ما هي عمليات السوق المفتوحة الدائمة (POMO)؟
تشير عمليات السوق المفتوحة الدائمة (POMO) إلى برنامج الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي يتضمن عمليات شراء وبيع مستمرة وغير محدودة للأوراق المالية الأمريكية قصيرة الأجل في السوق المفتوحة كأداة للمساعدة في تحقيق أهداف السياسة النقدية العادية. عمليات السوق المفتوحة (OMO) هي عمليات الشراء أو البيع المباشرة للأوراق المالية لحساب السوق المفتوحة للنظام (SOMA)، وهو محفظة الاحتياطي الفيدرالي. يمكن مقارنة العمليات الدائمة بالعمليات المؤقتة حيث يتم تفويض كميات محددة من الأوراق المالية الأمريكية ليتم شراؤها والاحتفاظ بها لفترة لمعالجة أزمة مالية أو حالة طوارئ اقتصادية أخرى. عندما يستخدم أي بنك مركزي السوق المفتوحة بشكل مستمر لشراء وبيع الأوراق المالية من أجل تعديل عرض النقود، يمكن القول بالمثل أنه يشارك في عمليات السوق المفتوحة الدائمة. لقد كان هذا أحد الأدوات التي استخدمها الاحتياطي الفيدرالي للتأثير بنشاط على الاقتصاد الأمريكي لعقود.
النقاط الرئيسية
- العمليات الدائمة في السوق المفتوحة (POMO) هي عندما يقوم البنك المركزي بشراء وبيع السندات الحكومية في السوق المفتوحة بشكل مستمر.
- على عكس عمليات السوق المفتوحة العادية (OMO)، التي تحدث عند الحاجة، فإن عمليات السوق المفتوحة الدائمة (POMO) تحدث طوال الوقت.
- تقوم البنوك المركزية بشراء الأوراق المالية في السوق المفتوحة لزيادة عرض النقود، وتبيع الأوراق المالية لتقليل عرض النقود.
فهم عمليات السوق المفتوحة الدائمة
وفقًا للاحتياطي الفيدرالي، فإن عمليات السوق المفتوحة (OMOs) هي عمليات شراء وبيع الأوراق المالية في السوق من قبل البنك المركزي. يمكن للبنك المركزي أن يضيف أو يسحب السيولة من البنوك الأخرى أو مجموعات البنوك عن طريق شراء أو بيع السندات الحكومية. قد يستخدم البنك المركزي أيضًا نظام إقراض آمن مع بنك تجاري. الهدف المعتاد من عمليات السوق المفتوحة في السنوات الأخيرة هو التلاعب بعرض النقود الأساسية في الاقتصاد من أجل تحقيق هدف معدل الفائدة قصير الأجل وعرض النقود الأساسية في الاقتصاد.
عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء أو بيع الأوراق المالية بشكل مباشر، يمكنه إضافة أو سحب الاحتياطيات المتاحة للنظام المصرفي الأمريكي بشكل دائم. تعتبر عمليات السوق المفتوحة الدائمة (POMOs) عكس عمليات السوق المفتوحة المؤقتة، التي تُستخدم لإضافة أو سحب الاحتياطيات المتاحة للنظام المصرفي على أساس مؤقت، وبالتالي التأثير على معدل الأموال الفيدرالية.
كيف تعمل عمليات السوق المفتوحة
تُعتبر عمليات السوق المفتوحة (OMOs) واحدة من الأدوات الثلاث التي يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي لتنفيذ السياسة النقدية. الأداتان الأخريان للاحتياطي الفيدرالي هما سعر الخصم ومتطلبات الاحتياطي. تُجرى عمليات السوق المفتوحة بواسطة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMO)، بينما يتم تحديد سعر الخصم ومتطلبات الاحتياطي من قبل مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي.
تؤثر عمليات السوق المفتوحة (OMOs) بشكل كبير على كمية الائتمان المتاحة في النظام المصرفي. عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء الأوراق المالية من البنوك، فإنه يضيف السيولة إلى النظام المصرفي عن طريق شراء الأوراق المالية باحتياطيات بنكية جديدة. يمكن للبنوك استخدام العائدات من بيع هذه الأوراق المالية لأغراض الإقراض، وتسمح السيولة الإضافية للبنوك بالإقراض لبعضها البعض بسهولة أكبر. يؤدي ذلك إلى خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل، بهدف تحفيز النشاط الاقتصادي من خلال جعل الاقتراض والإنفاق أرخص للشركات والمستهلكين.
على العكس من ذلك، عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي ببيع الأوراق المالية للبنوك، فإنه يستنزف السيولة من النظام المصرفي، مما يدفع أسعار الفائدة إلى الارتفاع. تمتلك البنوك أموالاً أقل للإقراض، مما يمكن أن يعمل كفرامل على النشاط الاقتصادي.
أصل عمليات السوق المفتوحة الدائمة
في البداية، تجنب الاحتياطي الفيدرالي التعامل مع الأوراق المالية للخزانة، وفضل بدلاً من ذلك التداول في الفواتير الحقيقية مثل الأوراق التجارية على أساس مؤقت وحسب الحاجة لمعالجة نقص السيولة والتمويل بين البنوك الأعضاء والشركات الصناعية. خلال العقود الأولى من عمله، دخل الاحتياطي الفيدرالي بشكل متقطع إلى سوق الخزانة للمساعدة في دعم سوق ديون الخزانة خلال الحرب العالمية الأولى والركود النسبي الخفيف في عشرينيات القرن الماضي.
ومع ذلك، ظل الأداة الرئيسية للسياسة النقدية هي ممارسة الإقراض بخصم للمقترضين المتعثرين بطريقة كان يُأمل أن تستقر الاقتصاد بشكل شبه تلقائي. كانت عمليات شراء الأوراق المالية على نطاق واسع، وخاصة الأوراق المالية الحكومية، تُعتبر في البداية مشبوهة وربما خطيرة على الاقتصاد.
مع الكساد الكبير، ولاحقًا مع احتياجات التمويل لاقتصاد الحرب خلال الحرب العالمية الثانية، أصبحت عمليات السوق المفتوحة أكبر وأكثر تكرارًا. تم تشكيل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بموجب القانون في عام 1933، وأصبحت عمليات شراء الأوراق المالية الحكومية المتكررة والمستمرة في نهاية المطاف، من سياسة نقدية غير قياسية إلى ممارسة يومية عادية للسياسة النقدية على مر السنين. بشكل ملحوظ، كانت الانتقال إلى عمليات السوق المفتوحة الدائمة بمثابة تحول بعيدًا عن الغرض الأصلي للاحتياطي الفيدرالي كمقرض الملاذ الأخير وشبكة أمان سلبية للقطاع المالي نحو الاحتياطي الفيدرالي النشط الذي يواصل التلاعب بسيولة السوق وأسعار الفائدة بشكل مستمر في محاولة لتوجيه أو حتى ضبط الاقتصاد بدقة.
عمليات السوق المفتوحة المؤقتة
قد يكون لدى اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) أحيانًا هدف تشغيلي مختلف لعمليات السوق المفتوحة الخاصة بها. على سبيل المثال، في عام 2009، أعلنت عن برنامج لشراء سندات الخزانة طويلة الأجل كجزء من عمليات السوق المفتوحة. كان الهدف من هذا البرنامج هو المساعدة في تحسين الظروف في أسواق الائتمان الخاصة بعد أزمة ائتمان غير مسبوقة اجتاحت الأسواق المالية العالمية في عامي 2008 و2009. وقد فعلت ذلك من خلال ممارسة ضغط هبوطي على معدلات الفائدة طويلة الأجل.