ما هو دفتر أوامر الحد؟
دفتر أوامر الحد هو سجل للأوامر المحددة المعلقة التي يحتفظ بها المتخصص في الأوراق المالية الذي يعمل في البورصة. أمر الحد هو نوع من الأوامر لشراء أو بيع ورقة مالية بسعر محدد أو أفضل. أمر الحد للشراء هو أمر للشراء بسعر محدد مسبقًا أو أقل، بينما أمر الحد للبيع هو أمر لبيع ورقة مالية بسعر محدد مسبقًا أو أعلى.
عندما يتم إدخال أمر محدد لشراء أو بيع ورقة مالية، يتم الاحتفاظ به في السجل من قبل المتخصص في الأوراق المالية. مع إعطاء أوامر الشراء والبيع المحددة للورقة المالية، يحتفظ المتخصص بسجل لجميع هذه الأوامر في دفتر الأوامر. يقوم المتخصص بتنفيذ الأوامر عند السعر المحدد أو بسعر أفضل عندما يتحرك السوق إلى السعر المحدد مسبقًا.
النقاط الرئيسية
- دفتر أوامر الحد هو سجل للأوامر المحددة المعلقة يتم الاحتفاظ به من قبل المتخصص في الأوراق المالية الذي يعمل في البورصة.
- أمر الحد هو نوع من الأوامر لشراء أو بيع ورقة مالية بسعر محدد أو أفضل.
- عندما يتم إدخال أمر محدد لشراء أو بيع ورقة مالية، يتم الاحتفاظ به في السجلات من قبل المتخصص في الأوراق المالية.
- عندما يتم تقديم أوامر الشراء والبيع المحددة للأوراق المالية، يحتفظ المتخصص بسجل لجميع هذه الأوامر في دفتر الأوامر.
فهم دفتر أوامر الحدود
المتخصص الذي يدير دفتر أوامر الحد لديه مسؤولية ضمان تنفيذ الأمر ذو الأولوية القصوى قبل الأوامر الأخرى في الدفتر، وقبل الأوامر الأخرى التي تكون بسعر متساوٍ أو أسوأ والتي يحتفظ بها أو يقدمها المتداولون الآخرون في السوق، مثل وسطاء الأرض وصناع السوق.
يحقق المتخصص ربحًا من الفارق بين الأسعار بين أوامر الشراء والبيع في دفتره أثناء تنفيذ الأوامر. مع التقدم في تقنيات أنظمة التداول، انتقلت العملية من عملية يدوية إلى عملية تعتمد بشكل كبير على الأتمتة.
متابعة أوامر الحد
في عام 2000، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في إنشاء دفتر أوامر محدود مركزي يتتبع أوامر الحد في البورصات إلكترونيًا. يقوم هذا النظام الإلكتروني لتتبع الأوامر بمطابقة أفضل زوج ممكن من الأوامر في النظام تلقائيًا للتنفيذ. يتكون أفضل زوج من أعلى عرض وأدنى طلب.
السعر المطلوب (Bid) هو السعر الذي سيبيع به المتخصص أو البورصة ورقة مالية، أو السعر الذي يمكن للمستثمر شراء الورقة المالية به. السعر المعروض أو العرض (Ask or Offer) هو السعر الذي سيشتري به المتخصص أو البورصة ورقة مالية، أو السعر الذي يمكن للمستثمر بيع الورقة المالية به.
عندما يتم إدخال أمر محدد في نظام التداول ويتم التعامل معه إما من قبل متخصص يعمل على الكتاب أو قاعدة بيانات إلكترونية للأوامر، فإنه سيبقى في السجلات حتى يمكن مطابقته مع صفقة مناسبة وتنفيذه. يتم وضع أوامر الشراء المحددة مع حد أعلى للسعر. سيقول المستثمر "لا أريد أن أدفع أكثر من $X لهذه السهم." يتم وضع أوامر البيع المحددة مع حد أدنى للسعر. سيقول المستثمر "لا أريد أن أبيع هذه السهم بأقل من $X."
مؤهلات أمر الحد
قد يتضمن أمر الحد "مؤهلات". بدون مؤهلات على الأمر، سيكون الطلب صالحًا فقط ليوم السوق، ويعتبر "أمر يوم"، وقد ينتهي دون أي شراء، أو مع تنفيذ جزئي فقط للأسهم.
إذا كان طلب المستثمر ينص على "شراء 10,000 سهم من أسهم XYZ العادية بسعر 32"، فهذا يعني أنهم طلبوا شراء 10,000 سهم بسعر 32 دولارًا أو بسعر أفضل، وهو الشرط المؤهل لهذا الطلب.
إذا كانت استراتيجية المستثمر تتطلب شراء 10,000 سهم في أي وقت بالسعر المطلوب أو أفضل، يمكن إدخالها كالتالي: "شراء 10,000 سهم من XYZ بسعر 32 GTC." أمر "صالح حتى الإلغاء" يوجه السوق لشراء تلك الأسهم حتى يتم إلغاء الأمر، حتى لو تم الشراء بمعدل 100 سهم في كل مرة وعلى مدى عدة أسابيع. يرغب المستثمر في إتمام الأمر بغض النظر عن المدة التي يستغرقها السوق لتنفيذ الأمر.
مؤهل آخر هو AON، أو "الكل أو لا شيء". قد لا يرغب المستثمرون في المخاطرة بإتمام الطلب جزئيًا فقط، لذا يستخدمون هذا المؤهل لإعطاء تعليمات للسوق بتنفيذ هذا الطلب بكامل الـ 10,000 سهم كما هو مطلوب أو عدم الشراء على الإطلاق.
هناك أنواع أخرى من مؤهلات الأوامر التي تسمح للمستثمر بضمان تنفيذ الصفقة بالطريقة التي تناسب هدفه الاستثماري الخاص، وفي كل حالة، تحدد "الحدود" التي يضعها المستثمر على السوق لإتمام الصفقة.
اعتبارات خاصة
يتم ضمان حصول المستثمرين على السعر إذا تم تفعيل الأمر بعد أن يتحرك السوق إلى المستوى المحدد. ومع ذلك، لا يوجد ضمان بأن يتم تنفيذ أمر الحد. بمعنى آخر، يمكن تنفيذ الأمر فقط إذا وصل السعر إلى مستوى السعر المحدد. تعتبر أوامر الحد مفيدة للمستثمرين لأنها تساعد في ضمان عدم دفعهم أكثر من السعر المحدد مسبقًا للأوراق المالية الذي تم تحديده في البداية مع الأمر.