قسط الخيار: التعريف، العوامل المؤثرة في التسعير، ومثال

ما هو القسط الاختياري؟

قسط الخيار هو السعر الحالي في السوق لعقد الخيار. وبالتالي، فهو الدخل الذي يتلقاه البائع (الكاتب) لعقد الخيار لطرف آخر. تتكون أقساط الخيارات داخل النقود من عاملين: القيمة الجوهرية والقيمة الخارجية. بينما تتكون أقساط الخيارات خارج النقود فقط من القيمة الخارجية.

بالنسبة لعقود الخيارات للأسهم، يتم تحديد القسط كمبلغ بالدولار لكل سهم، وتمثل معظم العقود التزامًا بـ 100 سهم.

النقاط الرئيسية

• القسط على الخيار هو سعره في السوق.
• سيتكون قسط الخيار من القيمة الخارجية، أو قيمة الوقت للعقود خارج نطاق المال، ومن كل من القيمة الداخلية والخارجية للخيارات داخل نطاق المال.
• عادةً ما يكون قسط الخيار أكبر إذا كان هناك المزيد من الوقت حتى انتهاء الصلاحية أو إذا كانت التقلبات الضمنية أكبر.

فهم علاوة الخيارات

المستثمرون الذين يكتبون، أي يبيعون في هذه الحالة، خيارات الشراء أو البيع يستخدمون العلاوات كوسيلة لتحقيق دخل حالي بما يتماشى مع استراتيجية استثمارية أوسع للتحوط من كل أو جزء من المحفظة. تُعتبر أسعار الخيارات المقتبسة في البورصة، مثل بورصة خيارات شيكاغو (Cboe)، علاوات كقاعدة عامة لأن الخيارات نفسها ليس لها قيمة أساسية.

مكونات علاوة الخيار تشمل القيمة الجوهرية، القيمة الزمنية والتقلب الضمني للأصل الأساسي. مع اقتراب الخيار من تاريخ انتهاء صلاحيته، ستقترب القيمة الزمنية أكثر فأكثر من 0 دولار، بينما ستعكس القيمة الجوهرية بشكل وثيق الفرق بين سعر الورقة المالية الأساسية وسعر التنفيذ للعقد.

عوامل علاوة الخيار

العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الخيار هي سعر الورقة المالية الأساسية، المركز المالي، العمر المفيد للخيار، والتقلب الضمني. عندما يتغير سعر الورقة المالية الأساسية، يتغير قسط الخيار. عندما يرتفع سعر الورقة المالية الأساسية، يزداد قسط خيار الشراء، بينما ينخفض قسط خيار البيع. وعندما ينخفض سعر الورقة المالية الأساسية، يزداد قسط خيار البيع، والعكس صحيح بالنسبة لخيار الشراء.

تؤثر حالة المال (moneyness) على علاوة الخيار لأنها تشير إلى مدى بُعد سعر الورقة المالية الأساسية عن سعر التنفيذ المحدد. عندما يصبح الخيار أكثر داخل المال، عادةً ما تزداد علاوة الخيار. وعلى العكس، تنخفض علاوة الخيار عندما يصبح الخيار أكثر خارج المال. على سبيل المثال، عندما يصبح الخيار أكثر خارج المال، تفقد علاوة الخيار القيمة الجوهرية، وتأتي القيمة بشكل أساسي من قيمة الوقت.

يؤثر الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية، أو العمر الافتراضي، على جزء القيمة الزمنية من قسط الخيار. مع اقتراب الخيار من تاريخ انتهاء الصلاحية، يعتمد قسط الخيار بشكل رئيسي على القيمة الجوهرية. على سبيل المثال، الخيارات العميقة خارج نطاق المال التي تنتهي في يوم تداول واحد عادة ما تكون قيمتها $0، أو قريبة جداً من $0.

التقلب الضمني وسعر الخيار

يتم اشتقاق التقلب الضمني من سعر الخيار، حيث يتم إدخاله في نموذج تسعير الخيار للإشارة إلى مدى تقلب سعر السهم في المستقبل. علاوة على ذلك، يؤثر على الجزء الخارجي من قيمة علاوات الخيارات. إذا كان المستثمرون في خيارات طويلة، فإن زيادة التقلب الضمني ستضيف إلى القيمة. وذلك لأن زيادة تقلب الأصل الأساسي تزيد من فرص انتهاء الخيار في نطاق الربح. والعكس صحيح إذا انخفض التقلب الضمني.

على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا يمتلك خيار شراء واحد مع تقلب ضمني سنوي بنسبة 20%. لذلك، إذا زاد التقلب الضمني إلى 50% خلال فترة حياة الخيار، فإن قيمة علاوة خيار الشراء ستزداد. يُعرف تغيير العلاوة بنسبة 1% في التقلب الضمني باسم فيغا الخيار.