ما هو المحفظة السوقية؟
محفظة السوق هي مجموعة نظرية من الاستثمارات التي تشمل كل نوع من الأصول المتاحة في عالم الاستثمار، حيث يتم وزن كل أصل بما يتناسب مع وجوده الإجمالي في السوق. العائد المتوقع لمحفظة السوق هو نفسه العائد المتوقع للسوق ككل.
أساسيات محفظة السوق
محفظة السوق، بطبيعتها المتنوعة تمامًا، تتعرض فقط للمخاطر النظامية، أو المخاطر التي تؤثر على السوق ككل، وليس للمخاطر غير النظامية، وهي المخاطر المتأصلة في فئة أصول معينة.
كمثال بسيط على محفظة سوق نظرية، افترض وجود ثلاث شركات في سوق الأسهم: الشركة A، الشركة B، والشركة C. تبلغ القيمة السوقية للشركة A ملياري دولار، والقيمة السوقية للشركة B خمسة مليارات دولار، والقيمة السوقية للشركة C ثلاثة عشر مليار دولار. وبالتالي، فإن إجمالي القيمة السوقية يصل إلى عشرين مليار دولار. تتكون محفظة السوق من كل من هذه الشركات، والتي يتم وزنها في المحفظة على النحو التالي:
وزن محفظة شركة A = 2 مليار دولار / 20 مليار دولار = 10%
وزن محفظة الشركة ب = 5 مليار دولار / 20 مليار دولار = 25%
وزن محفظة الشركة C = 13 مليار دولار / 20 مليار دولار = 65%
النقاط الرئيسية
- المحفظة السوقية هي مجموعة نظرية ومتنوعة من كل نوع من الاستثمارات في العالم، حيث يتم وزن كل أصل بما يتناسب مع وجوده الإجمالي في السوق.
- المحافظ السوقية هي جزء أساسي من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية، وهو أساس شائع الاستخدام لاختيار الاستثمارات التي يجب إضافتها إلى محفظة متنوعة.
- نقد رول هو نظرية اقتصادية تشير إلى أنه من المستحيل إنشاء محفظة سوقية متنوعة بشكل حقيقي، وأن هذا المفهوم هو نظري بحت.
المحفظة السوقية في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية
المحفظة السوقية هي عنصر أساسي في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يُستخدم على نطاق واسع لتسعير الأصول، خاصة الأسهم، حيث يوضح CAPM ما يجب أن يكون عليه العائد المتوقع للأصل بناءً على مقدار المخاطر النظامية. يتم التعبير عن العلاقة بين هذين العنصرين في معادلة تُسمى خط سوق الأوراق المالية. المعادلة لخط سوق الأوراق المالية هي:
R = Rf + βc (Rm − Rf) حيث:
R = العائد المتوقع
Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر
βc = بيتا للأصل المعني مقابل محفظة السوق
Rm = العائد المتوقع لمحفظة السوق
R = Rf + βc (Rm − Rf)
حيث:
R = العائد المتوقع
Rf = معدل العائد الخالي من المخاطر
βc = بيتا للأصل المعني مقابل محفظة السوق
Rm = العائد المتوقع لمحفظة السوق
على سبيل المثال، إذا كان معدل العائد الخالي من المخاطر 3%، والعائد المتوقع لمحفظة السوق هو 10%، وبيتا الأصل بالنسبة لمحفظة السوق هو 1.2، فإن العائد المتوقع للأصل هو:
العائد المتوقع = 3% + 1.2 × (10% - 3%) = 3% + 8.4% = 11.4%
قيود المحفظة السوقية
اقترح الاقتصادي ريتشارد رول في ورقة بحثية عام 1977 أنه من المستحيل إنشاء محفظة سوقية متنوعة بشكل حقيقي في الواقع - لأن هذه المحفظة ستحتاج إلى احتواء جزء من كل أصل في العالم، بما في ذلك المقتنيات والسلع وأي عنصر له قيمة سوقية. هذه الحجة، المعروفة باسم "نقد رول،" تشير إلى أن حتى المحفظة السوقية الواسعة النطاق يمكن أن تكون مجرد مؤشر في أفضل الأحوال، وبالتالي يمكنها فقط تقريب التنويع الكامل.
مثال واقعي لمحفظة السوق
في دراسة عام 2017 بعنوان "العوائد التاريخية لمحفظة السوق"، حاول الاقتصاديون رونالد كيو. دوسويك، تريفين لام، ولورنس سوينكلز توثيق أداء محفظة متعددة الأصول عالمية خلال الفترة من 1960 إلى 2017. وجدوا أن العوائد المركبة الحقيقية تراوحت بين 2.87% و4.93%، اعتمادًا على العملة المستخدمة. في الدولار الأمريكي، كانت العائدات 4.45%.