؤها وبيعها مثل الأسهم العادية.
هل يمكنني شراء سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لحساب التقاعد الفردي (IRA) الخاص بي؟
نعم، يمكنك تضمين سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) والصناديق التي تحتوي على TIPS في حساب التقاعد الفردي (IRA)؛ ومع ذلك، لا يمكنك استخدام خدمة TreasuryDirect لشرائها مباشرة في حساب IRA. بدلاً من ذلك، ستحتاج إلى الاعتماد على الوسيط الذي يحتفظ بحساب التقاعد الخاص بك.
ما هي العوائد التي تقدمها سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)؟
غالبًا ما تكون العوائد على سندات TIPS سلبية. وذلك لأن العائد الحقيقي بعد أخذ تأثيرات التضخم في الاعتبار يكون سلبيًا. على سبيل المثال، إذا كانت عوائد سندات الخزانة القياسية لمدة عامين 1% ولكن التضخم 2%، فإن العائد الحقيقي يكون -1%.
تم تصميم TIPS لمواكبة التضخم، وليس للتغلب عليه. لذلك، يمكنك الحصول على عائد اسمي على TIPS يكون إيجابيًا، ولكن العائد الحقيقي يكون فعليًا صفرًا. لاحظ أنه بينما قد يكون العائد على TIPS سلبيًا، فإن القيمة الأساسية لها ستزداد مع التضخم، مما يمكن أن يولد أرباح رأسمالية.
لماذا تصدر الخزانة سندات TIPS؟
ظهرت سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) لأول مرة في عام 1997. السبب الرسمي لظهورها هو وجود طلب قوي من الجمهور المستثمر على الأوراق المالية الحكومية المرتبطة بالتضخم. ومع ذلك، فقد حير بعض الاقتصاديين استمرار الحكومة في إصدار سندات TIPS لأنها تمثل وسيلة أكثر تكلفة للاقتراض مقارنة بالسندات التقليدية.
ما هي فترات استحقاق سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS)؟
تم تحديد TIPS الأصلية بفترات استحقاق تبلغ 20 عامًا. في عام 2009، تم إيقاف TIPS لمدة 20 عامًا لصالح TIPS لمدة 30 عامًا. حاليًا، تصدر وزارة الخزانة الأمريكية TIPS بفترات استحقاق خمس و10 و30 عامًا.
الخلاصة
تُعتبر TIPS من بين العديد من أنواع الأوراق المالية المدعومة بالديون التي تقدمها وزارة الخزانة الأمريكية. يمكنك التفكير فيها كأنها سندات خزانة مع لمسة إضافية—حيث يرتبط قيمتها الأساسية بالتضخم لحماية المستثمرين عندما ترتفع تكلفة المعيشة. ومع ذلك، غالبًا ما يُساء فهمها.
من المهم أن تعرف أن الحماية من التضخم تأتي بتكلفة، حيث أن معظم هذه الأوراق المالية تحمل معدلات فائدة أقل من السندات الحكومية المماثلة الأخرى. كما يجب أن تضع في اعتبارك أنه في وقت الاستحقاق، يتم دفع حاملي السندات القيمة الاسمية المعدلة حسب التضخم أو القيمة الاسمية الأصلية، أيهما أكبر. بمعنى آخر، هناك حماية في حالات حدوث الكثير من الانكماش.
هناك اعتقاد خاطئ شائع آخر وهو أن سندات الخزانة المحمية من التضخم (TIPS) مضمونة الأداء الجيد عندما يرتفع التضخم وتعمل كوسيلة تحوط قصيرة الأجل رائعة عندما ترتفع تكاليف المعيشة فجأة. كما علمنا عام 2022، فإن سندات الخزانة المحمية من التضخم هي في نهاية المطاف سندات، وأسواق السندات تتفاعل بشكل سيء مع ارتفاع معدلات الفائدة.