القائمة الرمادية: ما هي، كيف تعمل، السرية

ما هي القائمة الرمادية؟

القائمة الرمادية هي قائمة بالأسهم التي لا يمكن تداولها من قبل قسم المراجحة المخاطرية في بنك الاستثمار. الأوراق المالية الموجودة في القائمة الرمادية ليست بالضرورة ذات مخاطر استثنائية أو بها عيوب جوهرية، ولكنها مع ذلك مقيدة. في مثل هذه الحالات، يمكن أن تشمل القائمة الرمادية الشركات التي تعمل مع بنك الاستثمار، غالبًا في مسائل الاندماجات والاستحواذات. بمجرد أن تكمل الشركات المعنية هذه الأعمال، يمكن إزالة الأسهم من القائمة الرمادية، مما يسمح للبنك بتداولها مرة أخرى.

النقاط الرئيسية

• تحدد القائمة الرمادية الأسهم التي يُمنع مكتب المراجحة المخاطر من التداول بها بواسطة شركة وساطة أو بنك.
• التحكيم في المخاطر هو استراتيجية استثمار تهدف إلى الربح من أسعار أسهم صفقات الاندماج والاستحواذ.
• تمنع القائمة الرمادية عملاء البنوك الاستثمارية في الشركة المالية الذين يقومون بالمضاربة على المخاطر من التعامل في تلك الأوراق المالية التي لديها صفقات معلقة، وذلك لمنع التداول بناءً على معلومات داخلية أو التصورات المتعلقة بذلك.
• تُحفظ القوائم الرمادية بسرية تامة لأنها قد تكشف عن عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A) أو العملاء الآخرين للبنك.

فهم القائمة الرمادية

المراجحة في المخاطر هي استراتيجية استثمارية تسعى لتحقيق الربح من عمليات الاندماج والاستحواذ المقترحة. بشكل خاص، تحاول الاستراتيجية الاستفادة من إمكانية تضييق الفجوة بين سعر تداول أسهم الهدف وتقييم المستحوذ لتلك الأسهم في صفقة الاستحواذ المقصودة. في حالة الاندماج عن طريق تبادل الأسهم، تتضمن المراجحة في المخاطر شراء أسهم الهدف وبيع أسهم المستحوذ على المكشوف. ستكون هذه الاستراتيجية الاستثمارية مربحة إذا تم إتمام الصفقة؛ وإذا لم تتم، فسوف يخسر المستثمر المال.

القائمة الرمادية تهدف إلى حماية مصالح البنك من خلال منعه من الاستثمار في الأسهم التي تحمل حاليًا قدرًا متأصلًا من المخاطر. عادةً ما يؤثر نتيجة الاندماج أو الاستحواذ على قيمة الأسهم الصادرة عن أي من الشركات المشاركة في الصفقة. يمكن أن يكون تأثير مثل هذه الصفقة التجارية على سعر السهم إما إيجابيًا أو سلبيًا، لذلك يتم وضع الأسهم على القائمة الرمادية حتى تكتمل الصفقة ويمكن تقييم تأثيرها بدقة.

سرية القائمة الرمادية

نظرًا لأن القائمة الرمادية تشمل الشركات التي تعمل بشكل وثيق مع بنك استثماري، فإنها غالبًا ما تكون سرية وتُحفظ داخل أقسام التداول في البنك. يتم إنشاء الوثيقة لأغراض داخلية فقط لأن تفاصيل الترتيبات التجارية للبنك مع الشركات الأخرى تعتبر سرية. فقط الشركة المعنية وموظفو قسم المراجحة المخاطر في البنك المعني يعرفون الأسهم الموجودة في القائمة الرمادية، أو لديهم حق الوصول إليها حسب ما تتطلبه واجباتهم المهنية.

تداول الأسهم المدرجة في القائمة الرمادية من قبل أقسام أخرى في نفس البنك

بينما يُمنع قسم المراجحة في المخاطر من التداول ضمن القائمة الرمادية، فإن الأقسام أو الإدارات الأخرى في البنك المعني ليست محظورة من تداول أسهم القائمة الرمادية. على سبيل المثال، مكتب التداول الكتل في البنك الاستثماري مؤهل لمثل هذه المعاملات. يُسمح بذلك بسبب ما يُعرف بـ الجدار الصيني، الذي يحافظ على السرية بين الأقسام أو الإدارات في البنك بحيث يكون كل قسم غير مدرك لتفاعلات العملاء في الأقسام الأخرى. لذلك، قد يكون مكتب التداول الكتل في البنك المعني غير مدرك أن هناك عملية اندماج أو استحواذ قيد التنفيذ، ولن يكون لديه سبب للتعامل مع الأسهم الصادرة عن شركة العميل بشكل مختلف عن الأسهم الصادرة عن أي شركة أخرى.