المُصدرون: دورهم وأهميتهم في الأسواق المالية

ما هو المُصدر؟

المُصدِر هو كيان قانوني يقوم بتطوير وتسجيل وبيع الأوراق المالية لتمويل عملياته. يمكن أن يكون المُصدِرون شركات أو صناديق استثمارية أو حكومات محلية أو أجنبية. يكون المُصدِرون مسؤولين قانونياً عن التزامات الإصدار وعن الإبلاغ عن الأوضاع المالية والتطورات الهامة وأي أنشطة تشغيلية أخرى كما هو مطلوب بموجب اللوائح في ولاياتهم القضائية.

فهم المُصدِرين

غالبًا ما توفر الجهات المصدرة الأنواع التالية من الأوراق المالية: الأسهم العادية والأسهم الممتازة، السندات، الأوراق المالية، السندات القابلة للتحويل، الفواتير والمشتقات. تقوم جهات إصدار أخرى بتجميع الأموال من مجموعة من المستثمرين لإصدار أسهم صناديق الاستثمار المشتركة أو صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs).

لتوضيح دور المُصدر، تخيل أن شركة ABC تبيع أسهمًا عادية للجمهور العام في السوق لتوليد رأس المال لتمويل عملياتها التجارية. هذا يعني أن شركة ABC هي مُصدر، وبالتالي فهي ملزمة بتقديم ملفات للجهات التنظيمية، مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، تكشف فيها عن المعلومات المالية ذات الصلة بالشركة. يجب على ABC أيضًا الوفاء بأي التزامات قانونية أو تنظيمات في الولاية القضائية التي أصدرت فيها الأوراق المالية. يُشار أحيانًا إلى كُتاب الخيارات كمصدرين للخيارات لأنهم أيضًا يبيعون الأوراق المالية في السوق.

تُعتبر معاملة غير المُصدِر معاملة لا تُنفذ بشكل مباشر أو غير مباشر لصالح المُصدِر. تشير المعاملات غير المُصدِرة إلى أي تصرف في ورقة مالية لا يمنح فائدة للمُصدِر (الشركة).

النقاط الرئيسية

• المُصدِر هو كيان قانوني يقوم بتطوير وتسجيل وبيع الأوراق المالية لتمويل عملياته.
• قد يكون المصدرون شركات، أو صناديق استثمار، أو حكومات محلية أو أجنبية.
• يقوم المصدرون بتوفير أوراق مالية مثل الأسهم العادية والسندات والضمانات.

المُصدِرون مقابل المستثمرين

بينما يُشار إلى الكيان الذي يُنشئ ويبيع السند أو نوع آخر من الأوراق المالية على أنه المُصدر، يُطلق على الفرد الذي يشتري الورقة المالية اسم المستثمر. في بعض الحالات، يُشار إلى المستثمر أيضًا على أنه المُقرض. في الأساس، يقوم المستثمر بإقراض الأموال للمُصدر، والتي تُسترد عند استحقاق السند أو بيع السهم. ونتيجة لذلك، يُعتبر المُصدر أيضًا مقترضًا، ويجب على المستثمر فحص مخاطر تخلف المقترض عن السداد بعناية قبل شراء الورقة المالية أو إقراض الأموال للمُصدر.

تصنيفات الجدارة الائتمانية للمُصدِرين

تقوم وكالات التصنيف مثل Standard and Poor's وMoody's بإنشاء تصنيفات ائتمانية لمصدري الأوراق المالية، تمامًا كما تقوم مكاتب الائتمان بإنشاء ملفات تعريف ائتمانية ودرجات للمستهلكين الأفراد. بدلاً من أن يتم التعبير عنها كرقم مثل درجات الائتمان للمستهلكين، يتم تحديد درجات المصدرين بالحروف. على سبيل المثال، إذا كان لدى كيان ما تصنيف AAA، فهذا يعني أن لديه تاريخًا في سداد ديونه ويتميز بمعدل منخفض جدًا من التخلف عن السداد. وعلى العكس، إذا كان لدى كيان ما تصنيف DDD، فهذا يعني أنه في حالة تخلف عن السداد. يتم تصنيف السندات للمصدرين الذين لديهم تصنيفات BB أو أقل على أنها سندات خردة، مما يشير إلى أنها تشكل خطرًا كبيرًا للتخلف عن السداد بالنسبة للمستثمرين.

تحصل الدول أيضًا على تصنيفات ائتمانية. على سبيل المثال، بعد أن تخلفت اليونان عن سداد مليارات الدولارات من القروض، تم تخفيض تصنيفها الائتماني إلى CCC+. ومع ذلك، بعد أن نفذت البلاد إصلاحات وخفضت التكاليف وأعادت رسملة بنوكها، قامت وكالة ستاندرد آند بورز بزيادة تصنيفها إلى B-، مما يشير إلى أن سندات الشركة أصبحت أكثر أمانًا قليلاً.