ما هو الخيار البيعي الاصطناعي؟
البيع المغطى هو استراتيجية خيارات تجمع بين مركز بيع قصير للأسهم مع خيار شراء طويل على نفس السهم لمحاكاة خيار بيع طويل. يُطلق عليه أيضًا خيار بيع طويل اصطناعي. بشكل أساسي، يقوم المستثمر الذي لديه مركز قصير في سهم بشراء خيار شراء عند سعر التنفيذ (at-the-money) على نفس السهم. يتم اتخاذ هذا الإجراء للحماية من ارتفاع سعر السهم. يُعرف البيع المغطى أيضًا باسم خيار الشراء المتزوج أو خيار الشراء الوقائي.
النقاط الرئيسية
- البيع الآجل الاصطناعي هو استراتيجية خيارات تجمع بين مركز بيع قصير للسهم مع خيار شراء طويل لنفس السهم لمحاكاة خيار بيع طويل.
- تُستخدم الخيارات الصناعية (Synthetic puts) عندما يكون لدى المستثمرين توقعات هبوطية تجاه سهم معين ويشعرون بالقلق من القوة المحتملة على المدى القريب في ذلك السهم.
- الهدف من خيار البيع الصناعي هو الربح من الانخفاض المتوقع في سعر السهم الأساسي، ولهذا السبب يُطلق عليه غالبًا خيار البيع الطويل الصناعي.
فهم الخيارات البيعية الاصطناعية
البيع الاختياري الاصطناعي هو استراتيجية يمكن للمستثمرين استخدامها عندما يكون لديهم توقعات هبوطية على سهم معين ويشعرون بالقلق من القوة المحتملة على المدى القريب في ذلك السهم. إنها تشبه بوليصة التأمين باستثناء أن المستثمر يريد أن ينخفض سعر السهم الأساسي، وليس أن يرتفع. تجمع الاستراتيجية بين البيع القصير للأوراق المالية مع مركز شراء طويل الأجل على نفس الورقة المالية.
يعمل خيار البيع الاصطناعي على تقليل المخاطر المرتبطة بارتفاع سعر الأصل الأساسي. ومع ذلك، فإنه لا يتعامل مع المخاطر الأخرى، مما قد يترك المستثمر معرضًا للخطر. نظرًا لأنه يتضمن مركزًا قصيرًا في الأسهم الأساسية، فإنه يحمل معه جميع المخاطر المرتبطة بذلك، مثل الرسوم، وفوائد الهامش، وإمكانية دفع الأرباح للمستثمر الذي تم اقتراض الأسهم منه لبيعها على المكشوف.
يمكن للمستثمرين المؤسسيين استخدام الخيارات البيعية الاصطناعية لإخفاء تحيزهم في التداول، سواء كان صعوديًا أو هبوطيًا، على أوراق مالية محددة. ومع ذلك، بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن الخيارات البيعية الاصطناعية تكون أكثر ملاءمة للاستخدام كسياسة تأمين. سيكون لزيادة التقلب تأثير إيجابي على هذه الاستراتيجية، بينما سيكون لـ تآكل الوقت تأثير سلبي عليها.
الحد الأقصى للربح لكل من المركز القصير البسيط والبيع المستقبلي الاصطناعي هو إذا انخفضت قيمة السهم إلى الصفر. لاحظ أن أي فائدة من البيع المستقبلي الاصطناعي يجب أن تُوازن مقابل قسط الخيارات.
استراتيجية البيع الصناعي تساعد في الحماية من زيادة سعر السهم، مما يضع حدًا أقصى لسعر السهم. هذا الحد الأقصى يحد من المخاطر الصاعدة للمستثمر (أي المخاطر التي ترتفع فيها أسعار الأسهم في المراكز القصيرة).
يقتصر خطر استراتيجية البيع الصناعي على الفرق بين السعر الذي تم فيه بيع السهم الأساسي على المكشوف وسعر التنفيذ للخيار (بالإضافة إلى أي عمولات). بعبارة أخرى، في وقت شراء الخيار، إذا كان السعر الذي قام فيه المستثمر ببيع السهم على المكشوف يساوي سعر التنفيذ، فإن الخسارة للاستراتيجية ستكون الأقساط المدفوعة للخيار.
- الربح الأقصى = سعر البيع على المكشوف - أقل سعر للسهم (صفر) - العلاوات
- الخسارة القصوى = سعر البيع على المكشوف - سعر تنفيذ خيار الشراء الطويل - العلاوات
- نقطة التعادل = سعر البيع على المكشوف - العلاوات
متى يتم استخدام خيار البيع الصناعي (Synthetic Put)؟
بدلاً من أن تكون استراتيجية لتحقيق الربح، تُعتبر استراتيجية البيع الصناعي استراتيجية للحفاظ على رأس المال. مع ذلك، يصبح تكلفة جزء الشراء (قسط الخيار) تكلفة مدمجة. يقلل سعر الخيار من ربحية الطريقة، بافتراض أن السهم الأساسي يتحرك في الاتجاه المرغوب، إلى الأسفل.
لذلك، تُستخدم الخيارات الصناعية غالبًا كسياسات تأمين ضد الارتفاعات القصيرة الأجل في أسعار الأسهم (في سهم ذو اتجاه هبوطي بشكل عام)، أو كحماية ضد حركة غير متوقعة في ارتفاع سعر السهم.
قد يستفيد المستثمرون الجدد من معرفة أن خسائرهم في سوق الأسهم محدودة. يمكن أن يوفر لهم هذا الأمان الثقة أثناء تعلمهم المزيد عن استراتيجيات الاستثمار المختلفة. بالطبع، أي حماية ستأتي بتكلفة، والتي تشمل سعر الخيار، والعمولات، ورسوم أخرى محتملة.