ما هي عقيدة الاستبعاد المتبادل؟
مبدأ الاستبعاد المتبادل هو اتفاق بين السلطات الضريبية الفيدرالية والولائية والمحلية يفرض الاستبعاد المتبادل في فرض الضرائب على فوائد السندات الحكومية. وبالتالي، فإن الفائدة المدفوعة على أي ورقة مالية تصدرها الحكومة الفيدرالية لا تخضع للضريبة على المستوى الولائي أو المحلي.
على العكس من ذلك، فإن أي دين تصدره البلديات المحلية أو الحكومية يكون معفى أيضًا من الضرائب الفيدرالية. كما أن الإعفاء من الضرائب المحلية والولائية يجعل الفائدة من القضايا الحكومية أكثر جاذبية للمستثمرين المحافظين الذين يعيشون على دخل ثابت.
النقاط الرئيسية
- تنص عقيدة الاستبعاد المتبادل على أن الفائدة المكتسبة من السندات الحكومية لا يمكن فرض ضرائب عليها على مستويات متعددة (مثل الولاية والفيدرالية أو المحلية).
- تنطبق هذه القاعدة بشكل رئيسي على حاملي السندات البلدية، وتساعد بشكل كبير دافعي الضرائب ذوي الدخل المرتفع.
- يجب على حاملي هذه الأوراق المالية النظر في العائد المكافئ الخاضع للضريبة من أجل تقييم إمكانات العائد الصافي بشكل صحيح.
فهم مبدأ الاستبعاد المتبادل
لقد كانت عقيدة الاستبعاد المتبادل موجودة منذ عقود وهي سبب رئيسي في شعبية السندات البلدية بين المستثمرين ذوي الدخل المرتفع الذين يسعون للحصول على إعفاء ضريبي فيدرالي. عادةً ما تكون ضريبة الدخل الفيدرالية أعلى بكثير من الضرائب الحكومية أو المحلية، وفي كثير من الحالات تحدد معدلات الضرائب الحكومية والمحلية. لذلك، فإن أي دخل استثماري معفى من الضرائب الفيدرالية يكون جذابًا للغاية للأفراد الأثرياء في الشرائح الضريبية العالية. علاوة على ذلك، فإن فوائد السندات البلدية معفاة من الضريبة البديلة الدنيا الفيدرالية (AMT)، والتي كانت تؤثر بشدة على أصحاب الدخل المرتفع قبل قانون تخفيضات الضرائب والوظائف لعام 2017 (TCJA).
تختلف القوانين من ولاية لأخرى فيما يتعلق بفرض الضرائب على دخل السندات البلدية. ومع ذلك، فإن معظم الولايات تعفي دخل السندات البلدية المكتسب من أي سندات صادرة داخل الولاية. على سبيل المثال، إذا قام أحد سكان سان دييغو بشراء سند بلدي من لوس أنجلوس، فإن ولاية كاليفورنيا ستعفي مالك السند من سان دييغو من الضرائب على دخل السندات من لوس أنجلوس. ومع ذلك، إذا قام نفس المستثمر بشراء سندات بلدية من فيلادلفيا، فسيتم فرض الضرائب عليه من قبل كاليفورنيا.
بعض المدن تستثني أيضًا ضريبة السندات.
تقوم العديد من المدن التي تفرض ضريبة دخل، بما في ذلك مدينة نيويورك، بإعفاء السندات البلدية المؤهلة من الضرائب بموجب هذا الترتيب. يمكن أن يكون هذا مهمًا للأشخاص الذين يعملون في مدينة نيويورك ولكن يعيشون خارج المدينة، حيث تفرض نيويورك ضرائب على جميع الدخل المكتسب داخل حدود المدينة، بغض النظر عن مكان إقامة الشخص الذي يكسب الدخل.
يجب على المستثمرين النظر في العائد المكافئ الخاضع للضريبة
أحد العيوب في الاستثناء المتبادل هو أن مُصدري السندات يدركون جيدًا التوفير الضريبي المتأصل في عروضهم، لذا يتم تعديل السعر والعائد وفقًا لذلك. لتحديد ما إذا كان السند المعفى من الضرائب استثمارًا أفضل من السند الخاضع للضريبة، يقوم المستثمرون بحساب "العائد المكافئ الخاضع للضريبة (taxable equivalent yield)."
مثال
على سبيل المثال، لنفترض أن سند بلدي معفى من الضرائب صادر في ولايتك يقدم عائدًا بنسبة 2.5 بالمئة، بينما شهادة إيداع بنكية (CD) تدفع 3 بالمئة سنويًا. استثمار 10,000 دولار في الشهادة ينتج عنه 300 دولار كفائدة سنوية، بينما السند يدفع فقط 250 دولارًا. ولكن لنفترض أنك في شريحة ضريبية بنسبة 39.6 بالمئة. بعد الضرائب، يتم تقليل دخلك من الشهادة إلى 181 دولارًا، مما يجعل السند البلدي يقدم عائدًا مكافئًا أفضل بعد الضرائب.