ما هو بند التحوط؟
يتم تضمين بند التحوط في تقرير بحثي لمحاولة إعفاء الكاتب من أي مسؤولية عن دقة المعلومات المدرجة في التقرير أو المنشور. يعفي بند التحوط المؤلف أو المؤلفين من المسؤولية عن أي أخطاء أو إغفالات أو تجاوزات موجودة داخل الوثيقة. يمكن العثور على بنود التحوط في تقارير المحللين، والبيانات الصحفية للشركات، ومعظم مواقع الاستثمار.
أمثلة على بند التحوط تشمل إخلاء المسؤولية وإشعار الملاذ الآمن.
النقاط الرئيسية
- تشير عبارة التحوط إلى النص المضاف إلى أبحاث الصناعة أو تقارير المحللين التي تعمل كإخلاء مسؤولية.
- تعفي فقرة التحوط مؤلفي التقرير من أي مسؤولية بسبب الأخطاء أو السهو.
- يجب صياغة بنود التحوط بعناية حتى لا تتجاوز القواعد التنظيمية المتعلقة بالاحتيال في الأوراق المالية وتقديم ادعاءات كاذبة.
فهم بنود التحوط
تهدف بنود التحوط إلى حماية الأشخاص الذين يتواصلون ولكن ليس لهم دور في تسجيل أو إعداد المعلومات المالية للمنظمة. على الرغم من أن بنود التحوط غالبًا ما يتم تجاهلها، يُنصح المستثمرون بمراجعتها من أجل تقييم وتفسير المواد في المنشور بشكل أفضل. سيجد المستثمرون بنود التحوط في كل تقرير مالي تقريبًا يُنشر اليوم، وعلى الرغم من أنها غالبًا ما يتم التغاضي عنها، إلا أنها مهمة جدًا للمستثمرين لقراءتها وفهمها.
مثال على ذلك هو بند "الملاذ الآمن" الموجود في معظم البيانات الصحفية للشركات. يجب أيضًا تضمين أي تضارب محتمل في المصالح، مثل قيام محلل أسهم بكتابة توصية لحيازاته الخاصة، في بند التحوط لهذا التقرير.
هيكلية نموذجية لفقرة التحوط
عادةً ما تكون "فقرة التحوط" في عقد استشاري استثماري أو اتفاقية شراكة محدودة لصندوق تحوط/شركة ذات مسؤولية محدودة مصممة كإعفاء للمستشار من المسؤولية و/أو كتعويض للمستشار من قبل العميل الاستشاري، إلا إذا كان المستشار قد تصرف بإهمال جسيم أو انخرط في سلوك متهور أو متعمد، أو أفعال غير قانونية أو أفعال خارج نطاق سلطته.
غالبًا ما تتبع بنود التحوط بـ "إفصاح عدم التنازل" الذي يوضح أن العميل قد يتمتع بحقوق قانونية معينة، تنشأ عمومًا بموجب قوانين الأوراق المالية الفيدرالية والولائية، بغض النظر عن بنود التحوط التي لم يتم التنازل عنها.
موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات بشأن بنود التحوط
أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن المادتين 206(1) و206(2) من قانون المستشارين تجعل من غير القانوني لأي مستشار استثماري استخدام أي جهاز أو مخطط أو حيلة للاحتيال، أو الانخراط في أي معاملة أو ممارسة أو مسار عمل يعمل كاحتيال أو خداع على العملاء أو العملاء المحتملين.
قد يتم انتهاك تلك الأحكام المضادة للاحتيال من خلال استخدام بند التحوط أو أي بند إعفاء آخر في اتفاقية الاستشارات الاستثمارية، مما قد يؤدي إلى اعتقاد العميل الاستثماري بأنه قد تنازل عن حقوقه غير القابلة للتنازل في اتخاذ إجراءات قانونية ضد المستشار.
لقد اتخذت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) سابقًا موقفًا مفاده أن البنود التحوطية التي تهدف إلى تحديد مسؤولية مستشار الاستثمار لتشمل الأفعال التي تنطوي على إهمال جسيم أو سوء تصرف متعمد من المحتمل أن تضلل العميل الذي ليس لديه خبرة قانونية، مما يجعله يعتقد أنه قد تنازل عن حقوق لا يمكن التنازل عنها، حتى إذا نص البند التحوطي بشكل صريح على أن الحقوق بموجب القانون الفيدرالي أو قانون الولاية لا يمكن التنازل عنها.