ما هي اتفاقيات الشراء وإعادة البيع؟
تقوم البنوك المركزية بتنفيذ أنواع مختلفة من اتفاقيات البيع وإعادة الشراء (المعاملات الريبو) كجزء من عمليات السوق المفتوحة التي تستخدمها لتنفيذ السياسة النقدية. يتم تنفيذ هذه العمليات عادة بهدف التأثير على السيولة وبالتالي أسعار الفائدة في سوق المال. يُطلق على اتفاقية الشراء وإعادة البيع (PRA) اسم محدد لأحد هذه العمليات عندما يستخدمها بنك كندا بهدف توفير السيولة للسوق.
فهم اتفاقيات الشراء وإعادة البيع (PRAs)
اتفاقيات الشراء وإعادة البيع الخاصة (SPRAs) هي عمليات تتم بين عشية وضحاها، بينما اتفاقيات الشراء وإعادة البيع لأجل (PRAs) تكون لفترات زمنية أطول. عادةً ما تُستخدم اتفاقيات الشراء وإعادة البيع لأجل فقط خلال فترات الضغط في السوق، وهي غير مستخدمة حاليًا.
بشكل عام، في معاملة الريبو، يدخل طرفان في اتفاقية حيث يقوم أحدهما ببيع الأوراق المالية للطرف الآخر ويوافق في الوقت نفسه على إعادة شرائها في تاريخ لاحق محدد بسعر ثابت. وبالتالي يمكن اعتبار الأوراق المالية كضمان لقرض نقدي. الأوراق المالية المعنية عادة ما تكون أوراق مالية ذات فائدة ثابتة، ويتم الاتفاق على التسعير من حيث معدلات الفائدة. يُطلق على معدل الفائدة المتفق عليه اسم معدل الريبو. بينما يشارك العديد من المشاركين في السوق في مثل هذه المعاملات، عندما تقوم البنوك المركزية بذلك، فإنها عادة ما تكون فقط مع بعض البنوك في أسواق المال المحلية الخاصة بها، وعلى أساس قصير الأجل، ويتم ذلك بهدف تنفيذ السياسة النقدية.
في اتفاقية إعادة الشراء لأجل (PRA)، سيقوم بنك كندا (BoC) بشراء الأوراق المالية من نوع محدد من البنوك (وهي المتعامل الرئيسي في الأوراق المالية الحكومية الكندية) مع اتفاقية لإعادة بيعها إلى ذلك البنك بعد فترة محددة، والتي يمكن أن تصل إلى سنة. هذا يوفر ضخًا مؤقتًا للنقد (حيث تتلقى البنوك الدفع مقابل الأوراق المالية) في سوق المال، مما يساعد على تحسين سيولتها ووضع ضغط هبوطي على أسعار الفائدة في السوق.
تاريخ اتفاقيات الشراء وإعادة البيع
بدأ بنك كندا (BoC) في استخدام اتفاقيات إعادة الشراء لأجل (PRAs) في ديسمبر 2007، بعد أن شهدت الأسواق المالية الكندية تشديدًا وسط مشاكل التمويل العالمية التي تلت الأزمة المالية لعام 2007؛ حيث تم التوصل إلى قرار سريع بأن الوضع قد هدأ، ولكن تم عكسه في مارس 2008 عندما ظهرت ضغوط التمويل مرة أخرى، مما أدى إلى انهيار بنك بير ستيرنز. سمح بنك كندا بانتهاء صلاحية اتفاقيات إعادة الشراء لأجل في يونيو ويوليو، ولكن انهيار ليمان براذرز واقتراب إفلاس AIG أثر مرة أخرى على سوق المال في سبتمبر 2008، مما أدى إلى استخدام اتفاقيات إعادة الشراء لأجل مرة أخرى للمساعدة في تخفيف الظروف. انتهت صلاحية اتفاقية إعادة الشراء لأجل الأخيرة في عام 2010.