التخصيص الزائد: التعريف، الغرض، والمثال

ما هو التخصيص الزائد؟

الخيار الإضافي هو خيار متاح عادةً للمكتتبين underwriters الذي يسمح ببيع أسهم إضافية تخطط الشركة لإصدارها في الطرح العام الأولي أو الطرح الثانوي/المتابع. يسمح خيار الإضافة للمكتتبين بإصدار ما يصل إلى 15% من الأسهم أكثر مما كان مخططًا له في الأصل. يمكن ممارسة الخيار في غضون 30 يومًا من الطرح، ولا يتعين ممارسته في نفس اليوم.

يُطلق عليه أيضًا "خيار الحذاء الأخضر (greenshoe option)."

شرح التخصيص الزائد

قد يختار المكتتبون في مثل هذا العرض ممارسة خيار التخصيص الزائد عندما يكون الطلب على الأسهم مرتفعًا وتكون الأسهم تتداول فوق سعر العرض. يتيح هذا السيناريو للشركة المصدرة جمع رأس مال إضافي.

في أوقات أخرى، يكون الهدف من إصدار أسهم إضافية هو استقرار سعر السهم ومنعه من الانخفاض عن سعر الطرح. إذا انخفض سعر السهم عن سعر الطرح، يمكن للمتعهدين إعادة شراء بعض الأسهم بسعر أقل مما بيعت به، مما يقلل العرض ويأمل في زيادة السعر. إذا ارتفع السهم فوق سعر الطرح، فإن اتفاقية التخصيص الزائد تسمح للمتعهدين بإعادة شراء الأسهم الزائدة بسعر الطرح، حتى لا يتكبدوا خسائر مالية.

مثال على التخصيص الزائد

في مارس 2017، عرضت شركة Snap Inc. 200 مليون سهم بسعر 17.00 دولارًا للسهم الواحد في طرح عام أولي كان متوقعًا بشدة. وبعد فترة وجيزة من طرح الـ 200 مليون سهم الأصلية، قام المكتتبون بممارسة خيار التخصيص الزائد لطرح 30 مليون سهم إضافي في السوق.