التحيز الفوري للتاريخ: ماذا يعني، كيف يعمل، مثال

ما هو التحيز الفوري للتاريخ؟

التحيز الفوري للتاريخ، المعروف أيضًا باسم "تحيز الملء الخلفي"، هو ظاهرة حيث يمكن للممارسات غير المتسقة في الإبلاغ أن تزيد بشكل غير مبرر من الأداء الظاهر لصندوق التحوط.

تنبع هذه الدقة غير الصحيحة من حقيقة أن مديري صناديق التحوط يمكنهم اختيار ما إذا كانوا سيبلغون الجمهور عن نتائجهم ومتى. بسبب هذا، غالبًا ما يؤجل المديرون الإبلاغ عن أدائهم حتى يتمكنوا من تكوين سجل حافل بالنتائج الإيجابية. من خلال القيام بذلك، يخفون فعليًا السنوات التي كان أداؤهم فيها ضعيفًا.

التاريخ الفوري هو مفهوم مرتبط بشكل وثيق مع انحياز البقاء، والذي يضعف بشكل أكبر دقة إحصائيات أداء صناديق التحوط.

النقاط الرئيسية

• التحيز الفوري للتاريخ هو ظاهرة تؤدي إلى تضخيم إحصائيات الأداء.
• هذا الأمر شائع بشكل خاص في صناعة صناديق التحوط وهو مفهوم ذو صلة بالتحيز للبقاء.
• في بعض الأحيان، يتفاعل التحيز الفوري في التاريخ مع تحيز البقاء على قيد الحياة ليزيد من تقويض موثوقية مقاييس الأداء.

فهم تحيز التاريخ الفوري

التحيز الفوري للتاريخ شائع بشكل خاص بين صناديق التحوط، بسبب الطبيعة الخفيفة التنظيم للصناعة. على الرغم من أن المستثمرين يمكنهم نظريًا البحث في إحصائيات أداء صناديق التحوط في قواعد البيانات، مثل قاعدة بيانات Lipper Hedge Fund، إلا أن موثوقية هذه البيانات لا يمكن اعتبارها مضمونة. وذلك لأن أرقام الأداء المنشورة في مثل هذه القواعد غالبًا ما تم تقديمها بعد شهور أو حتى سنوات من حدوثها، مما يمنح مدير صندوق التحوط القدرة على تأخير أو إلغاء النشر ما لم تكن نتائج استثماراتهم إيجابية.

ظاهرة إضافية، وهي انحياز البقاء، تزيد من تقويض موثوقية إحصائيات أداء صناديق التحوط. وفقًا لهذا الانحياز، تميل قواعد البيانات إلى المبالغة في أداء الاستثمار لأنها لا تأخذ في الاعتبار صناديق الاستثمار التي فشلت وبالتالي اختفت من قاعدة البيانات. وبالمثل، يمكن أن تعطي المعايير والمؤشرات نتائج مبالغ فيها من خلال تجاهل العائد السلبي المرتبط بالشركات التي أفلست وبالتالي توقفت عن أن تكون جزءًا من المؤشر.

في الواقع، غالبًا ما يعمل التحيز الفوري في التاريخ والتحيز للبقاء معًا. على سبيل المثال، بدلاً من إطلاق صندوق تحوط طويل-قصير جديد بقيمة 5 ملايين دولار، يمكن لمدير صندوق التحوط إطلاق صندوقين طويل-قصير بقيمة 2.5 مليون دولار لكل منهما مع استراتيجيات أو حيازات مختلفة. يمكن للمدير بعد ذلك الانتظار لمدة سنتين أو ثلاث سنوات، ونشر نتائج الصندوق الذي يحقق أكبر نجاح فقط.

مثال من العالم الواقعي على انحياز التاريخ الفوري

في الواقع، يؤثر التحيز الفوري للتاريخ على الصناديق ومديريها بطرق مختلفة قليلاً. من خلال تأخير نشر أداء السنوات الماضية حتى يتم تحقيق سجل إيجابي، يمكن للصناديق أن تضع نفسها في موقف لجذب المزيد من رأس المال من المستثمرين الجدد. ومع ذلك، في النهاية، يجب الكشف عن النتائج السابقة، حتى لو تم تأخير توقيت نشرها.

بالنسبة لمديري صناديق التحوط، هناك فرص أكبر لتضخيم العوائد بشكل انتقائي. في نهاية المطاف، يمتلك المدير خيار تحديد ما إذا كان سينشر نتائج الصندوق بالكامل أم لا، مما يتيح له إمكانية إخفاء أداء صندوق فاشل إلى الأبد. هذا يمثل بوضوح ميزة لمدير الصندوق ويمكن استخدامه لتحويل مدير متوسط الأداء إلى نجم بارز من خلال عرض الصناديق الناجحة فقط.

لمكافحة هذا الحافز المعكوس، بدأت قواعد بيانات صناديق التحوط في تقييد مدى قدرة مديري صناديق التحوط على ملء نتائجهم بأثر رجعي، وقد حظرت بعض القواعد ملء البيانات بأثر رجعي تمامًا. ومع ذلك، وعلى الرغم من هذه المبادرات، لا تزال تحيزات التاريخ الفوري والبقاء تؤثر على إحصائيات أداء صناعة صناديق التحوط.