ما هو الاندماج؟
الاندماج هو اتفاق يجمع بين شركتين قائمتين لتكوين شركة جديدة. هناك عدة أنواع من الاندماجات وأسباب تدفع الشركات لإتمامها. الاندماجات والاستحواذات (M&A) تُجرى عادة لتوسيع نطاق الشركة، أو التوسع في قطاعات جديدة، أو الحصول على حصة سوقية. كل هذه الأمور تُنفذ لزيادة قيمة المساهمين. غالبًا، خلال عملية الاندماج، يكون لدى الشركات بند "عدم التسوق" (no-shop clause) لمنع عمليات الشراء أو الاندماج من قبل شركات إضافية.
النقاط الرئيسية
- تُعتبر عمليات الاندماج وسيلة للشركات لتوسيع نطاقها، والتوسع في قطاعات جديدة، أو اكتساب حصة سوقية.
- الاندماج هو دمج طوعي لشركتين بشروط متساوية تقريبًا في كيان قانوني جديد واحد.
- الأنواع الخمسة الرئيسية للاندماجات هي التكتل، المتجانس، توسيع السوق، الأفقي، والعمودي.
كيف تعمل عملية الاندماج
الاندماج هو دمج طوعي لشركتين بشروط متساوية تقريبًا في كيان قانوني جديد. الشركات التي توافق على الاندماج تكون متساوية تقريبًا من حيث الحجم والعملاء ونطاق العمليات. لهذا السبب، يُستخدم أحيانًا مصطلح "اندماج المتساوين". أما عمليات الاستحواذ، على عكس الاندماجات، فهي عادةً ليست طوعية وتتضمن شراء شركة واحدة لأخرى بشكل نشط.
تتم عمليات الاندماج غالبًا بهدف زيادة الحصة السوقية، وتقليل التكاليف التشغيلية، والتوسع إلى مناطق جديدة، وتوحيد المنتجات المشتركة، وزيادة الإيرادات، وزيادة الأرباح—وكل ذلك يجب أن يعود بالفائدة على مساهمي الشركات. بعد الاندماج، يتم توزيع أسهم الشركة الجديدة على المساهمين الحاليين في كلا الشركتين الأصليتين.
أنواع الاندماجات
هناك أنواع مختلفة من الاندماجات، وذلك بناءً على أهداف الشركات. الشركات في قطاعات التكنولوجيا، الرعاية الصحية، البيع بالتجزئة، والقطاع المالي ستقوم بالاندماج بشكل متكرر. إليك بعض الأنواع الأكثر شيوعًا من الاندماجات.
تكتل اقتصادي
هذا هو اندماج بين شركتين أو أكثر تعملان في أنشطة تجارية غير ذات صلة. قد تعمل الشركات في صناعات مختلفة أو في مناطق جغرافية مختلفة. يشمل التكتل النقي شركتين ليس لديهما أي شيء مشترك. من ناحية أخرى، يحدث التكتل المختلط بين منظمات، رغم أنها تعمل في أنشطة تجارية غير ذات صلة، إلا أنها تحاول فعليًا الحصول على امتدادات للمنتجات أو الأسواق من خلال الاندماج.
ستندمج الشركات التي لا توجد لديها عوامل مشتركة فقط إذا كان ذلك منطقيًا من منظور ثروة المساهمين، أي إذا كانت الشركات قادرة على خلق التآزر، والذي يشمل تعزيز القيمة والأداء وتوفير التكاليف. تم تشكيل اندماج تكتلي عندما اندمجت شركة والت ديزني مع شركة البث الأمريكية (ABC) في عام 1995.
متجانس
يُعرف الاندماج المتجانس أيضًا باسم اندماج تمديد المنتج. يجمع هذا النوع بين شركتين أو أكثر تعملان في نفس السوق أو القطاع مع عوامل متداخلة، مثل التكنولوجيا والتسويق وعمليات الإنتاج والبحث والتطوير (R&D). يتم تحقيق اندماج تمديد المنتج عندما يتم إضافة خط إنتاج جديد من شركة إلى خط إنتاج قائم لشركة أخرى. عندما تصبح شركتان واحدة تحت تمديد المنتج، يمكنهما الوصول إلى مجموعة أكبر من المستهلكين وبالتالي حصة سوقية أكبر. مثال على الاندماج المتجانس هو اتحاد سيتي جروب في عام 1998 مع شركة ترافيلرز للتأمين، وهما شركتان لديهما منتجات مكملة.
توسيع السوق
هذا النوع من الاندماج يحدث بين الشركات التي تبيع نفس المنتجات ولكنها تتنافس في أسواق مختلفة. تسعى الشركات التي تشارك في اندماج توسيع السوق إلى الوصول إلى سوق أكبر وبالتالي قاعدة عملاء أكبر. على سبيل المثال، لتمديد أسواقها، اندمجت Eagle Bancshares وRBC Centura في عام 2002.
الاندماج هو دمج طوعي لشركتين بشروط متساوية تقريبًا في كيان قانوني جديد.
أفقي
يحدث الاندماج الأفقي بين الشركات التي تعمل في نفس الصناعة. وعادة ما يكون الاندماج جزءًا من عملية الدمج بين اثنين أو أكثر من المنافسين الذين يقدمون نفس المنتجات أو الخدمات. وتعتبر هذه الاندماجات شائعة في الصناعات التي تحتوي على عدد أقل من الشركات، والهدف منها هو إنشاء شركة أكبر بحصة سوقية أكبر واقتصاديات الحجم حيث تكون المنافسة بين عدد أقل من الشركات أعلى. يُعتبر اندماج دايملر بنز وكرايسلر في عام 1998 مثالًا على الاندماج الأفقي.
عمودي
عندما تندمج شركتان تنتجان أجزاء أو خدمات لمنتج ما، يُشار إلى الاتحاد على أنه اندماج عمودي. يحدث الاندماج العمودي عندما تقوم شركتان تعملان في مستويات مختلفة داخل سلسلة التوريد لنفس الصناعة بدمج عملياتهما. يتم تنفيذ مثل هذه الاندماجات لزيادة التآزر المحقق من خلال تقليل التكاليف، والذي ينتج عن الاندماج مع شركة أو أكثر من شركات التوريد. واحدة من أشهر الأمثلة على الاندماج العمودي حدثت في عام 2000 عندما اندمج مزود الإنترنت America Online (AOL) مع تكتل وسائل الإعلام Time Warner.
أمثلة على عمليات الاندماج
شركة أنهيزر بوش إنبيف (BUD) هي مثال على كيفية عمل الاندماجات وتوحيد الشركات معًا. الشركة هي نتيجة لعدة اندماجات، وتوحيدات، وتوسعات سوقية في سوق البيرة. الشركة التي تم إعادة تسميتها، أنهيزر بوش إنبيف، هي نتيجة اندماج ثلاث شركات مشروبات دولية كبيرة—إنتر برو (بلجيكا)، أمبف (البرازيل)، وأنهيزر بوش (الولايات المتحدة).
اندماجت Ambev مع Interbrew، مما وحد ثالث وخامس أكبر شركات تخمير في العالم. عندما اندمجت Ambev مع Anheuser-Busch، وحدت أكبر وأكبر ثاني شركات تخمير في العالم. يمثل هذا المثال كلاً من الاندماج الأفقي وتوسيع السوق حيث كان توحيدًا في الصناعة ووسع النطاق الدولي لجميع العلامات التجارية للشركة المدمجة.
أكبر عمليات الاندماج في التاريخ تجاوزت قيمتها 100 مليار دولار لكل منها. في عام 2000، استحوذت شركة فودافون على شركة مانسمان في صفقة بلغت قيمتها 190 مليار دولار، لتنشئ بذلك أكبر شركة اتصالات متنقلة في العالم. في عام 2000، اندمجت AOL وTime Warner عموديًا في صفقة بلغت 164 مليار دولار، وتعتبر واحدة من أكبر الإخفاقات على الإطلاق. في عام 2014، اشترت شركة Verizon Communications حصة فودافون البالغة 45% في Vodafone Wireless، والتي بلغت قيمتها 130 مليار دولار.
ما هو الاندماج الأفقي؟
الاندماج الأفقي هو عندما تندمج الشركات المتنافسة - الشركات التي تبيع نفس المنتجات أو الخدمات. يُعتبر اندماج T-Mobile وSprint مثالاً على الاندماج الأفقي. في المقابل، الاندماج الرأسي هو اندماج شركات ذات منتجات مختلفة، مثل دمج AT&T وTime Warner.
ما هو اندماج SPAC؟
يحدث اندماج شركة الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPAC) عادةً عندما تستخدم SPAC المتداولة علنًا الأسواق العامة لجمع رأس المال لشراء شركة تشغيلية. تندمج الشركة التشغيلية مع SPAC وتصبح شركة مدرجة في البورصة.
ما هو الاندماج العكسي؟
الاندماج العكسي، المعروف أيضًا باسم الاستحواذ العكسي (RTO)، هو عندما تقوم شركة خاصة بشراء شركة متداولة علنًا. على سبيل المثال، أكملت بورصة نيويورك (NYSE) اندماجًا عكسيًا مع شركة Archipelago Holdings في عام 2006.
الخلاصة
تحدث عمليات الاندماج عندما تتحد شركتان أو أكثر لتكوين شركة أكبر. عادةً ما تكون هذه العمليات استراتيجية بطبيعتها لإحدى الشركتين أو كلتيهما، مما يمنحهما حصة سوقية أكبر أو مزايا أخرى.