ميزانية رأس المال: التعريف، الأساليب، والأمثلة

ما هو إعداد ميزانية رأس المال؟

تُعدّ ميزانية رأس المال عملية تستخدمها الشركات لتقييم المشاريع الكبرى المحتملة أو الاستثمارات. بناء مصنع جديد أو أخذ حصة كبيرة في مشروع خارجي هي أمثلة على المبادرات التي تتطلب عادةً ميزانية رأس المال قبل أن يتم الموافقة عليها أو رفضها من قبل الإدارة.

كجزء من ميزانية رأس المال، قد تقوم الشركة بتقييم التدفقات النقدية الداخلة والخارجة لمشروع محتمل على مدى عمره لتحديد ما إذا كانت العوائد المحتملة التي سيولدها تلبي معيار الهدف الكافي. تُعرف عملية ميزانية رأس المال أيضًا باسم تقييم الاستثمار.

النقاط الرئيسية

• تُستخدم ميزانية رأس المال من قبل الشركات لتقييم المشاريع والاستثمارات الكبرى، مثل المصانع أو المعدات الجديدة.
• تتضمن العملية تحليل التدفقات النقدية الداخلة والخارجة للمشروع لتحديد ما إذا كان العائد المتوقع يفي بمعيار محدد.
• تشمل الطرق الرئيسية لتقدير الميزانية الرأسمالية التدفقات النقدية المخصومة، وتحليل فترة الاسترداد، وتحليل الإنتاجية.

كيف تعمل موازنة رأس المال

من الناحية المثالية، يمكن للشركات السعي وراء أي مشاريع وفرص قد تعزز قيمة المساهمين والأرباح. ومع ذلك، نظرًا لأن مقدار رأس المال المتاح لأي شركة لمشاريع جديدة محدود، فإن الإدارة غالبًا ما تستخدم تقنيات إعداد ميزانية رأس المال لتحديد المشاريع التي ستوفر أفضل عائد خلال فترة زمنية مناسبة.

على الرغم من وجود عدد من طرق إعداد ميزانية رأس المال، إلا أن ثلاثة من أكثرها شيوعًا هي التدفقات النقدية المخصومة، وتحليل فترة الاسترداد، وتحليل الإنتاجية.

تحليل التدفقات النقدية المخصومة

تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ينظر إلى التدفق النقدي الأولي المطلوب لتمويل مشروع، ومزيج التدفقات النقدية الداخلة على شكل إيرادات، وتدفقات أخرى خارجة في المستقبل على شكل صيانة وتكاليف أخرى.

يتم خصم هذه التدفقات النقدية، باستثناء التدفق النقدي الأولي، إلى التاريخ الحالي. الرقم الناتج من تحليل التدفقات النقدية المخصومة هو القيمة الحالية الصافية (NPV). يتم خصم التدفقات النقدية لأن القيمة الحالية تفترض أن مبلغًا معينًا من المال اليوم يساوي أكثر من نفس المبلغ في المستقبل، بسبب التضخم.

في أي قرار يتعلق بمشروع، هناك تكلفة الفرصة البديلة، وهي العائد الذي كانت الشركة ستحصل عليه لو أنها اختارت مشروعًا مختلفًا بدلاً من ذلك. بمعنى آخر، يجب أن تكون التدفقات النقدية أو الإيرادات من المشروع كافية لتغطية التكاليف، سواء كانت أولية أو مستمرة، وأيضًا لتتجاوز أي تكاليف فرصة بديلة.

مع القيمة الحالية، يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية بمعدل الخالي من المخاطر لأن المشروع يحتاج إلى تحقيق هذا المبلغ على الأقل؛ وإلا فلن يكون من المجدي متابعته.

بالإضافة إلى ذلك، قد تقترض الشركة المال لتمويل مشروع، ونتيجة لذلك، يجب أن تحقق على الأقل إيرادات كافية لتغطية تكاليف التمويل، والمعروفة باسم تكلفة رأس المال. قد تستخدم الشركات المتداولة علنًا مزيجًا من الديون—مثل السندات أو تسهيلات الائتمان البنكية—والأسهم، من خلال إصدار المزيد من الأسهم.

تكلفة رأس المال عادة ما تكون متوسطًا مرجحًا لكل من حقوق الملكية والديون. الهدف هو حساب معدل العائق أو الحد الأدنى الذي يحتاج المشروع إلى تحقيقه من تدفقاته النقدية لتغطية التكاليف. للمضي قدمًا في المشروع، ستحتاج الشركة إلى توقع معقول بأن معدل العائد الخاص بها سيتجاوز معدل العائق.

يمكن لمديري المشاريع استخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لتحديد أي من المشاريع المتنافسة من المرجح أن يكون أكثر ربحية ويستحق المتابعة. يجب أن تحتل المشاريع ذات القيمة الحالية الصافية (NPV) الأعلى عمومًا مرتبة أعلى من غيرها. ومع ذلك، يجب على مديري المشاريع أيضًا مراعاة أي مخاطر متعلقة بمتابعة مشروع معين مقارنة بآخر.

تحليل فترة الاسترداد

تحليل فترة الاسترداد هو أبسط أشكال تحليل الميزانية الرأسمالية، ولكنه أيضًا الأقل دقة. لا يزال يُستخدم على نطاق واسع لأنه سريع ويمكن أن يمنح المديرين فهمًا سريعًا لقيمة المشروع المقترح الحقيقية.

تحليل فترة الاسترداد يحسب المدة التي ستستغرقها استعادة تكاليف الاستثمار. يتم تحديد فترة الاسترداد عن طريق قسمة الاستثمار الأولي في المشروع على متوسط التدفق النقدي السنوي الذي سيولده المشروع.

على سبيل المثال، إذا كانت التكلفة الأولية للاستثمار تبلغ 400,000 دولار، وكان المشروع يحقق 100,000 دولار سنويًا كإيرادات، فسوف يستغرق الأمر أربع سنوات لاسترداد الاستثمار.

عادةً ما يتم استخدام تحليل فترة الاسترداد عندما يكون لدى الشركات كمية محدودة من الأموال (أو السيولة) للاستثمار في مشروع، وبالتالي تحتاج إلى معرفة مدى سرعة استرداد استثماراتها.

المشروع الذي يمتلك أقصر فترة استرداد من المرجح أن يتم اختياره. ومع ذلك، فإن طريقة الاسترداد لديها بعض القيود، أحدها أنها تتجاهل تكلفة الفرصة البديلة.

عادةً لا تتضمن تحليلات فترة الاسترداد أي تدفقات نقدية قرب نهاية عمر المشروع. على سبيل المثال، إذا كان المشروع قيد الدراسة يتضمن شراء معدات مصنع، فسيتم اعتبار التدفقات النقدية أو الإيرادات الناتجة عن تلك المعدات، ولكن لن يتم اعتبار القيمة المتبقية للمعدات عند انتهاء المشروع.

نتيجة لذلك، لا يُعتبر تحليل فترة الاسترداد مقياسًا حقيقيًا لمدى ربحية المشروع، بل يوفر تقديرًا تقريبيًا لمدى سرعة استرداد الاستثمار الأولي.

تحليل الإنتاجية

تحليل الإنتاجية هو الطريقة الأكثر تعقيدًا في تحليل ميزانية رأس المال، ولكنه أيضًا الأكثر دقة في مساعدة المديرين على اتخاذ القرار بشأن المشاريع التي يجب متابعتها. وفقًا لهذه الطريقة، يتم اعتبار الشركة بأكملها كنظام واحد لتوليد الأرباح. يتم قياس الإنتاجية على أنها كمية المواد التي تمر عبر هذا النظام.

يفترض التحليل أن جميع التكاليف تقريبًا هي نفقات تشغيلية، وأن الشركة تحتاج إلى زيادة الإنتاجية الكلية للنظام بأكمله لتغطية النفقات، وأن الطريقة لزيادة الأرباح هي زيادة الإنتاجية التي تمر عبر عملية الاختناق.

العنق الزجاجي هو المورد في النظام الذي يتطلب أطول وقت في العمليات. هذا يعني أن المديرين يجب أن يعطوا دائمًا أولوية أعلى لمشاريع ميزانية رأس المال التي ستزيد من الإنتاجية أو التدفق الذي يمر عبر العنق الزجاجي.

ما هو الهدف الرئيسي من ميزانية رأس المال؟

الهدف الرئيسي من ميزانية رأس المال هو تحديد المشاريع التي تنتج تدفقات نقدية تتجاوز تكلفة المشروع للشركة.

ما هو مثال على قرار موازنة رأس المال؟

غالبًا ما ترتبط قرارات ميزانية رأس المال باختيار تنفيذ مشروع جديد من شأنه توسيع العمليات الحالية للشركة. على سبيل المثال، فتح موقع متجر جديد سيكون أحد هذه القرارات لسلسلة مطاعم الوجبات السريعة أو بائع الملابس بالتجزئة.

ما الفرق بين ميزانية رأس المال وإدارة رأس المال العامل؟

إدارة رأس المال العامل هي عملية تشمل الشركة بأكملها لتقييم المشاريع الحالية لتحديد ما إذا كانت تضيف قيمة للأعمال، بينما يركز إعداد ميزانية رأس المال على توسيع العمليات أو الأصول الحالية للأعمال.

الخلاصة

تُعتبر ميزانية رأس المال أداة مفيدة يمكن للشركات استخدامها لتحديد ما إذا كان ينبغي تخصيص رأس المال لمشروع جديد معين أو استثمار. هناك عدة طرق لميزانية رأس المال يمكن للمديرين استخدامها، تتراوح بين الطرق البسيطة والسريعة إلى الطرق الأكثر تعقيدًا وتطورًا.