ما هي نظرية الفسيفساء؟
تشير نظرية الفسيفساء إلى طريقة تحليل يستخدمها محللو الأوراق المالية لجمع المعلومات حول شركة معينة. تتضمن نظرية الفسيفساء جمع معلومات عامة وغير عامة وغير مادية عن الشركة لتحديد القيمة الأساسية لأوراقها المالية وتمكين المحلل من تقديم توصيات للعملاء بناءً على تلك المعلومات.
النقاط الرئيسية
- نظرية الفسيفساء هي أسلوب في البحث المالي حيث يستخدم المحلل مجموعة متنوعة من الموارد لتحديد قيمة شركة أو سهم أو أي ورقة مالية أخرى.
- تتطلب نظرية الفسيفساء أن يجمع المحلل معلومات عامة وغير عامة وغير مادية عن الشركة.
- يتم استخدام هذا النطاق الواسع من المعلومات لمساعدة المحلل في تحديد قيمة أسهم الشركة وما إذا كان ينبغي التوصية بالأسهم للعملاء.
كيف تعمل نظرية الفسيفساء
هناك نقاش مستمر داخل مجتمع الاستثمار حول ما إذا كان هذا الأسلوب من التحليل يسيء استخدام المعلومات الداخلية، لكن معهد المحللين الماليين المعتمدين (CFA Institute)، المعروف سابقًا باسم جمعية إدارة الاستثمار والبحوث (AIMR)، قد اعترف بنظرية الفسيفساء كطريقة تحليلية صالحة.
مدير صندوق التحوط راج راجاراتنام استخدم نظرية الفسيفساء كدفاع له خلال محاكمته بتهمة التداول بناءً على معلومات داخلية في عام 2011، لكنه أُدين في النهاية.
يجب على المحللين الذين يستخدمون نظرية الفسيفساء الكشف للعملاء عن تفاصيل المعلومات والمنهجية التي استخدموها للوصول إلى توصياتهم؛ حيث إن هذا البروتوكول يزيد من الشفافية ويساعد في تجنب اتهامات إساءة استخدام المعلومات الداخلية.
نظرية الفسيفساء مقابل طريقة سكوتلبوت
تتوافق نظرية الفسيفساء بشكل وثيق مع طريقة "سكوتلبوت"، وهي تقنية لتحليل الشركات اشتهرت بواسطة خبير الاستثمار فيليب فيشر في كتابه عام 1958 "الأسهم العادية والأرباح غير العادية".
المستثمرون الذين يستخدمون طريقة "سكوتلبوت" يتوصلون إلى استنتاجات حول شركة معينة من خلال تجميع المعلومات باستخدام المعرفة المباشرة من المناقشات مع الموظفين والمنافسين والخبراء في الصناعة. كل من نظرية "الموزاييك" وطريقة "سكوتلبوت" تجمعان قطعًا صغيرة من المعلومات غير المادية وتضيفانها معًا لتشكيل استنتاج مادي.
اعتبارات خاصة
سهولة الوصول إلى المعلومات تجعل نظرية الفسيفساء أكثر سهولة للمستثمرين الذين يقومون بالاستثمار بأنفسهم (DIY). قد يتم جمع المعلومات غير المادية بالطرق التالية.
تقارير 10-K
المستثمرون الذين لديهم فهم متقدم لمفاهيم المحاسبة، مثل بيانات الأرباح والخسائر والميزانيات العمومية، يمكنهم فحص الأداء المالي للشركة للبحث عن أي شذوذ. يمكنك الوصول إلى تقارير 10-K على موقع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
LinkedIn وGlassdoor
توفر هذه المواقع نظرة مفيدة عن موظفي الشركة بدءًا من ممثلي خدمة العملاء وصولاً إلى الإدارة العليا. قد يتمكن المستثمرون من استخلاص استنتاجات حول معدّل دوران العمالة ومستوى رضا الموظفين من خلال مراجعة الملفات الشخصية للمستخدمين والمحتوى المنشور.
اتجاهات جوجل
استخدم أداة البحث من Google لتحديد ما إذا كان هناك طلب قوي من المستهلكين على منتجات وخدمات الشركة. على سبيل المثال، قد يستنتج المستثمر أن الشركة من المحتمل أن تتلقى عرض استحواذ من شركة متعددة الجنسيات بسبب الطلب القوي على منتج جديد تبيعه في سوق أجنبي.
مركز بيو للأبحاث
يوفر هذا الموقع للمستثمرين رؤى ماكرو غير متحيزة حول الاتجاهات والمواقف والقضايا الحالية التي تشكل العالم. على سبيل المثال، قد يتعلم المستثمرون أن شركة معينة ليست متوافقة بشكل كبير مع الرأي العام حول قضية معينة، مما قد يؤثر بشكل كبير على إيراداتها.