ما هو معدل العائد الداخلي المجمع (PIRR)؟
معدّل العائد الداخلي المجمع (PIRR) هو طريقة لحساب معدّل العائد الداخلي الإجمالي (IRR) لمحفظة تتكون من عدة مشاريع عن طريق دمج التدفقات النقدية الفردية لكل مشروع. لحساب ذلك، تحتاج إلى معرفة ليس فقط التدفقات النقدية المستلمة ولكن أيضًا توقيت تلك التدفقات النقدية. يمكن بعد ذلك حساب معدّل العائد الداخلي الإجمالي للمحفظة من هذا التجمع من التدفقات النقدية.
يمكن التعبير عن معدل العائد الداخلي المجمع باستخدام الصيغة التالية:
معدل العائد الداخلي (IRR) يساوي القيمة الحالية الصافية (NPV) والتي تساوي مجموع التدفقات النقدية المتوقعة عند الزمن t مقسومة على (1 زائد معدل العائد الخالي من المخاطر) مرفوعة للقوة t، مطروحًا منها التدفقات النقدية الأولية (C0)، وتساوي صفرًا.
حيث أن:
- معدل العائد الداخلي (IRR) هو معدل العائد الداخلي.
- القيمة الحالية الصافية (NPV) هي القيمة الحالية الصافية.
- التدفقات النقدية المتوقعة (Ct) هي التدفقات النقدية المجمعة المتوقعة عند الزمن t.
- r هو معدل العائد الخالي من المخاطر.
النقاط الرئيسية
- معدل العائد الداخلي المجمع (PIRR) هو طريقة لحساب العوائد من عدد من المشاريع المتزامنة حيث يتم حساب معدل العائد الداخلي من التدفقات النقدية المجمعة لجميع التدفقات النقدية.
- معدل العائد الداخلي المجمع (IRR) هو معدل العائد الذي تكون عنده التدفقات النقدية المخصومة (القيمة الحالية الصافية) لجميع المشاريع مجتمعة تساوي صفرًا.
- يمكن تطبيق مفهوم معدل العائد الداخلي المجمع، على سبيل المثال، في حالة مجموعة استثمار خاص تمتلك عدة صناديق.
فهم معدل العائد الداخلي المجمع
معدل العائد الداخلي (IRR) هو مقياس يُستخدم في تخطيط رأس المال لتقدير العائد المتوقع على الاستثمارات المحتملة. معدل العائد الداخلي هو معدل خصم يجعل القيمة الحالية الصافية (NPV) لجميع التدفقات النقدية من مشروع معين تساوي صفرًا. تعتمد حسابات IRR على نفس صيغة NPV ولكنها تحدد NPV عند الصفر، على عكس معدلات الخصم الأخرى. معدل العائد الداخلي المجمع هو معدل العائد الذي تكون عنده التدفقات النقدية المخصومة (القيمة الحالية الصافية) لجميع المشاريع مجتمعة تساوي صفرًا.
يمكن استخدام معدل العائد الداخلي المجمع (PIRR) للعثور على معدل العائد الإجمالي لكيان يدير مشاريع متعددة أو لمحفظة من الصناديق، حيث ينتج كل منها معدل عائد خاص به. يمكن تطبيق مفهوم معدل العائد الداخلي المجمع، على سبيل المثال، في حالة مجموعة الأسهم الخاصة التي لديها عدة صناديق. يمكن لمعدل العائد الداخلي المجمع تحديد معدل العائد الداخلي الإجمالي لمجموعة الأسهم الخاصة، وهو أكثر ملاءمة لهذا الغرض من متوسط معدل العائد الداخلي للصناديق، الذي قد لا يعطي صورة دقيقة عن الأداء الإجمالي.
معدل العائد الداخلي المعدل (PIRR) مقابل معدل العائد الداخلي (IRR)
يحسب معدل العائد الداخلي (IRR) العائد من مشروع أو استثمار معين بناءً على التدفقات النقدية المتوقعة المرتبطة بهذا المشروع أو الاستثمار. ومع ذلك، في الواقع، ستقوم الشركة بتنفيذ عدة مشاريع في وقت واحد، وعليها أن تحدد كيفية تخصيص رأس المال بينها. هذه المسألة المتعلقة بالمشاريع المتزامنة شائعة بشكل خاص في صناديق الأسهم الخاصة أو رأس المال المغامر التي توفر رأس المال لعدة شركات ضمن محفظة استثمارية في أي وقت. بينما يمكنك حساب معدلات العائد الداخلي (IRRs) بشكل منفصل لكل من هذه المشاريع، فإن معدل العائد الداخلي المجمع (pooled IRR) سيقدم صورة أكثر شمولية مع الأخذ في الاعتبار جميع المشاريع في نفس الوقت.
قيود معدل العائد الداخلي المعدل (PIRR)
كما هو الحال مع معدل العائد الداخلي (IRR)، يمكن أن يكون معدل العائد الداخلي المعدل (PIRR) مضللاً إذا تم استخدامه بشكل منفرد. اعتمادًا على تكاليف الاستثمار الأولية، قد يكون هناك مجموعة من المشاريع ذات معدل عائد داخلي منخفض ولكن بقيمة حالية صافية (NPV) عالية، مما يعني أنه بينما قد يكون معدل العائد الذي تراه الشركة على مجموعة من المشاريع بطيئًا، فإن هذه المشاريع قد تضيف أيضًا قيمة كبيرة للشركة بشكل عام.
المشكلة الأخرى التي تميز معدل العائد الداخلي المجمع (PIRR) هي أنه نظرًا لأن التدفقات النقدية تُجمع من مشاريع مختلفة، فقد يخفي المشاريع ذات الأداء الضعيف ويقلل من التأثير الإيجابي للمشاريع المربحة. يجب إجراء كل من معدل العائد الداخلي الفردي والمجمع لتحديد وجود أي قيم شاذة.